年报后，特海国际连续大涨了两天。

在海底捞系中，市场似乎更看重增长潜力更强的特海国际。因为仅以现在的盈利能力，特海国际的估值不算低。

2023年下半年餐厅的平均翻台率是3.8次/天，比上半年的3.3次/天，大幅提升。拿2023年下半年经营最佳的盈利来计算估值。

2023年全年盈利2565万美元，2023年上半年盈利339.4万美元。

则2023年下半年盈利为2225.6万美元，约1.76亿港币。

若2024年能维持2023年下半年的盈利水平，全年利润可有3.52亿港元。当前的市值87.57亿港币，对应的PE是24.88。

这是在维持当前的餐厅数量115家不变，不考虑上半年的季节性因素，拿2023年经营的上限粗略计算的估值。这个PE值大于海底捞当前的PE19.82。

因此明显看出就当前的估值，特海国际并不占优。市场在期待着特海国际的扩张。

在上篇文章 《》中，我们讲到相较于海底捞和颐海的高派息比率，特海国际选择不分红，账上还有1.5亿美元的现金，看情况也是为了扩张做准备的。

海底捞国内餐厅数量1374家，特海国际海外餐厅数量仅115家。肉眼可见，海外市场的天花板还很高。

若未来几年，特海国际海外餐厅的数量翻倍，且能较好经营的话，那么PE是不是又可以折半了？折半后的PE，对比已经进入成熟期的海底捞，吸引力就大大增强了。

但是，这个过程应该是很缓慢的。2023年公司也只新开了5家餐厅，还有一家因为物业自身转型关闭。较2022年末，净增4家。2023年是疫情后正常的年份，可见公司对开新店是很谨慎的。

特海国际今年扭亏，海外餐厅的盈利模式是走通了。但火锅这个中国饮食文化能否在国际上继续开疆拓土，还有待时间验证。