行情复盘

隔夜有色走势分化，沪铅2203收于15470元/吨，下跌0.29%。上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日增长225元/吨。

重要资讯

据SMM调研，截至1月24日，SMM五地铅锭库存总量至8.66万吨，较上周五（1月21日）环比下降0.17万吨；较周一（1月17日）下降0.39万吨。

据SMM调研，1月15日-21日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.16%，环比下降3.71%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为42.94%，环比上周下降2.74%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.94%，较上周环比下降3.25%。

操作建议

近日俄罗斯与乌克兰紧张局势加剧，美联储议息会议临近，且临近春节，市场规避风险情绪升温，有色集体回调。

供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。下游企业陆续放假，消费走弱，铅蓄电池开工率持续下降。

库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，24日库存继续下降，支撑铅价，但目前企业备货接近尾声，且节后需求缓慢恢复下将出现季节性累库。

长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价下方支撑15000，上方压力16000。操作上建议观望。

（来源：方正中期期货）