棉花观点：结合棉花冲高回落，补库需求犹存下游订单关注内需兑现 ，短线关注回落偏多思路，2023年中国经济强势复苏，棉花整体大趋势看多。

1：棉花现货面，新疆部分市场棉花价格下调 50-100 元/吨左右，3128B 机采棉价格 15100-15200 元/吨，手采棉价格 15250-15450 元/吨，强力 28；内地部分 市场新疆棉价格下调 50 元/吨，3128B 机采棉价格 15800 元/吨左右，手 采棉价格 15900-16100 元/吨，强力 28。受宏观因素利空影响，且下游需 求仍有待验证，郑棉期价震荡下行，棉花现货价格相对坚挺，向下空间 有限。目前下游在机生产仍以年前订单为主，实际采购棉花力度不足， 市场观望为主。

2：棉花基本面，2 月中旬前后开始进入“金三银四”旺季补库阶段，目前 下游纺织企业尚未完全复工复产，纱厂原料和成品库存均处于同期低位， 纺纱利润已有所改善，刺激纱厂补库；另一方面，布价上涨尚未带动织 布利润明显修复，坯布库存去化仍不明显。展望一季度，重点关注内需 兑现情况，坯布库存、织布利润将是重点跟踪指标。 从价格季节性来看，“金三银四”纱花现货价格以稳为主，下游成 交对现货有较强支撑。目前纺企花纱库存双低、补库需求犹存，这短期或对棉花期现货仍有一定的支撑作用，但盘面对需求“强预期”已有较大程度的反应，而后续新增订单的持续性还有待观察，年后整体新增订单平平，大单、长单仍显不足。此外本年度疆棉丰产，国内年度供需平衡表难有缺口，这也决定了棉价上行之路难以顺畅。

3：棉花技术面，棉花上升通道内，短线冲高回落下方支撑位14600，上方压力位15300，回踩关注支撑位附近以偏多思路为主。
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