据港交所官网，广州文石信息科技股份有限公司（以下简称文石信息）日前首次向港交所呈交了IPO（首次公开募股）申请文件，中信建投国际为独家保荐人。
据招股书（申请版本，下同），文石信息拟将此次港股IPO募集资金分别用于提升技术研发及产品迭代能力；增强销售及营销能力，拓展市场份额；扩大软硬件产品矩阵及整合战略资源；升级生产设施及供应链以及营运资金及其他一般企业用途。
《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳理文石信息招股书发现，公司虽称按2024年零售收入计是全球第二大和中国最大知识专注型生产力工具品牌，但其和核心产品——生产力平板的销量和平均售价却在过去几年出现波动。2023年至2025年前三季度，文石信息更是有近60%的收入来自海外，其中约20%来自美国。此外，元太科技工业股份有限公司（以下简称元太科技）不仅是文石信息的最大单一供应商，还通过间接全资子公司持股文石信息4.9%。最后，递表前，文石信息进行了密集且慷慨的分红——去年前三季度，在经营活动产生的现金流为负的情况下，公司仍宣派了1亿元股息。
报告期内核心产品销量和平均售价出现波动
文石信息是一家电子阅读设备研发设计和销售公司，主打产品为BOOX系列电子阅读器，旗下BOOX系列智能墨水平板已成为全球主流电子阅读器之一。
文石信息面向“听、记、读、写”产生的文字信息处理需求，提供消费级护眼读写智能终端、深度融合 AI 及云服务的自研开放式操作系统BOOX OS以及专注读写的垂类应用软件。招股书援引弗若斯特沙利文的资料称，以2024年零售收入计，文石信息是全球第二大、中国最大知识专注型生产力工具品牌。
图片来源：文石信息官网
据招股书，截至2025年三季度末，文石信息服务100多个国家及地区的客户，BOOX OS拥有近百万月活跃用户。广大用户社群在BOOX生态系统内建立个人知识资产，该等资产可跨所有设备保留并随时存取。公司称，这与极致的用户体验共同形成强大的用户黏性。在将设备绑定至其账户的早期BOOX OS种子注册用户中，约38.5%在近9年后仍保持活跃。
文石信息的产品组合包括高速阅读器、生产力平板和其他产品及服务。不过，2023年、2024年和2025年前三季度（以下简称报告期内），公司的主要收入来自于生产力平板，收入占比分别为67.7%、54.9%和59%。
图片来源：文石信息招股书
不过，每经记者注意到，作为公司营收支柱的“生产力平板”系列，其增长曾出现疲态——2024年，该品类的销量从2023年的22.4万台下降至2024年的21.6万台。尽管该品类2024年收入微增，但这得益于平均售价从2427元提升至2587元。然而，到了2025年前三季度，文石信息生产力平板的平均售价为2253 元/台，较2024年同期下滑了13.15%。
此外，文石信息约60%的收入来自海外市场（2024年海外收入占比59.4%），其中美国市场贡献了近20%。招股书亦特别提及美国关税法规变动的风险。
图片来源：文石信息招股书
元太科技兼具最大供应商和主要股东身份
业绩方面，报告期内，文石信息分别录得收入8.04亿元、10.18亿元和7.99亿元。同期，公司年/期内利润及全面收益总额分别为1.24亿元、1.21亿元和1.03亿元。
可以看出，2024年，文石信息的收入虽然同比增长约26.6%至10.18亿元，但同期利润及全面收益总额却下滑约2.42%。此外，2025年前三季度，文石信息的收入也同比增长了约10.31%，利润及全面收益同比下滑了约4.1%。也就是说，在最近一年又一期，文石信息均出现“增收不增利”的情况。
图片来源：文石信息招股书
除了2025年前三季度利润同比下滑外，招股书还显示，文石信息同期的经营活动产生的现金流量净额为-4120.8万元，较2024年同期的1408.3万元大幅下滑并转负。这对资金链构成潜在压力。
图片来源：文石信息招股书
此外，报告期内，文石信息的存货（主要包括原材料、在制品及成品）水平呈现快速攀
升趋势，分别为2.42亿元、3.05亿元和4.35亿元。存货高企不仅占用大量营运资金，在消费电子产品迭代迅速的背景下，也面临更高的跌价风险。公司对此坦言，“受多项我们无法控制的因素影响，包括客户需求变动及产品推出能否成功的固有不确定性，我们可能面临存货过剩或短缺的风险⋯⋯”
图片来源：文石信息招股书
同时，文石信息的存货周转天数已从2023年末的153天攀升至2025年三季度末的208天。
图片来源：文石信息招股书
每经记者还注意到，元太科技是公司最大的原材料供应商（报告期内采购额占比分别为29.1%、28.1%和27.4%），文石信息就大部分产品向其采购大量的电子纸显示屏。公司称：“我们预期，在不久的将来，向元太科技采购的金额仍将占我们总采购额的很大一部分。”
而除了最大单一供应商的身份外，元太科技同时也是文石信息的主要股东之一（通过其间接全资持有的川奇光电持股4.9%）。这种双重身份加剧了供应链的复杂性，一旦双方关系波动或供应中断，将对公司产能造成直接打击。
控股股东持股84.1%，递表前曾密集且慷慨分红
文石信息的历史可追溯至2008年年底，当时其前身广州文石信息科技有限公司成立。2016年6月，淡玉婷和何文学等人通过股权转让，为公司引入融捷投资控股集团有限公司（以下简称融捷集团）。同时，融捷集团同意对公司增资。
此后，在2024年年初减资后，2024年5月至2024年7月期间，融捷集团又通过股权转让的方式引入了若干投资者，包括联想天津、川奇光电、千舟投资等机构。出于IPO目的，公司于2025年11月18日完成股改并更名。
IPO前，文石信息董事会主席、执行董事兼总经理淡玉婷通过公司股权激励平台共创文石直接及间接控制公司全部表决权的69.38%。同时，公司执行董事、副总经理朱增和翟永泰分别持股12.62%和2.1%。三人及共创文石为一组控股股东，根据一致行动人士协议，控股股东合计控制文石信息84.1%的投票权。
图片来源：文石信息招股书
除了控股股东之外，联想天津持股5%，文石信息最大供应商元太科技全资持有的川奇光电持股4.9%，为第二大外部股东。
每经记者还注意到，报告期内，文石信息进行了密集且慷慨的分红。具体来看，公司于2023年及2024年分别宣派股息1000万元及9000万元，且所有股息已悉数宣派。2025年前三季度，公司更是宣派股息1亿元，用于公司内部资源结算。上文提及，2025年前三季度，文石信息期内利润仅1.03亿元，且经营活动产生的现金流量净额为-4120.8万元。这意味着，公司在自身现金流吃紧的情况下，仍坚持将绝大部分当期净利润分配给股东，而非留作营运资金。
针对元太科技的供应商和股东双重身份、2025年前三季度经营活动现金流净额为负仍宣派1亿元分红等问题，1月17日晚间，每经记者向天眼查显示的文石信息2024年年报邮箱发送了采访问题，但截至发稿未获其回复。
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