编辑 |有股清流
先付款，再享受服务。
家里有小孩参加培训的，或者是办过健身之类会员卡的，收款方式都是这样的。行动教育是一家管培企业，也是提前收取培训咨询费用的，培训服务要几个月才能完成整个买卖过程。
资产结构简表
- 从资产来看，轻资产企业
- 负债率显示45.16%，可是真的有息负债是多少呢？合同负债7.67亿，没有有息负债
- 客户占比很健康，分散，前五只占4.26%
合同负债7.67亿，究竟是多还是少，看看其他同行，合同负债/营收的占比
合同负债/营收的占比170%，说明按现在的营业收入水平，可以保持业绩一年半多？
行动教育大额的合同负债，不仅保障了业绩，锁定了销量，创造了现金流，还提升了ROE水平。
财报透露的信息
ROE从19.46%下降到10.44%，根据杜邦分析数据，主要是因为销售净利润率的下滑。在三费+研发费用都在下降的情况，销售净利润率反而还下降了，主要原因是实现归属于母公司所有者净利润11,085.85万元，较上年减少35.10%。同时一季度业绩也出来，同比增速不错，环比四季度差不多，一季度是淡季，由于时值农历春节假期，且大部分企业又处于年终总结期间，客户的培训和咨询需求相对较少，等等看中报的表现。
大额分红，公司拟向全体股东每股派发现金红利2.0元（含税），合计拟派发现金红利2.36亿元（含税），占公司2022年度归属于上市公司股东的净利润比例为213.03%。
合同负债下滑了一些，合同负债明细。
受经济环境影响，线下课程暂停，收款金额低于上期。
公司和特劳特(中国)强强联合，推出特劳特·战略定位实效方案班， 由特劳特伙伴公司全球总裁、特劳特中国公司董事长邓德隆先生携特劳特专家团队， 助力头部企业正确定位，成为第一。
总部上海行动营收独树一帜，其他城市的分公司营收规模相对较小，有区域差异，说明企业的品牌力还不够强，其他城市营收还有很大的提升空间
“一核两翼”的经营模式。“一核”指的是公司核心业务，聚焦企业家工商管理教育，深耕企业管理培训。公司深耕管理培训主业将带来两大溢出效应:管理咨询业务和股权投资业务，这也形成了公司发展的“两翼”。
在学员中发现可以投资的好公司。持续开发学员中处于PRO-IPO阶段的公司，丰富发展模式，放眼长远利益，为全体股东获取良好的投资回报。
市场增长空间
管理培训：作为职业教育细分领域的管理培训行业，2022年度，继续保持高速增长。根据《腾讯营销洞察:2023中国企业培训行业发展白皮书》预测，2023年管理培训行业规模将增长突破9,000亿元，至2025年市场规模将达到13,194亿元。另外根据国家统计局相关数据显示，我国企业法人数量持续攀升，市场容量潜力较大。
管理咨询：未来，随着我国产业逐渐升级，市场竞争激烈程度上升，大量的中小企业对于企业管理咨询行业的需求将会进一步增长，市场规模将持续扩大。根据中研普华管理咨询公司的研究，预测管理咨询至2027年行业市场规模将达到3,452.20亿元。
核心竞争力，实效第一
内在价值
三年之后的利润估值方式(拍脑袋的，别笑)
2022年利润1.11亿，接下未来三年增速为20%，20%，20%，那么2025年净利润=1.11 x 1.2 x 1.2 x 1.2 = 1.92 亿
我眼中的行动教育
老巴曾经说过，“喜欢那种即便是傻子也能经营好的企业，因为迟早有一天，会有傻子来经营。”但是他却是很注重管理层能力的人，投资的企业都是管理层很出色。行动教育是管理培训行业，需要研发出解决问题，受中小企业管理层欢迎的课程才行。如果董事长不是李践，换一个人会经营好企业吗？真不一定！李践不仅是董事长，还是重要课程的讲师。
行动教育应收几乎没有，不担心应收计提。大额的合同负债，保证企业业绩。真正是以“人才”，“讲师”为核心的轻资产企业。行动教育锁定的客户范围，是中小企业，潜在用户数量众多，公司已经服务了7w多家企业，市场空间足够大。随着规模扩大，企业家教企业家的管培品牌力增强，有望享受到集中度红利。做的是中小企业管理层高端人士，有钱人的生意，课程价格都比较贵，毛利高（杜邦分析的三大系数），根据二八原则，是一个不错的生意。
在疫情影响开课的情况下，制定了相应的应对措施，如增加每次开班的学员人数、多班合并上课等以提升效益，在经济低迷的环境下，公司依然实现了较大的盈利。好企业就是企业遇到困难，挫折的时候，让投资者少担心，对企业有信心。
投资有风险，不构成投资建议！
喜欢就点赞，分享呀
热门跟贴