3月29日，港股上市公司中手游科技集团的一纸业绩公告，截至2025年12月31日的年度财报，全年净亏损高达14.77亿元。
而就在两年前，这家公司还在为收购“仙剑”IP豪掷数亿，试图打造一个属于中国的“漫威宇宙”。
如今，这场豪赌不仅没能带来预期的回报，反而将公司拖入了巨亏的深渊。
耗时三年，3个亿打了水漂
业绩暴雷的罪魁祸首，指向了中手游耗时三年自主研发的核心游戏——《仙剑世界》。
据财报披露，这款承载着公司厚望的开放世界游戏，在上线后营收远不达预期。
尽管经过了多轮测试调优，但最终的市场表现不仅未能回本，还因其产生的研发成本、营销推广费用，以及后续人力优化产生的裁撤费用，直接造成了巨大的财务损失。
这笔损失到底有多大？
据《中国经营报》此前报道，《仙剑世界》于2021年立项，研发投入就超过3亿元。
对于中手游这样体量的公司来说，这无疑是一场押上全副身家的豪赌。
更令人唏嘘的是，就在2024年，中手游还在年报中坦诚地剖析了《仙剑世界》存在的缺陷：游戏体量过大，对手机硬件性能依赖过高，导致移动端用户体验不佳；移动端游戏画面质量欠佳，画面精度较低、画面偏暗；游戏前期关卡缺少对新用户的有效引导，商业化效果较差。
这几乎是一份全面的“失败诊断书”。
而在2025年7月30日，中手游内部还发生了一件大事。
公司发布内部信通告，原满天星工作室总经理姜某某因涉嫌严重的职务犯罪行为，已被公安机关依法采取刑事拘留措施。满天星工作室正是中手游在2021年上半年成立的三个研发工作室之一，而这位姜某某，正是率队研发《仙剑世界》的负责人。
项目折戟、负责人被刑拘，这一切都让《仙剑世界》的失败蒙上了一层更为复杂的阴影。
不仅是大作扑街，多款新游也集体“哑火”
如果说《仙剑世界》的失败是压垮骆驼的最后一根稻草，那么中手游在2025年推出的多款新游戏集体表现不及预期，则是在此之前就已经堆积如山的负担。
公告显示，2025年中手游在国内市场推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》两款手游，均未达到预期业绩。
其中《三千幻世》付费用户转化效率较低，《聊天群的日常生活》即便经过多轮版本更新调优，数据表现仍然没有达标。
不过，在一片惨淡之中，也并非全无亮点。
《春秋玄奇》上线三个月累计流水过亿，《新三国志曹操传》《火影忍者：木叶高手》等产品表现尚可。其中《火影忍者：木叶高手》上线首月还曾登顶苹果商店免费榜。但这些小规模的胜利，在14.77亿元的巨额亏损面前，显得杯水车薪。
裁员、砍研发，断臂求生
面对严峻的经营形势，中手游不得不采取了激进的“降本增效”措施。财报中最直观的数据，是员工人数的断崖式下跌。
截至2025年底，公司全职雇员已从上年的710人，大幅缩减至约260人，裁员比例超过60%。
与此同时，研发成本也由2.44亿元锐减44.2%至1.36亿元。
这意味着，中手游不仅在裁人，更在从根本上收缩研发战线，放弃了过去那种高举高打的“重研发”模式。
公司自己也承认，面对《仙剑世界》的失败，已经及时进行了组织架构调整和人力优化，更换了新的项目负责人，重新设计游戏内的商业化模式，并强化了立项决策的风险把控机制和项目预算管控机制。
海外业务，成唯一的“遮羞布”
在国内市场折戟沉沙的同时，中手游的海外业务却成为了年报中为数不多的亮点。
财报披露，2025年中手游海外业务收入为人民币3.58亿元，同比增长31.6%，占总收益的比重达25.8%。
海外发行业务收入已连续两年实现双位数增长。
其中，《真·三国无双霸》在日本上线首月登顶苹果商店免费榜，《斗破苍穹：无双》《斗罗大陆：逆转时空》等产品在港澳台、东南亚地区均取得了不错的成绩。
这说明，中手游在海外市场的发行能力依然强劲，只是这份能力，暂时还无法对冲掉自研业务挖下的巨大“窟窿”。
仙剑IP的三十周年，有点苦涩
2025年，恰逢《仙剑奇侠传》IP三十周年。这原本应该是中手游的一场盛宴。
为了这个IP，中手游可谓不遗余力。
早在2018年，中手游就以2.13亿元买下大宇资讯旗下北京软星51%的股权。
2021年，又以约6.42亿港元的价格收购北京软星剩余49%股权及《仙剑奇侠传》IP在中国大陆地区的完整所有权。
2024年9月，中手游全资子公司SuperNova再与大宇资讯签订转让协议，全面收购除中国大陆外所有地区的《仙剑奇侠传》系列游戏衍生演绎作品及相关知识产权。
《仙剑世界》的失败，不仅仅是一款游戏的失败，更是一种“高举高打”研发模式的失败。
眼下，中手游正在试图用裁员、砍研发、聚焦传奇品类游戏的方式“活下去”。
2026年，还有19款新游戏蓄势待发。
这家曾经在纳斯达克和港交所都留下过足迹的公司，能否走出这场14.77亿元的巨亏泥潭？
答案，或许要等到下一份年报才能揭晓。
文章来源：天眼查
热门跟贴