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作者|牛马白日狂想
编辑|曹寅聪
审核|朱依林 陈珏可
图源：网络
每隔一段时间，就会出现“巴基斯坦获批IMF拨款”的新闻。
巴基斯坦是IMF历史上借款计划最多的国家之一，截至2025年，已向IMF借款25次，类型包括SBA、EFF等。每个计划的资金通常分多批拨付，需通过定期审查后才能释放下一批。
巴基斯坦IMF债务情况。图源：IMF官网
为什么要关注这看似重复的信息？
因为一次次借款背后是巴基斯坦长达几十年的病理特征——对外援的结构性成瘾。
一、地缘政治的“毒瘾”
巴基斯坦的“外援依赖症”始于独立之初。
1950年代初，面对空虚的国库，巴基斯坦选择加入美国主导的同盟组织以换取军费。
，外援负担了巴基斯坦40%的总投资和超过60%的进口资金。
1979年，苏联坦克开进阿富汗，巴基斯坦作为支援阿富汗的后勤基地，美国和沙特的美元如潮水般涌入。
齐亚哈克利用这笔钱养出了一支庞大的军队，还建设了盘根错节的宗教网络。为了换取商人和地主的政治效忠，他放弃了国家的征税权。
1989年，苏联撤军阿富汗，美国断供，但这些庞大组织不会随之消失，它们变成了永久的刚性支出。
到了90年代，债务偿还加上国防预算经常吃掉政府总收入的80%-100%，留给教育、医疗和基建的资金，微乎其微。
穆沙拉夫1999年政变时，巴基斯坦外汇储备只够几周进口。虽然国家没有官宣破产，但在穆迪、标普等国际评级机构眼中，这就是违约。
然而，美国在2001年对阿富汗发动反恐战争，巴基斯坦再次获得百亿美元的资金，以及巴黎俱乐部点头的债务重组，偿还期限被延长30-38年，并给予极其优惠的宽限期。
这套组合拳虽把国家从ICU里救回，却也让巴基斯坦继续沉溺于地缘政治租金的幻觉中，错失了改革良机。
二、戒断反应
当大国博弈的潮水退去，裸泳的巴基斯坦陷入剧烈的戒断反应。没有了免费的美元，庞大的国家机器却依然要运转。
90年代纳瓦兹谢里夫推出黄色出租车计划，允许失业青年只需支付10%的首付，剩下90%由国有银行提供低息贷款，购买铃木等进口汽车作为出租车。
但很多拿到车的年轻人根本不还贷，这给银行系统留下了约150亿卢比的坏账，拖垮了银行资产负债表，挤出了原本应用于工业的信贷。
更致命的是1998年
美国实施了最严厉的制裁：暂停大部分双边援助、禁止军事销售、反对国际金融机构向巴基斯坦提供贷款等。
当时的巴基斯坦外汇储备仅剩14亿美元，而居民存在银行里的美元高达110亿美元。面对即将到来的制裁和恐慌性挤兑，谢里夫政府决定，冻结所有私人的外汇账户。
储户无法取回自己的美元，只能按政府规定的官方汇率强制兑换成卢比。这相当于中产阶级在一夜之间被政府“剪了羊毛”。
这一举动摧毁了国民对本国银行系统的信任，许多人转向非正式渠道（如hundi系统）、持有现金美元或海外账户。
2013年纳瓦兹谢里夫转向中国（CPEC）和国际债券市场。
但这与美援有本质区别，CPEC和欧洲债券是“商业贷款”，是要连本带利还的。虽然基础设施建设带来了短暂的GDP增长，但巴基斯坦的债务结构急剧恶化。
国家从依靠地缘政治“收租”，变成了依靠借高利贷“透支”。
三、残酷的镜像
印度则与巴基斯坦走出了一条不同道路。
冷战后，印度的靠山苏联解体；海湾战争爆发，石油价格飙升。印度面临建国以来最严重的国际收支危机，外汇储备仅够维持几周进口。
与巴基斯坦不同，当时的印度对美国没有战略价值，印度的经济封闭，苏联是最大贸易伙伴，没有国家愿意借钱。
印度只有向IMF申请紧急援助。
美国最终默许了IMF给印度提供紧急贷款。作为交换，IMF逼印度进行改革，美国及西方希望借此机会撬开印度市场。
为了撑到救助款到账，印度政府被迫把几十吨黄金空运到英格兰银行作为抵押，换取紧急贷款，这对视黄金为神圣的印度国民来说是极大的耻辱。
精英阶层被迫达成改革共识。
当时的总理拉奥（P.V.Narasimha Rao）启用技术官僚曼莫汉辛格（Manmohan Singh）。
他开出的药方是彻底拆除“许可证制度”（LicenseRaj）：
废除审批：以前连换个机器都要盖几十个章，改革后除了国防等极少数领域，私企开工厂不再需要政府审批。
拆除关税墙：进口关税从平均150%-300%暴降至10%-30%，逼迫国内企业直面全球竞争。
拥抱外资：废除对外资的歧视，允许外资持股51%甚至100%。
1991年的改革彻底打破了印度长达几十年的低速增长。根据世界银行数据，2003年至2008年印度年均GDP增长率飙升至8%-9%，一举成为当时全球增长最快的主要经济体之一。
印度切除了“许可证”这个肿瘤；而30年后的巴基斯坦，依然窒息在各种许可中。
根据巴基斯坦发展经济学研究所（PIDE）的报告，在巴开一家企业需从数十个部门获得“无异议证书”（No Objection Certificate，NOC）。这种繁琐的监管成了腐败的温床。
1991年被世界“抛弃”，因为没有了外部输血，印度被迫切除肿瘤。2025年的巴基斯坦则因为总是“有人救”病态地活着。
四、僵尸状态
国际社会认为巴基斯坦精英阶层长期持有一种“保底心理”（moral hazard或bailout expectation）：
由于拥有170枚以上的核弹头和，一旦国家崩溃，核武器可能落入恐怖分子之手，难民潮将淹没欧洲，将是全球性的安全灾难。
因此，无论经济搞得多烂，国际社会最终都会来救，这种心态消除了改革的紧迫感。
2023年那次破产危机就是典型例子。
当时巴基斯坦外汇储备不足两周进口，国际评级机构将巴降级为垃圾级。
政府为了不违约，采取物理掐断手段。
央行实施了严苛的进口管制，银行拒绝开设信用证（LCs）。这虽然硬生生抹平了贸易逆差，保住了仅存的美元，但代价是杀死了工业。纺织、钢铁、制药厂因为缺一个关键零件或染料而全线停工。
即使“自残”也不够，最后还是靠外部输血。
沙特、阿联酋和中国最后同意将几十亿美元的到期债务进行展期。
IMF的批准拖了8个月，因为巴基斯坦各项指标均不达标。2023年6月底，离违约仅剩几天时，总理夏巴兹谢里夫与IMF总裁进行了多次会晤。
最终，美国及主要金主在幕后达成默契，让IMF放行了30亿美元的备用贷款（SBA），
改革的代价通常被转嫁给了“最没有话语权”的那批人。
为了满足IMF的要求，，这让穷人和中产阶级承担了痛苦。
PIDE报告指出，尽管国家濒临破产，但在议会中占主导地位的房地产大亨、零售业巨头和大地主依然成功阻止了对自己征收所得税。
而一旦拿到一笔钱，深层改革的动力就会消失。正如世界银行所批评的，巴基斯坦陷入了“进两步，退一步”的循环，危机时被迫改革，钱一到手立刻回潮。
只要巴基斯坦内部精英没有达成契约去向自己开刀，那么下一次援助是注定会发生的。
本文转载自“牛马白日狂想”微信公众号2026年1月15日文章，原标题为《援助的诅咒：巴基斯坦为何戒不掉“外债瘾”？》
编辑：曹寅聪
审核：朱依林 陈珏可
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