曾经，"买电器，到国M" 就是家电的代言词，然而今天，谁都想踩一脚国M。

在03-15年享受地产红利的家电板块，出现了很多平台型公司，脱颖而出的主要就是国M、苏宁。

现在，苏宁被国资收购，国M也在破产边缘徘徊。

前两天的零售板块暴涨就跟国M困境有关，一个月不到涨了25%。

用一个词来形容就是“一鲸落万物生”，只有它倒下了，其他零售公司才会有瓜分市场的机会。

时势造英雄，而不是英雄造时势，这句话用在国M再适合不过。

出来混总是要还的，当时一身江湖气的黄老板一度成为Z国首富，然而好景不长，后来就锒铛入狱了，我想70、80后都知道。

不过今天不聊这个，我主要从经营和股权上聊聊国M那点儿事。

经营上，从04年不到200家门店一度扩张到2021年的4195家，员工数量超过7万，看似风光，实际是靠重资产运营推动。

门店租金、员工工资都是巨大的开支，人口老龄化趋势下，地产都要求“住房不炒”了，家电需求端也锐减，平台型家电旧思维的铺店扩张模式，自然也就行不通了。

行业不景气的时候，一旦销售跟不上，最终不得不背负巨额债务。

国M目前总负债586.7亿，欠最大债主银行247.8亿，欠第二大债主供应商144.4亿。

从经营上来说，国M对宏观的误判导致决策失误，是引发危机的根源。

再加上与前职业经理人陈晓内斗，后来中途又多次错失转型的机遇，与互联网发展失之交臂，最终形成了现在的僵局。

国M也进行了自救，但似乎只是救大股东。

首先是裁员降本。

近日，国M电器董事长黄XH表示：到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。

12月5日，黄老板于当晚8点现身员工讨薪谈判现场，并在谈判中出言侮辱讨薪员工称“员工不要脸”，导致多名员工与保安发生肢体冲突，随后J方进行了调解。

9月底，国M已经裁至4.6万人，裁员幅度接近45%，但很多人都没拿到赔偿，也是本次讨薪的导火索之一。

就在今天，国M向黄老板控股的金融公司贷款了1.5亿港元用于发工资，这点儿钱估计发社保都不够。

其次是减持股份套现。

国M系还是有很多资产的，控股的上市公司就有国M零售00493、中关村科技000931、国M金融科技00628、拉近网娱08172、国M通讯600898。

今年1-11月，黄老板、杜J夫妇共进行了15次减持操作，持股比例从年初的59.94%降至39.19%，套现金额超20亿元，且存在大量股份质押情况。

相对其500多亿的债务，减持股份也是杯水车薪。这点儿与恒大的许老板非常相似，都是前期疯狂扩张，导致资金链断裂，资不抵债，减持自救已经太迟了。

最后是出售资产。

瘦死的骆驼比马大，其实在大股东黄老板手里，最值钱的还是曾经低价入手的不动产，除了国M商都和湘江玖号，还有国M总部鹏润大厦、安迅物流仓储、广州国M智慧城，以及少数自持的国M门店。

不过貌似黄老板只想自救，而没有想救活资不抵债的国M。

从股权上来，股份和有价值的资产都在大股东手里，作为资本，是很难舍弃有价值的资产的。

就像是我们炒股一样，张三买了100万A股票，已经亏了60%了，股价走势依然持续下跌，思考下，张三会忍痛变卖房子去补仓吗？还是理智选择割肉呢？

变卖资产可能会让黄老板大出血，但要是人心散了，失去了信用，可能一切都没了。

时代大潮永远滚滚向前，不能适应的就要被抛下，这点在投资上也适用。

只有积极提高自身的抗风险能力，才能不断适应股市变幻莫测的走势。

复利思考：

大盘连续1周在3200调整，恐慌情绪指数也尚未到达90%，还有上升空间。

调整最大的好处是，时间换空间，用横盘替代深度回撤，反而是资金蓄力的一种形式。

我依然认为还是右侧趋势，所有投资风格都容易获利，行业延续性也会比11月在3100调整好很多，看好12月行情。

游资热点跟踪：今日是新能源、新G药、物业、汽车电子。

重点持仓方向：券商、代糖、光伏、医药。

我们已经在11月底部加仓，目前是持仓为主。7月布局的SSYY今天新高，后续等恐慌情绪＞90%时逢高减仓。

祝大家周末愉快！还有什么疑惑的，欢迎留言交流，也有干货！