从上周末的CPI 8.6 到16号凌晨的加息75BP. 本周大A的表现可与称得上万绿丛中一点红。

用经济周期的理论来解释中美处于不同的经济周期。即美国处在滞胀阶段，中国处在复苏阶段。

不能说是没有道理，可是看一看全球主要国家和地区都开启了加息周期，如果说还有例外那就不得不说说咱们的市场。

1加息后面的逻辑。

CPI增长的边际没有发生变化。虽然5月之前美国已经加息到0.75%。但是5月的8.6的CPI并没有下降（前值8.3）。为什么加息没有改变的CPI的变化。从CPI的影响因素来看，除了货币供应量，还与商品供应有关系。

美元加息可与调节货币供应量，却不能改变商品供应。

无论是从2月份开始的俄乌战争，还是国内疫情对供应链的影响都是货币供应所无法直接影响的CPI变量。

2后续的加息预期

在诸多负面因子的叠加作用下，美元会不会进入沃尔克模式（20世纪80年代美元加息到20%）。鲍威尔最新说法是将通货膨胀的优先级调到最高。CPI的目标值是控制在2%以内。

前面说过，供应端对美元调控是不敏感的。

假如后面各种因素不变的情况下，随着国际情况的改变-----咱们的供应链恢复，对美国的CPI下降会有一定的好处。

另一端俄乌战争对原材料和粮价的影响在冬季到来之前继续变坏的的风险依然在高位。

以上的因素还将继续影响着市场的预期，全球是否会因此进入竞争性的加息。而加息之后会对全球实体行业产生多大冲击，都是长期投资的资本需要充分计价的因素。

3.中国的经济周期

上一篇文章分析过，社融总额构成中大部分存在于基建中。

A股经历了3月份到四月底的行情后，国内的经济情况有利于行情的恢复。除此之外在外汇市场，前两次的美元加息之后本次加息后人民币兑美元没有明显的打不贬值的行情。

后期随着外贸行业的供应链恢复，人民还会有进一步的升值空间。

4.最后

如果发生最坏的情况在整个外部市场需求不振的情况。如何释放国内市场，个人认为主要会围绕着两块市场进行：农业改革和县域经济。