银元的周期|纪念币|银元|银币|陈俊

在这样一个时刻给2021年的银元行情做一个总结，意义非凡。

言归正传，对于银元来说，2021年绝对算得上是风起云涌的一年，哪怕将其置于近30年的银元收藏史，也足以占据十分显要的位置。

将时针拨回到一个月前，民国十五年陆海军大元帅张作霖纪念银币样币以2599万元的高价成交，一举刷新国内外中国钱币公开拍卖的最高纪录，惊得大量银元拥趸欢欣鼓舞。无独有偶，如果将时针再往前拨，银元的行情几乎贯穿2021年始终，不断刷新着专业玩家的认知。

在银元进入大众收藏行业的近30年里，银元行情从未有过如此疯狂。与之相对应，银元的收藏群体也从未有过如此撕裂，看高者斗志昂扬，恨不得行情转眼直插云霄；看衰者心惊胆战，深怕银元一夜间跌入谷底……如此悬殊的市场反应，一次次将银元推上热搜。

不过，在热闹之余，我们不妨冷静下来，尝试细细品味藏在热点身后的大逻辑。本文将抽丝剥茧，重点聊一聊银元的周期。

“银元热”背后的结构性变化

2021年正月初八，给自己放了几天年假后，王帅照例收拾心情回到店里，准备开启新一年的征程。如果是往年，这个时间段的钱币市场都是不温不火，不过2021年，突如其来的行情令他有些措手不及。

“明显感觉行情来了！”即使已经快过去一整年，王帅对于这一天依旧记忆犹新。

“交易一下子变得活跃，无论是微拍群、闲鱼还是其他地方。”嗅到机会的王帅当机立断，大量买进P盒，随着大小头、船洋、龙洋、军阀普涨，他很快吃到了这波行情的首轮红利。

被这轮行情杀得措手不及的还有陈俊，作为玩了十多年银元的顶级高手，他察觉行情启动的时间比王帅还要早。

“银元的这波行情，在2021年1月10号左右就启动了，也就是春节前一个月。”

陈俊回忆，由于往年的行情都是年后一个月左右有起色，行情启动时，他还未着手囤货事宜。眼看行情一日好过一日，他马上调整节奏，虽然付出了一定的代价，但他很快跟上了行情，并成为2021年银元大行情的丰收者之一。

银元老手们错失先机，是本轮行情启动时最为诡异的现象之一，以至于现在去复盘该轮行情，许多人依旧百思不得其解。

一个可以肯定的事实是，本轮行情的发起者，并不是老一派的银元玩家。老派代表们习惯于年前规律性回调，于是挑挑拣拣，待年后行情回温时慢慢套现，来一个常规操作——剪刀差。而后起之秀们显然不乐意被这群老鸟“剥皮”，于是年前就摩拳擦掌蓄势待发，直接把行情推了起来。

还有一个现象能证明银元江湖的“改朝换代”。

回望2021年的暑期，银元市场并没有“歇夏”，行情火热程度惊得老派代表们目瞪口呆。所以，我们不得不面对的一个事实是，老一派不再是左右市场的幕后操盘手，新生代银元玩家已经登上历史舞台，这些新入局者资金更加雄厚，下手更加果断，且不按常理出牌。这也是2021年银元热背后最本质的变化——新生代玩家以压倒性优势打败老派玩家，后者被迫“退居二线”，银元收藏大军发生结构性变化。

如果说银元收藏大军发生结构性变化是本质，那么小周期的变化则是表象。

小周期扭曲，中周期显现

回到周期的话题，银元最小的周期以年为单位，在2021年这轮行情到来之前，几乎每年都循着这个规律有序运行。

何谓以年为单位的小周期？年初慢慢回温，到盛夏行情趋于平淡，再小幅回温，到年底再进行回调，如此循环往复。这也是银元市场最显著、最容易摸清的周期。

为什么会出现这样的规律呢？小周期的规律性波动不难理解，许多行业均具有这样的周期性变化。

“好汉不挣6月钱”说的就是盛夏行情寡淡的道理。从消费的角度讲，农历6月是一年当中天气最为炎热的时期，往往也是人体最为烦闷的时节，在这样特殊的时间段里，大家对许多消费品的欲望降至最低点，银元作为收藏类消费品，自然变得不那么重要。

年底行情回调则相对复杂。经济学讲需求决定价格，供不应求会造成价格上涨，供大于求则会出现价格下跌，年底银元行情回调，本质正是因供给端增多，而需求在减少。

供给增多和需求减少往往相辅相成同时出现。比如，中国人习以为常的过年了要对自己及家人好一点，免不了会增加吃穿娱乐的各种开销，年底需要钱来办事怎么办呢，出货套现，卖货人的多了，买的人少了，价格也就回调了。

第二，市场也存在抽血机制，比如每年年末，大量发行的纪念币都会从钱币市场抽血，银元市场自然不能独善其身。

第三，一些玩家在买卖过程中加了杠杆，一些杠杆年底到期，这些玩家也不得不套现拿钱……诸如此类原因，都造成供给增多，而需求减少。

综上所述，在这样以年为单位的小周期里，银元行情年底回调处于情理之中，大部分老派玩家也正是吃准了这个周期，借着年关玩起剪刀差的模式。不过谁都没想到，2021年，小周期开始扭曲。

如上文所说，2021年春节前，银元行情不降反升悄然启动，其内在逻辑，是因为银元收藏大军发生结构性变化，新生代玩家站到了舞台中央。

新老交替值得关注，小周期的扭曲在银元收藏史上同样具有划时代意义。唐南柳在此处做大胆判断，随着小周期发生明显变化，中周期已经开始显现，而这一周期则以十年为基础单位。

心惊肉跳的中周期

如果你玩银元的时间已经超过10年，那么对于2021年的银元大行情，你可能会有似曾相识的感觉。没错，10年前，银元同样经历过几乎能与2021年媲美的行情。

让我们再将时钟往回拨20年。21世纪初，银元的行情和上世纪90年代一样不温不火，大头大约四五十一枚，北洋约六七十块，大清一百出头，造总也不过一百七八十块。不过，到了2009年年底，银元行情突然启动，大头的价格从2009年的200元左右飙升至2011年夏天的800元左右一枚，短短一年多时间，价格翻了四倍。

将2010年与2021年这两轮行情放在一起，两者何其相似。

2008年，美国次贷危机彻底爆发，为了挽救大量金融机构，增加市场流动性，美联储开闸放水，该政策延续数年，直至美国经济基本走出泥潭才得以停止。大洋这边，随着美国发生经济危机，中国外贸出口严重受阻，大量工厂倒闭，为了提振经济，2008年11月，中国不得不祭出4万亿计划，给市场注入大量流动性。细心的人可能已经发现，银元2010年的行情，与4万亿计划几乎是前后脚的关系。

再看2021年这轮行情的经济背景。2020年，新冠疫情爆发，美国无力招架，为了挽救经济，再度开启大放水模式。大洋这边，为了应对经济压力，中国同样启动有序放水，而2021年的这轮行情，与该轮放水同样是前后脚的关系。

虽然两轮大行情的背景极其相似，但肯定有朋友会有疑问，全球放水和银元八杆子打不着，有什么关系呢？答案自然是有着必然关系。

以金融市场为例。银行放水，会把钱交给成千上万的商业银行，商业银行手里有了钱的同时，借贷标准同步放宽，无论是企业还是个人，不仅能借到的钱变多了，门槛降低了，利息往往还比平时低。大量手握固定资产的人群还可以通过抵押等方式，从银行借到十分可观的资金，一旦这些资金的冰山一角流入银元市场，行情大涨是必然结果。

此外，从2020年开始，中国楼市政策缩紧，这也在很大程度上企稳了银元价格。曾有朋友告诉唐南柳，本来有笔钱打算买房，由于不具备买房资格，就一股脑儿全买了银元。

通过对比我们可以发现，中周期往往与经济大环境密切相关，政策性非常强，它已经具备固定资产甚至金融产品的属性，如果大家对这个话题感兴趣，建议再读一读唐南柳以前的文章《激荡三十年，银元开启证券化》。

由于极易受政策影响，银元的中周期存在诸多不确定性，一旦政策转向，行情也会作出相应变化。

所以，中周期的特点是让人心惊肉跳，做好心理准备十分必要。