环氧丙烷分析师冯娜

关键词：环氧丙烷 成本支撑增加 需求或存改善预期 后市展望

导语

7月，国内环氧丙烷市场低位区间波动，整体振幅有限。供应增量，且需求萎靡，供需错配下，月内整体低位区间波动。8月，供应端产量变动有限，需求面基于“金九银十”下，终端或提前进入备货阶段，预计8月国内环氧丙烷市场或筑底整理后震荡走高。

7月，国内环丙市场呈现低位区间震荡波动。截至28日，山东市场月均价为9239元/吨，均价环比下跌105元，跌幅为1.12%。月内山东市场均价高点为9400元/吨，低点为9075元/吨。28日收盘山东地区现汇出厂成交参考9050-9200元/吨，较上月底收盘下跌100元/吨，跌幅为1.08%。

7月，国内环氧丙烷市场区间波动，整体振幅明显收窄。致使市场波动的原因主要有以下几点：1.原料端产品月均价均呈现上涨态势，成本面适时托底。丙烯市场价格小幅上涨，成本支撑增强叠加供需面改善，是支撑价格重心走高的主要影响因素，月内山东丙烯市场均价为6452元/吨，环比上涨3.73%;液氯价格筑底整理后，呈先扬后抑态势，供应略有减少，且氯碱平衡下，挺涨液氯心态浓郁，月内山东液氯市场均价为158元/吨，环比上涨233.98%。原料产品的上涨导致氯醇法工艺装置平均成本增加583元/吨，成本的阶段性支撑亦为环丙下行起一定托底支撑。2.供应量的增加，现货宽裕下，工厂出货压力逐步增加。月内虽大泽装置上旬停检，金诚装置下旬停检，然万华装置恢复至稳定运行，齐翔以及嘉宏新材料装置负荷提升，叠加月内计入浙石化产能产量，月内整体开工提升至78.29%，环比提高4.19个百分点，产量环比增加14.27%。供应端现货的宽裕，一定程度利空环丙价格走势。3.需求整体减少。主力下游聚醚月内部分装置降负、停检，整体产量缩减，月内开工环比降低0.74个百分点，其他下游丙二醇以及碳酸二甲酯产量亦环比下降，其中丙二醇月均开工环比下降1.12个百分点，碳酸二甲酯月均开工环比下降约1.12个百分点，下游采买维持刚需跟进，需求面整体缩量。月内供需错配导致环丙市场呈现低位震荡，而后因部分工艺装置成本倒挂，企业挺市守稳，整体振幅有限。

8月成本支撑或逐步转强 或适时起阶段性支撑

7月氯醇法环氧丙烷装置成本环比走高，预计8月成本面仍延续偏强运行为主。丙烯：原油价格预计高位波动为主，丙烷价格预计低位回升，丙烯成本面或存有小幅支撑,临近金九银十，聚丙烯行情或有所好转，中下旬粉料价格存小涨可能，对丙烯需求或形成一定支撑。8月丙烯市场供应压力增加，但成本及需求存小幅支撑，预计丙烯市场供需博弈，价格重心震荡偏强运行概率较大。液氯：目前氯碱企业装置运行不满，整体供应量略有收窄，且八月来看，液碱价格或仍处于相对弱势，氯碱平衡下，或挺价销售液氯，8月液氯均价或环比增加。8月原料产品价格或均呈现涨势，环丙成本支撑逐步增强。

7月国内环丙供应量增加8月供应量或进一步提升

7月，国内环氧丙烷装置平均开工负荷预估为78.29%，较上月提升4.19个百分点，产量增加5.63万吨，环比增长14.27%。吉神、天津石化、红宝丽、富强以及中海精细装置延续停车，月内大泽以及金诚装置停车检修，然万华装置恢复运行，且嘉宏新材料以及齐翔装置均有提负，叠加月内计入浙石化产能产量，故本月开工以及产量呈现双增长态势。8月供应方面来看，万华化学PO/MTBE装置以及天津渤化装置计划月下旬检修，然新装置稳定生产情况下，且金诚、大泽以及中海精细装置或存恢复预期，预计8月国内环氧丙烷装置平均开工在80%左右，市场整体供应量呈现略增加态势。供应端的增量一定程度抑制涨势。

下游装置开工或有提升 需求面存回暖预期

7月国内环氧丙烷需求略有收窄，8月份需求或略有增加。本月主力下游聚醚产量略有下降，对环丙需求量减少，月内主因部分装置降负、停检，虽聚醚价格走高，然其产量减少下，对环丙消耗量降低，而8月来看，前期检修装置多已恢复，且伴随“金九银十”旺季效应，终端或提前进入备货阶段，需求有望回暖下，其装置开工或略有提升，对环丙需求存增加预期；丙二醇、二甲酯来看，本月维尔斯以及石大济宁等装置延续停检，仅月下旬陆续恢复，整体产量变动有限，8月，前期停检装置均已恢复，且对于需求存向好预期下，预计8月开工有望小幅提升，产量或略有增加。8月下游装置开工水平或略有提升，整体需求端存改善预期下，对环丙需求量或呈增加态势。

8月展望：环氧丙烷价格或阶段性低位震荡后 呈现翘尾上扬态势

8月国内环氧丙烷价格或阶段性低位震荡后 呈现翘尾上扬态势。主要逻辑分为三点：供应量预期稳中有增:8月万华MTBE以及天津渤化装置计划停车，然金诚、中海精细以及大泽装置或有重启预期，市场供应量稳中略有增加；需求面或略有改善:主力下游聚醚检修装置陆续恢复，其装置开工或存一定提升，且终端市场或在八月下旬提前进入备货阶段，业者心态提振回暖，且伴随聚醚以及环丙价差放大，对环丙走高接受能力或增强。成本端支撑偏强:原料产品均存涨势下，对环丙成本支撑增强，或适时起阶段性支撑。供应量虽预期稳中有增，然中旬部分装置计划停检，届时阶段性供应收窄，且“金九”预期下，需求量或提升，业者心态存回暖预期。

综合来看，8月国内环氧丙烷市场供应端增量或仍显宽裕，然需求面预计回暖，且成本支撑增加下，市场或筑底整理后震荡走高概率较大，月均价或环比走高。