一周点评（9月11日-9月15日）周线六连阴，下周探底回升|上证指数|创业板指|散户投资者|沪指

后市展望

本周央行超预期降准，美国零售、通胀增长超预期，海内外经济、货币继续分化，中美利差仍在较低位，A股表现偏弱，双创领跌。上游资源与红利资产持续占优：国际能源价格大涨、国内基本面预期偏弱，驱动稳定产生现金流的红利资产占优，煤炭板块领涨。而美债利率持续处于高位，压制TMT、军工、新能源等长久期资产价格表现。

考虑到政策落地到经济数据改善仍需要一段时间，短期内经济仍在筑底，经济预期在各类资产已被充分定价，8月PMI、通胀、社融、经济数据已出现边际改善，中期来看，随着稳增长政策效果逐步显现，进而带动市场风险偏好改善，具备较大估值修复空间的顺周期方向有望见底回升。行业建议：

红利高股息作为“压舱石”：运营商、出版、煤炭、纺服；

中期聚焦顺周期的消费和成长：白酒、汽车、恒生科技、消费电子、半导体等；

低位且基本面可能边际改善的成长股：军工、医药。

本周市场表现

本周A股延续调整，指数多数下跌，上证指数、中证500和上证50相对占优，周度涨跌幅分别为0.03%、-0.07%和-0.2%；创业板指、科创50和深证成指表现较弱，周度涨跌幅分别为-2.29%、-1.61%和-1.34%。风格表现来看，上游资源和必需消费、小盘、低市盈率和亏损股占优。

A股市场热度较上周有所降温：本周A股日均成交额7292亿元，较上周的7836亿元环比回落6.93%；日均换手率0.92%，较上周的0.99%环比回落0.08个百分点。

行业板块表现

申万一级行业多数下跌，煤炭、医药生物和钢铁涨幅居前，分别上涨4.3%、4.3%和1.8%。

市场点评

在央行降低存款准备金率0.25个百分点的消息刺激下，周五沪深两市双双小幅高开，开盘后震荡回落，在护盘资金入场推动下，一度快速拉升，沪指最高上攻到3141点，但并未获得量能支持，上行乏力快速回落，盘中创业板指再刷三年多新低，跌破2000点后企稳反弹，市场重心有所上移，午后三大指数随着富时中国A50跳水，沪指最低下探到3107点，尾市有所企稳，三大指数全线收跌，科创板一枝独秀。两市合计成交7217.34亿元，较周四放大8.39%，北向资金净卖出29.24亿元，连续4日净卖出。

从盘面来看，早盘券商股虽一度冲高，但未能延续强势，出现了冲高回落，总体走势偏弱，在一定程度上压制了场外资金的入场热情。行业板块涨跌互现，权重股整体疲软，超级大权重中石油、茅台、宁德时代压盘使得指数震荡盘跌，但个股走势没有跟跌，上涨家数与下跌家数基本持平，说明个股抛压已经趋于衰竭，医疗卫生、公共设施、造纸印刷、零售业、服装板块领涨，电热供应、软件、供水供气、煤炭石油、通用设备板块跌幅靠前，题材方面，超导概念、CRO、汽车一体化压铸、创新药、减肥药、汽车芯片、中药概念活跃。

沪指收高开冲高遇阻回落带上下影线的小阴线，量能略有放大，多空双方的短线分歧加大，空方略占上风，当前位置有量是积极信号，放量不一定能向上突破，但不放量是肯定突破不了。周四央行突发下降0.25个百分点降准的利好，释放了5000亿资金，周五又开展了5910亿的MLF操作，向市场释放了万亿的货币，资金面可谓极为宽松。下周美联储将举行FOMC会议，并做出是否调整利率的决定，市场预计，会后发布的预测中将大幅提高今年的经济增速预期。

从均线系统来看，沪指受上方10日均线压制，冲高回落，微幅跌破20日均线支撑，再度回到均线系统下方，目前还是运行在下降通道中，多空双方都缺少打破平衡的内生动力，年线下方机会大于风险，中短期仍需关注20日均线得失，失守将会向下补缺，突破则会冲击年线。日线上沪指目前正处于收敛三角形末端，但近几日的弱势震荡，是短线下跌的征兆，从周线来看，沪指本周收高开冲高遇阻回落上影线较长的阴十字星，这是一颗假阴星，周涨幅为0.03%，创业板指再创2020年4月以来新低，三大指数周线上罕见六连阴，上一次周线六连阴还要追溯到2018年。本周延续缩量，两市成交较上周再度萎缩6.93%，极度缩量说明做空动能枯竭，市场底渐行渐近，下周是重要的时间窗口，预计要向下回补3085点附近留下的缺口，回补缺口后大概率将出现阶段性底部，后面以反弹看多为主，沪指下周压力位3137点、3155点和3177点，支撑位3104点、3085点和3053。

消息面

· 8月9日以来33家新股零破发，打新无忧了吗？点评：新股发行量直接影响着新股的表现。

· 香港促进股票市场流动性专责小组召开第二次会议。点评：利好，希望做出榜样。

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市场热点

· 9月9日，8月CPI同比0.1%，预期0.2%，前值-0.3%；PPI同比-3.0%，预期-2.9%，前值-4.4%。

· 9月11日，8月新增人民币贷款1.36万亿，预期1.10万亿，去年同期1.25万亿；新增社融3.12万亿，预期2.62万亿，去年同期2.47万亿；存量社融增速9%，前值8.9%；M2同比10.6%，预期10.7%，前值10.7%；M1同比2.2%，前值2.3%。

· 9月13日，美国8月CPI同比+3.7%(前值+3.2%)，预期+3.6%；同期核心CPI同比+4.3%(前值+4.7%)，预期+4.3%。