摩根大通证券指出,近期陆续观察到NB ODM厂建立库存进度优于预期,加上通路端库存与PC品牌方面都传来正向消息,认为PC产业浮现一线生机(Green shoots);对照摩根士丹利先前翻多PC半导体后市,PC、NB复苏共识度正在提高。
过去二个月以来,摩根大通证券于PC供应链数据中发现一些正面迹象,像是第一季NB ODM建立库存与补货PC用IC订单,较预期来得更优。值得注意的是,尽管PC终端需求依然相对疲弱,NB通路端库存已经逐步降到正常水位,而且PC品牌厂计画自第二季起推出新品,开启新一波新产品循环,都是相当正面的讯息。
摩根大通进一步分析,就算NB ODM第一季建立库存比想像好,但评估单季终端销售出货量仍可能年减1成以上,主要是新兴市场受制于通膨压力,PC需求放缓,成熟国家的订单复苏也相当有限;不过,市场对大陆需求复苏的期望有愈来愈高的倾向,更把即将到来的618购物节视为下半年需求状况的风向球。
整体而言,摩根大通预期,受惠季节性因素,PC下半年出货量将比上半年多20%,基期回归到疫情前的2019年下半年水准。
观察NB通路情况,摩根大通的调查显示,通路经销商已经变得更加保守,尤其考虑到资金成本较高、终端需求不振、产品价格下跌等因素,对库存水位的控管正常值由八至九周,压低到五至六周,因此,预计NB通路库存于第二季终将回归正常位阶,假设终端需求没有出现太大的变化,则下游厂商第三季拉货动能可望出现双位数季增幅度。
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