导读：
成交量的低迷从长期角度主要与过往几年大主题全部被轮动炒作过，导致大主题缺失有关；从中期角度主要与经济预期和全球政治经济环境有关；从短期角度主要与微观负面舆情发酵导致投资者情绪低迷有关。

文|鲲鹏哥

两市成交额降到了5700亿，过往几年除“节日效应”之外，如此低的成交额还是比较罕见的，通常出现极低的成交额后未来有两种走势可能：一种是持续的低迷，资金抱团于某一些避险品种中，直至宏观环境出现改观或者出现超级主题；第二种是突然爆发出一波脉冲行情，然后又回归到震荡。

A股市场具有显著的周期性特征，从缠论结构上可以清楚的看到市场的周期波动性特征，并且从中找到规律。从周线角度，最近一笔的下跌中穿插了政策的刺激，使得下跌结构不流畅，延长了下跌的时间，当下是处于“政策刺激后的原下跌笔延续段的后期消磨阶段”

从9月份的ETF涨幅排行榜可以看出，资金聚集在低估值、高分红的避险品种中，无论A股还是港股均是如此，这也是历史上每次市场行情低迷时机构资金的惯例选择，在市场没有出现超级主题或者是明显改观之前，这种状态可能还会延续。

从策略角度，市场趋向于防守策略，低波动、红利较高的品种具有一定的防守属性。