2022年-2023年上半年中国矿业并购活动回顾及观察报告|中国矿业|矿产|矿山|观察报告|金矿|钢铁

今天分享的是矿业系列深度研究报告:《2022年-2023年上半年中国矿业并购活动回顾及观察报告》。(报告出品方:普华永道)

报告共计:25页

【报告内容摘要如下】

2020-2023年1-6月中国矿业并购交易概览

•2022年中国投资者矿业交易共计66宗（2021年：60宗），交易金额合计119亿美元，较2021年（79.7亿美元）增加49%，主要由于年内更为活跃的境内交易。

•2020-2022年境内矿业交易呈上升趋势：2022年交易数量55宗，超过2020年的两倍；交易金额99亿美元，占2022年所有交易金额的83%,超过2020-2021两年境内交易金额的总合。2022年单笔超过10亿美元的超大型交易有两宗，且均为境内交易。

•相比之下，虽然2022年跨境矿业交易宗数（11宗）保持了2020-2021年的平均水平，但受疫情及国际局势影响，2022年跨境矿业交易金额合计19.7亿美元，较2021年下降32%。2023年上半年共9宗，总金额6.6亿美元(同比2022年上半年2宗，总金额2.9亿美元)，但尚未有超大型跨境矿业交易的公布。

•资源类型方面，黄金和铜/钴在2020年的资源交易中占最大比例。2021至2023年上半年，锂等新兴战略矿产比例逐步扩大，同时锂矿收购方已从传统矿业公司渗透到下游电池制造商、整车厂，甚至其他行业。

中国境内大型矿业公司的股权收购或联手

01 通过2022年以来的交易数据及新闻，我们看到，中国大型矿企在境内境外开始频繁联手，通过资源整合和技术创新，在项目开发建设及后续生产运营中充分发挥各自优势，实现有效协同。并在市场竞争中形成合力，解决同业竞争问题，对于提升中国矿业整体实力和国际竞争力具有积极意义。

02 紫金矿业联手招金矿业：2022年10月，紫金矿业出资39.8亿元收购山东瑞银矿业30%股权；同时招金矿业出资8.2亿元收购瑞银矿业6.14%股权，对瑞银矿业持股比例增至70%。由此两大矿业上市公司携手开发中国最大单体金矿“海域金矿”。同年11月，紫金矿业以40.6亿元收购招金矿业20%股权，成为招金第二大股东，实现中国两大黄金生产商的协同效应。

03 中矿资源和盛鑫锂能共同投资津巴布韦：2022年5月，为推动双方在津巴布韦的锂矿项目合作，中矿资源通过其全资子公司与盛新锂能（通过全资孙公司）拟在津巴布韦设立合资公司。

04 紫金矿业联手天齐锂业：2023年7月，紫金锂业（海南）有限公司通过增资天齐盛合锂业实现持股20%，并获得川西核心锂矿雅江措拉锂矿少数权益。

05 山东黄金收购银泰：2023年7月，山东黄金完成对银泰黄金控制权的收购，持股比例增至23.1%。山东黄金的核心资产主要分布在胶东，银泰黄金的核心矿产分布在东北和西南，银泰黄金的加入使得山东黄金的矿产布局更加优化，资源更加互补。

跨境交易国别进一步拓宽（亚洲、非洲）

2022年跨境交易合计11宗，较2021年（15宗）略有下降，平均交易额1.79亿美元，较2021年（1.92亿元）下降7%。2021年有两宗超过5亿美元的大型交易（分别为紫金矿业以7.7亿美元收购阿根廷新锂公司，及赤峰黄金以5.4亿美元收购加纳Wassa金矿），2022年有1宗（赣锋锂业以9.6亿美元收购阿根廷Lithea锂矿）。

2023年上半年跨境交易共9宗，较2022年上半年（5宗）更为活跃，但交易金额普遍较小，平均交易额0.74亿美元。

疫情结束后，非洲投资国别亦进一步拓宽。2023年，我们看到中国投资者在赞比亚、刚果金、津巴布韦、马里等国家均有较为活跃的投资及收并购活动，但尚未全部反映在2023年上半年的交易数据中。中国政府一直重视对非的投资合作，自2000年成立中非合作论坛以来，中非双方建立了持续稳定、相互扶持、全面发展的新型伙伴关系，中国已连续多年保持非洲第一大贸易伙伴国地位。当前国际局势下，中国对非投资及贸易合作显得更为重要。

关键矿产境外投资竞争加剧

随着各国政府意识到关键矿产对清洁能源和国防的重要性，更多的政府采取行动，通过制定法律和政策、提供资金及结成联盟等方法保障关键矿产供应。这些举措重塑了行业格局，加剧了中国企业出境投资的竞争和风险。由于协议刚刚签订，影响尚不明显，但不容小觑。

同时，各国政府也在逐步加大对关键原材料市场的干预，具体表现为出口限制甚至是资源国家主义。在关键矿产领域，政府的身影已经随处可见。未来政府干预存在不确定性，中国矿业企业很需要重新评估可能影响境外投资和交易活动的国家或地区风险。

矿业和AI结合

近年，越来越多的矿企开始利用人工智能AI技术协助探矿及采矿工程，提高工作效率及准确率。

•早在2018年末，全球第二大铁矿石矿商力拓（RioTinto）宣布，已全面获批耗资26亿美元的Koodaideri矿山项目，在西澳洲打造全球首个纯“智能矿山”项目。2019年5月力拓与设备公司Caterpillar已展开Koodaideri矿区的自动化合作，将投放20辆无人运输车，用于铁矿运输。此次合作将增强力拓的矿业行业项目发展，也是通过自动化及数字化方式首次将矿业生产链上所有的环节连接在一起。

•AI矿业勘探公司KoBoldMetals获得盖茨、贝索斯和达利欧等投资：2023年6月人工智能（AI）矿业勘探公司KoBoldMetals在一轮融资中筹集约2亿美元，本轮融资对应的估值超过10亿美元。其中部分资金将用于开发最近在非洲获得的铜储量。KoBoldMetals的主要投资者为比尔·盖茨管理的突破能源基金。KoBoldmetals在全球范围内有60多个项目，公司还拥有大量的研发预算，用于将人工智能应用于地球亚表层的模拟和勘探，以探索传统技术无法触及的深层地质。

•山东能源集团、华为、云鼎科技的AI大模型：2023年7月，山东能源集团、华为、云鼎科技联手发布全球首个商用能源行业的AI大模型——盘古矿山大模型，并正在开发和实施首批场景应用。该项目涵盖9个专业21个场景应用。这将引领矿山AI开发模式从作坊式向工厂式转变，为AI大规模进入矿山打下基础。

黄金

2020年黄金价格受疫情、全球通货膨胀压力等影响从1月初的1550美元/盎司上涨至5月初1750美元/盎司，随后受美国经济复苏、美元走强等影响出现了缓慢的下跌，12月初跌至1600美元/盎司。2020年金矿交易数量7宗，其中最大两笔交易为山东黄金以4.15亿美元收购澳大利亚CardinalResourcesLimited（Cardinal在加纳拥有开发中的Namdini黄金项目）；及山东黄金以3.54亿美元收购恒兴黄金100%股权，核心资产为新疆最大单体金矿“金山金矿”。2021年金价波动较大，全年最高点达1980美元/盎司，最低点1686美元/盎司。交易数量（11宗）较2020年有所上升，且有一宗大型（>5亿美元）金矿交易，为赤峰黄金以5.38亿美元收购加拿大上市公司金星资源，核心资产是位于加纳的Wassa金矿。

2020-2021年金矿交易一半（9宗）为跨境并购，其中4宗标的位于非洲（加纳及苏丹），其他标的位于加拿大、墨西哥、南美圭亚那及澳洲。

铁/钢

近年来，钢铁领域的并购重组主要以境内为主，境外也逐渐涌现了一批重要的海外钢铁生产项目，如：河钢集团成功收购塞尔维亚斯梅代雷沃钢厂，不到半年一举扭转连续7年亏损局面；广西北部湾国际港务集团有限公司和广西盛隆冶金有限公司共同出资马中关丹产业园350万吨综合钢厂项目并顺利投产；青山集团印尼中苏拉威西省青山工业园区二、三期不锈钢生产项目加速推进（不锈钢坯和热轧能力可达200万吨）。

•2020年无钢铁行业交易。2021年2宗交易，含一宗跨境交易，为中信股份通过其澳大利亚子公司CapePrestonResourceHoldings向Mineralogy收购BalmoralIron的所有已发行股份。BalmoralIron拥有从西澳大利亚普雷斯顿海角的采矿区开采10亿吨磁铁矿等权利。

•2022年，受经济不确定性和中国各地新冠疫情管控措施的影响，全球钢铁需求下降，铁矿销量减少、价格降低。但2022年钢铁交易金额超过往年，主要由于一宗大型交易：鞍钢矿业通过北京产权交易所引入多家战略投资者，完成67.1亿元（9.6亿美元）的增资。

•2023年上半年交易相对活跃，3宗交易均为境内交易，但交易金额较小，平均交易额6700万美元。

【报告内容看点】