4月11日，深交所披露了关于终止对苏州杰锐思智能科技股份有限公司（简称：杰锐思）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。

据披露，深交所于 2022 年 6 月 30 日依法受理了杰锐思首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。

日前，杰锐思向深交所提交了《苏州杰锐思智能科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人向深交所提交了《东吴证券股份有限公司关于撤回苏州杰锐思智能科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。

根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》有关规定，深交所决定终止对杰锐思首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

据笔者了解，杰锐思原本被安排在12月8日首发上会，但鉴于杰锐思在本次上市委审议会议公告发布后出现重大事项，按照相关程序，深交所上市委审议会议取消审议杰锐思发行上市申请。

值得提及的是，杰锐思此次闯关创业板IPO背后，公司与多个业务合作商关系密切，客户、供应商疑点重重。

杰锐思是专业从事智能检测设备和智能生产组装设备（线）的研发、设计、生产及销售的科技型企业。依托先进的力学检测技术，公司实现了向精密运控、机器视觉等技术领域的拓展，逐步构建了涵盖3C、新能源及半导体封测等行业的业务体系，形成了以3C力学检测、锂电池电芯制造、半导体测试分选等智能设备为发展核心的产品分布。

在3C业务领域，杰锐思积累了包括苹果、微软等品牌商及其主要供应商比亚迪、立讯精密、捷普、富士康等客户。自2018年以来，其以锂电制造、半导体封装测试等业务为重点拓展方向，已成功开发出卷绕机、二封机等锂电池电芯制造设备以及分选机等半导体测试分选设备，开拓了包括欣旺达、珠海冠宇、东莞维科、威世、长电科技等在内的客户群体。

其中，欣旺达则是杰锐思大客户，2020-2022年，杰锐思对其销售金额分别达1640.03万元、9240.69万元、5604.55万元。然而，欣旺达实控人王明旺控制的金开德弘则是杰锐思股东，2021年12月认购公司2.64%的股份。

对于该情况，深交所也曾要求杰锐思结合王明旺在金开德弘中的股权比例、基金投资决策条款、在该基金的管理和运作中发挥的作用，以及该基金的具体投资项目情况，说明王明旺是否实际控制金开德弘。

细看杰锐思与欣旺达之间的交易，其中销售产品的单价出现猛增。

数据显示，2019-2022年，杰锐思对欣旺达销售的数码卷绕机单价分别为76.75万元/台、274.34万元/台、272.53万元/台、291.16万元/台，2020年的销售单价较2019年出现大增。

在问询函中，深交所也曾要求杰锐思分产品说明对欣旺达销售产品单价大幅增长的原因及合理性，相关交易是否真实、公允。

此外，杰锐思的多项财务数据也亮起“红灯”。

根据招股书，2019年至2021年，杰锐思应收账款余额分别为1.70亿元、1.80亿元以及3.34亿元，占各期营业收入比例分别为57.17%、41.38%以及59.97%。对于较高的占比，其解释称，主要是所处的智能制造设备赛道季节性较强，下半年收入较多，而期末应收款项大部分处于信用期内暂未回款，使得应收账款余额占营业收入比例较高。不过随着业务规模的不断扩展，未来其应收账款余额预计仍将维持在较高水平，存在一定的坏账风险。

而在应收账款余额处于高位之际，杰锐思还面临着偿债能力较弱的情况。

据了解，近年来其负债总额分别为2.28亿元、2.76亿元及4.01亿元，从当中的主要偿债指标来看，其流动比率分别为1.53倍、1.69倍和1.72倍，速动比率分别为1.06倍、1.29倍和1.30倍，资产负债率（母公司）分别为62.86%、60.77%、60.49%。

通过与同行对比发现，同行公司的流动比率均值为2.47倍、2.04倍、1.76倍，速动比率均值为1.77倍、1.38倍、1.09倍，合并资产负债率平均值为39.01%、46.06%、50.48%。也就是说，杰锐思的流动比率、速动比率均低于同行公司，合并资产负债率又高于同行，整体弱于同行的偿债指标也反映出其偿债能力的羸弱。

对此杰锐思声称，偿债指标弱于同行业上市公司的主要原因是其业务处于快速发展期，对于资金的需求较高，且主要通过银行贷款等形式融资，股权融资能力较弱，加之其通过贷款等形式筹集资金建设新厂房，也使得负债规模上升。

整体来看，尽管杰锐思的收入规模在持续增长，但其毛利率、研发费用占比却在逐年下滑，再加上其应收账款、偿债能力等多项财务数据亮起“红灯”，或会徒增其日后的经营风险。