文/燕十八

刘格菘是广发基金的明星基金经理。2019年，他管理的三只基金广发双擎升级、广发创新升级、广发多元新兴，收益率分别为121.28%、109.52%、105.86%，包揽了当年权益类基金的冠军、亚军、季军。

这让刘格菘一跃而成业内顶流，管理的基金规模也随之猛增，高峰时期，其管理规模超过840亿元。

不过，从2021年底开始，刘格菘身上的光环便逐渐消退。进入今年以来，刘格菘管理的9只基金更是全面亏损。截至6月7日，这些基金亏损幅度全部超过20%。

东方财富Choice的基金经理指数显示，今年初至今，刘格菘基金经理业绩总指数排名倒数第三。从收益冠军到倒数第三，这简直就是基金经理中的天地板大跌停。

这样的表现让不少基民失望和愤怒，也让人不禁想问：刘格菘这是怎么了？

01 刘格菘“辉煌往事”

刘格菘本科毕业于东北财经大学，研究生和博士就读于中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院前身），2006年博士毕业后，在中国人民银行工作了三年半，然后进入公募基金行业。

他先是在中邮基金负责金融和地产等周期行业的研究，并逐步拓展到食品饮料等行业。值得一提的，中邮基金当时有几个基金经理如任泽松、彭旭等，被外界称为“刀锋战士”，风格是喜欢重仓集中押注看好的股票。有圈内人士透露，刘格菘后来的投资风格，很大程度上受到了这帮刀锋战士的影响。

2014年9月，刘格菘加入融通基金，并于当年底开始管理融通领先成长。

2015年上半年，正逢A股十年一遇的大牛市，刘格菘的融通领先成长，前5个月的收益达到188%。但是，6月中旬之后，市场急转直下，融通领先成长的基金净值回撤幅度最高超过60%。此外，其在市场高点发行的融通互联网传媒和融通新区域新经济，净值也接近腰斩。

后来刘格菘在接受上证报采访时承认，“2016年就错得很离谱”，“主要原因是市场风格变化了，但自己路径依赖比较严重，没有看到市场的变化仍固守原来的风格”。

最终，成绩欠佳的刘格菘从融通基金离职，并于2017年加入了广发基金。

到了广发基金之后，刘格菘先后管理过多只产品。天天基金显示，截至6月7日，刘格菘在管6只基金9只产品，分别为广发行业严选三年持有期混合（A/C）、广发双擎升级混合（A/C）、广发成长小盘成长混合（A/C）、广发科技先锋混合、广发多元新兴股票、广发创新升级混合。

其中，广发双擎升级是他的成名之作。2019年，刘格菘重仓科技股，赶上2019年下半年科技板块的爆发，广发双擎升级凭借年度121.28%的涨幅，一举夺魁。该基金在2019年三季度时的期末净资产约8.63亿，随着刘格菘的名气越来越大，到2020年三季度时，期末净资产攀升至195.09亿，跟前一年相比翻了200多倍。

随后，广发基金趁热打铁，加大对刘格菘的宣传和支持力度，刘格菘管理的基金规模迅速扩大。前文提到，当前刘格菘管理的基金产品共有9只，其中有5只均为2020年之后才开始任职的。2019年底，刘格菘的管理规模在210亿元左右，到2020年四季度，其管理规模突破了840亿元。

彼时的刘格菘，是名副其实的基金界顶流。

02 刘格菘“赌性坚强”

基金规模急剧膨胀之后，管理难度自然也在提高，毕竟开航母和开驱逐舰并不是一回事。进入2020年之后，刘格菘的收益率开始急转直下。

以他的代表作广发双擎升级混合A为例，天天基金显示，该基金近三年的收益率为-21.69%，在同类中排名为1000|1040，位居倒数。同类基金的平均收益为13.49%，同期沪深300指数的收益为-5.3%，这意味着广发双擎升级混合A不但大幅跑输同行，而且输给了对标指数。

除了广发双擎升级之外，目前刘格菘在管的9只基金，今年全部表现不佳，所有基金今年的亏损都超过20%，排名都尴尬地处于垫底位置。

东方财富Choice的基金经理指数更显尴尬，年初至今的涨幅榜上，刘格菘基金经理业绩总指数赫然倒数第三。从收益冠军跌入保级区，这个跳水幅度未必有点太过惊人，恐怕只有今年从英超降级的前英超冠军莱斯特城堪与之一战。

当然，肯定有人想知道原因何在。

其实也不算复杂，前面说过，刘格菘的投资风格比较像刀锋战士，喜欢重仓集中押注。这种风格就是一把双刃剑，押对了，就可以像2019年那样包揽冠亚季军。但如果押错了，则会满盘皆墨，就像现在。

当前的刘格菘，重仓股是新能源。以其管理的规模最大的两只基金为例，截至今年3月31日，广发科技先锋混合和广发行业严选三年持有期的前十大重仓股中，几乎全是新能源股。但新能源已经处在下跌通道之中很长时间，比如广发科技先锋混合和广发行业严选三年持有期的第一重仓股晶澳科技，从2022年6月底至今跌幅接近40%。另一只重仓股圣邦股份，从2021年8月至今，跌势就没停过，跌幅大约56%。

更恐怖的是，刘格菘的其他基金，几乎都押注在了新能源股上面。所以，才有了这兵败如山倒的一幕。

基金收益持续飘绿，投资者自然也是用脚投票。目前，刘格菘的管理规模大概是526亿，这较2020年四季度时的840多亿，已经缩水317亿，缩水幅度约38%。

需要指出的是，刘格菘管理的基金中有一只叫广发行业严选三年持有期。这是一款封闭式基金，发行于2021年8月，买入之后就只能拿着，等三年期满才能赎回。该基金当前的跌幅已经超过45%。估计不少买了的基民，会一边暗自流泪，一边扇自己耳光：“为什么当初要买封闭式基金？想跑路都没门儿。”

有意思的是，刘格菘在2021年8月23日接受界面新闻采访时表示——正是广发行业严选三年持有期正式发售当日——“我并不推崇‘all in’某个赛道的做法，而是选择4-5个符合框架标准的行业来构建组合”，愿用三年时间种树结果。

但基民们万万没想到，刘格菘也不讲武德，最终这只基金都all in到新能源去了。也不知刘格菘当初的讲话，算不算是欺骗投资者？

新能源龙头宁德时代的创始人曾毓群，办公室的墙上挂了一幅字：“赌性坚强。”外界对此议论纷纷。也许，刘格菘在研究新能源行业时，也看到了那几个大字，并在笔记本上写下了一句读后感：相见恨晚！

对了，还有一个著名的基金经理，也喜欢押注一个赛道，基民也跟着他一起坐过山车。业绩好的时候，大家管他叫蔡总。业绩不好的时候，就叫他蔡狗。

希望刘格菘不要被基民冠上这样的称谓吧。