(1)全文不断强调“高质量发展”。
(2)经济定调“回升向好”,特别提到了“疫情防控平稳转段后,经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”,这个措辞是下半年政策保持观望和定力的逻辑支撑(逻辑详见前几期周报)。
(3)强调政策精准发力,没有大规模刺激,重提逆周期调节,下半年降息降准依然有空间。但同时也强调“政策储备”,意味着政策工具会留有余地,不会一次性把子弹打完,主要是考虑到汇率和海外压力的传导,货币政策基调依然是稳健。
(4)对股市的态度,从“健全”资本市场,换成了“活跃”资本市场,是近年来少见的措辞变化,对市场来说有较大的想象空间。
(5)地产没提房住不炒,也没提保交楼。从前几次会议来看,不提不意味着放弃。对地产的定调是“市场供求关系发生重大变化”(这是新的较积极的提法,央行7月14日首次提及),意味着中央已经开始重视地产下行,政策托底会有,但前提依然是因城施策,整体基调和年初相比并没有大的变化。保障性住房和平急两用基建都是已经有的说法,并无新增信息。
(6)财政政策延续积极定调,和上半年相比没变化。新增强调“一揽子方案”化解地方债务,意味着从口号层面到了落实层面,后续地方加杠杆空间缩小。加快专项债发行是已经有的表述。
(7)促消费政策是汽车、电子产品和汽车,以及服务消费,都已经在前期的文件和官方表态中体现,且实际作用尚待观察,对市场预期影响不大。
(8)稳就业提到战略高度,对年轻人失业率开始重视,但如何落地尚不清晰,从上半年效果来看其实并不好。
会议的几个超预期:
1,关于资本市场,从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“活跃资本市场,提振投资者信心”。
2,关于房地产,没有再提“房住不炒”,之前每年7月都有,改为“市场供求关系发生了重大变化”。
3,关于地方债,从“严控隐性债务”变成了“优化地方债务”。
4,关于汇率,提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
5、关于人工智能,强调“安全发展”,再提“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合”
6、关于产业,有提“扩大消费”,有提“汽车、电子产品、家居等大宗消费”,“体育休闲、文化旅游等服务消费”,确实没提双碳。
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