拔高精神世界，不贬低物质世界。

一季度行情总结，我认为是：赌方向与撕裂。一季度交易股票 6只，清仓 6次，平均持股天数 8天，胜率100%。

操作上，全是交易性操作，“不风控，无防守，只进攻”，与年初讲“赌方向”在思想上一致，与我日常聊宏观相符，我不认为一季度前后宏观上出现较大幅改善，只是没有更差，微观略有好转。

与我日常谈银行不相符，银行讲“安全性、流动性、盈利性”，满仓操作几乎没考虑安全性和流动性。

二季度可以乐观，PMI作为先行指标，M1和 PMI拐点有可能意味着经济大环境有所好转。

先行指标

3 月制造业 PMI为 50.8，前值 49.1，预期50.1

3 月非制造业商务活动指数 53.0，前值 51.4
大型企业 PMI为51.1，中型企业 50.6，小型企业 50.3，分别较上月上升0.7、1.5和3.9个百分点

PMI作为先行指标，自去年二季度以来，只有 9月份的PMI数据 50.2在荣枯线之上，今年 3月份再次回到 50之上，意味着 3月份的经济数据大概率都会变好。

小型企业大幅改善，小型企业的复苏更能反馈就业和消费，可以观察消费拐点。

需求端，新订单指数 53.0，较上月上升 4.0个百分点，新出口订单 51.3，较上月上升 5.0个百分点。

供给端，生产指数 52.2，较上月上升 2.4个百分点，生产经营活动预期 55.6，较上月上升 1.4个百分点。

外需超预期走高，内需受政策预期，内外需共同对制造业形成支撑。

供需两端，3月 PMI新订单与 PMI生产的差值 0.8%，由负转正。由上图可知，2023年生产指数长期高于订单指数，本月供需发生逆转。结合采购量指数来看，采购量指数 52.7，较上月上升 4.7个百分点，综合判断供求平衡点正在发生被动补库。

从细分看，高技术制造业、装备制造业 PMI分别为 53.9和 51.6，上升 3.1 和 2.1个百分点，均高于制造业总体水平，设备更新是制造业景气度的重要支撑。

从价格看，产成品出厂价格 47.4，较上月回落 0.7个百分点，在供需走高的情况下，出厂价格未回升，有可能发生“增收不增利”，需求持续改善才是生产扩张的决定性因素。

PMI为环比数据，3月回升幅度大于春节期间（2月）的收缩幅度，新出口订单 51.3，较上月上升 5个百分点，叠加 3月美国 PMI创近两年最快增速，有望步入“中美共振补库”。

总结

1、小型企业复苏，作为先行指标，可以将消费加入观察仓。

2、设备更新是重要支撑，今年将持续作为重要方向。

3、关注“增收不增利”改善情况。

目前仓位 8成，汽车零部件、工程机械占比较高，清仓反弹的制药。

如果经济数据发生拐点，就不能一直“赌方向”，讲宏观，讲数据，讲逻辑都要关注。

宏观在左，交易在右，资本永不眠！

本文由爱撸铁的程序猿原创。

文|爱撸铁的程序猿