来源：长信基金

2月27日， 两市盘中巨震，上证指数冲高回落，盘中最高涨至2997.49点，涨幅接近2%，最终收盘仅仅小幅收涨0.42%，?创业板指走势收盘回调1.72%，板块方面，银行、白酒、军工等涨幅居前。

两方面来看

一是流动性方面

继前日1200亿元逆回购操作之后，昨日央行再度开启600亿元人民币7天逆回购操作，保障市场流动性合理充裕，这也从侧面说明当前市场流动性趋紧。

二是证监会主席易会满首秀

介绍设立科创板并试点注册制，进一步促进资本市场稳定健康发展。这有利于科创题材的进一步发酵及近期强势格局的延续，而市场反应来看，创业板率先调整，成交量有所收窄。

面对复杂的环境，我们如何操作？

长信基金祝昱丰认为：总体而言，在当前行情下，仍然坚持自下而上的投资策略，挑选具有良好风险收益比的公司构建组合，无论是行业配置还是仓位，均是个股选择的结果而非原因。因此，短期市场的波动并不会对既定投资策略产生什么影响。

1、从基本面角度而言

无论是零售/汽车/票房/白酒/旅游的春节数据均较为疲软，政策传导仍尚未显现，但可能好于此前市场的悲观预期。但在这个背景下，我们需要警惕两个风险，一是年报一季报龙头公司业绩低于预期的风险，二是政策传导较慢基本面迟迟难以修复的风险。因此，尽管市场在这个极端较为亢奋，但我们仍保持一颗清醒的头脑。

2、估值角度而言

外资的持续进入可能对于竞争格局极其稳定的消费白马产生估值上移的作用，但当前估值合理也难言便宜，处于一种尴尬的位置，因此，对于其他估值仍处于底部的制造业公司，可能反而风险收益比更强。