从去年年底开始，不少机构研究机构就发出警告，2023年全球经济增速将会大幅放缓。就在上个月，世贸组织预测，今年全球经济增速将从2021年的5.9%、2022年的3%放缓至2.4%。与此同时，世界银行也大幅下调了今年全球经济的增长预期，预计23年的增长将放缓至近30年来的第三低。

在今年全面开放后，我国的经济一直处于持续复苏状态，大家可能无法直观地感受到这种放缓。不过目前全球已经出现了三大关键迹象，证实了各机构此前的预测。铜价下跌、美国国债收益率曲线倒挂、海运运费低迷，这三个领先指标共同警告全球经济增长放缓。

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根据伦敦金属交易所的数据，铜价最近较今年的高点下跌了约20%，其他金属，比如锌也下跌了30%左右，铝下跌了20%左右。

铜价之所以这么重要，主要是该材料被广泛用于基础设施还有汽车、消费电子等领域，而这些领域的需求恰好预示着全球的经济状况。当经济扩张时，需求上升，铜的价格往往会上涨，而在经济放缓期间，铜的价格往往会下跌。由于能够衡量经济的健康状况，铜还被称为“铜博士”。

铜价的大跌反映了过去一年西方国家加息带来的负面影响，欧美地区的工业活动开始放缓。数据显示，欧元区5月的制造业PMI为44.6，萎缩速度达到了疫情以来的最快步伐；美国5月的制造业PMI初值48.5，同样创下三个月新低。与此同时，亚洲的工业活动也未表现出预期中的反弹，导致全球对铜金属需求的急剧下降。

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美国国债市场也出现了让人不安的迹象。截至上周五，两年期国债收益率已经连续226个交易日超过10年期国债收益率，这是1981年以来持续最久的反向收益率曲线。

一般情况下，长期债券的收益率会更高。然而，当人们对经济衰退的担忧加剧时，这种关系会出现反转，因为这时候投资者愿意溢价把资金锁定在长期美国国债上，而债券的收益率与价格走势相反。

因此，美债收益率曲线倒挂意味着衰退即将到来。纽约联邦储备银行利用收益率倒挂计算得出，美国陷入衰退的概率为68%，已高于全球金融危机前夕或互联网泡沫破裂时的预测。

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在这之外，亚洲集装箱运费较去年大幅下降。数据显示，5月的最后一周，上海与美国西海岸之间的海运现货价格为每40英尺集装箱1398美元，较上年同期下跌了82%，从上海到欧洲的集装箱运费则下降了85%。

集装箱的运费价格反映了西方国家对商品的需求情况。疫情期间，西方国家对服务的需求大量转向商品购买，由于需求暴增，再叠加供应链中断的影响，集装箱一箱难求，海运价格暴涨。然而随着供应链逐渐恢复，从2022年下半年以来，商品库存开始出现累库，运费价格下跌。

海运运费的持续下跌意味着美国消费者的支出正趋于正常化，并逐渐转向下降。如果消费支出进一步降低，对集装箱货运将产生持续的负面影响。