前期海内、外经济再次面临诸多不利因素的冲击，全球主要股票市场经历新一轮调整，A股市场也不例外。海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力一定程度制约国内政策空间，同时地缘冲突升级以及技术限制等重大事件亦制约着市场信心。国内方面，泓德基金基金经理于浩成发现多地疫情反复，房地产周期仍未见拐点，社会面需求不足限制国内经济复苏步伐。但同时，政策面托底需求的稳经济政策持续推进，8月制造业PMI、社融、新增信贷等数据回暖，且股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，主要指数点位接近4月底那轮低点。9月份，A股指数延续震荡调整走势，上证指数月下跌5.55%、深成指月下跌8.78%、创业板指月下跌10.95%。

行业层面，报告期内，泓德基金于浩成统计发现申万31个一级行业指数30个板块出现下跌，仅1个板块出现上涨。上涨板块为煤炭，涨幅为1.69%。月跌幅前五的板块分别为传媒（-13.83%）、电子（-13.51%）、电力设备（-10.66%）、汽车（-10.51%）以及农林牧渔（-10.38%），跌幅均超10%。

泓德基金于浩成表示，当前影响国内经济和市场的主要问题，大多是短期或者可以克服的，但市场对短期影响反应过度而忽略了我们长期的基本面，比如庞大的经济总量和人口，广阔的产业升级空间，崇尚知识的传统，以及仍追求上进的企业家队伍。这个也是我们当前，在市场极度悲观、低迷时，反而变得更加乐观的原因。

此外，泓德基金于浩成提到，外部对国内科技产业的限制，短期制造了困难，但有违技术合作创新和市场经济的规律，中长期反而伤害自身，同时会加速国内产业的升级和进步。

基金组合总体上，泓德基金于浩成仍坚持成长风格，聚焦新兴成长产业，把握产业发展“临界点”，在“甜点区”投资竞争优势突出、治理结构优秀的公司。泓德基金于浩成后续主要关注：新能源、半导体、军工等科技制造以及部分新消费的投资机会。