很多人不明白，万达已经轻资产转型，早已不干商品住宅，为什么还在继续卖卖卖？

比如4月11日，万达把旗下的英国圣汐游艇卖掉。

十一年前的2013年，万达花了29.05亿元收购该公司。

圣汐游艇是王健林文娱项目的一部分，利润也不错。

至此，万达的海外资产全部清空。

4月12日，大连万达把北京万达实业卖掉，大连万达原来是全资大股东，现在股东变成了坤华投资和坤元辰兴。

坐落在大望路的万达广场是万达集团总部，也是万达首个在北京的CBD项目。

23年初就有消息称，万达要出售40个位于一二线城市的广场，除去已经出售的15个，还要有20——30个万达广场被卖掉。

王健林曾经说万达广场是核心资产，北京万达更是核心里的核心，为什么如今要忍痛割爱？

万达和万科、恒大不同，不存在资不抵债，万达的困难是利润无法覆盖债务，而卖资产还债，很容易遭到打压挤兑，陷入资产大幅缩水的境地。

一 万达负债情况

2017年，万达面临4000亿的债务，卖掉大部分海外资产，又卖掉一批文旅项目和星级酒店，解决了4000亿债务的一半，剩下的2000亿，老王利用债转股解决了500亿。

不过7年过去，万达的债务不降反升。

根据万达财报，截至2023年9月30日，万达总资产6115.83亿，总负债3033.60亿，净资产规模3082.23亿。

负债率只有一半，比起一些房地产企业真不高，但是这个负债并不健康。

因为万达的利润无法覆盖债务。

珠海万达商管（现在是大连新达盟），2022年净利润是75.34亿元，加上万达现存的投资、酒店、文旅、娱乐等项目的利润，一年在100亿左右。

相比3000多亿的负债，即便一年利润全部还出去，也需要30年。

明显不够。

二 债务怎么来的？

1 万达把海外资产突击卖卖卖，没等到美元升值和相应利润，虽然老王称最后还是赚了，但是万达急着卖，欧美人也不傻，能在这样的交易中占便宜的国内企业，不太多。

2 卖给融创和富力的项目，是低于当时市场价值的，还被后者宰了一刀。

有人说，后来这些项目都成包袱了，老王因祸得福。

这样说不完全对，因为售卖价值肯定要看当时的情况，一套房子当时值一百万，五十万卖了，肯定是亏得，和将来房子贬值到什么地步没关系。

而且放开后，文旅项目活了过来，长线看，亏和赚不好说。

3 万达从港股退市，借了一批钱给港监会缴纳资金，这也是一大笔债务。

4 2018年万达冲击A股没有成功，所有投资沉没。

5 之后就是冲击港股失败，对赌失败。

林林总总加起来，债务越来越多。

老王曾经展望万达广场总营收达到1000亿，稳坐钓鱼台，这个展望如果能够达到，缓解债务的确有作用，但是达不到，就困难了。

有人说，负债率一半，卖掉一半还有小4000亿，把小城市的万达广场卖掉不就行了吗，保留核心广场，将来再发展不就行了。

这就说到了问题的点子上了，卖资产还债是有讲究的，操作失误，崩盘都有可能。

三 卖资产需要慎之又慎

一 估值肯定虚高

万达七千亿只是估值，估值肯定是虚高的。卖的时候一定会被压价，之前卖给融创和富力不就是例子。

而且现在经济下行，资产本身就贬值了。

二 万达只有核心资产才能卖出去，而接手的买家有限。

万达的核心资产，主要是一线城市的万达广场。

其他诸如投资、酒店、文娱项目，多数上不了货架，就连价值10亿的支付牌照，也无人问津。

所以你就明白，为什么会卖掉北京的万达，为什么还要继续卖广场。

因为小地方的万达广场，盈利情况都可疑，谁会买一个不盈利的大广场砸手里？

要买，只能是北上广，只能是盈利良好的。

如果想不贬值的卖，买家一定要多，才有选择余地。

然而能拿出几百亿接手的买家虽然有，但是实际有购买意向的不多。

二马现金流充沛，宗庆后说自己的现金流都有上百亿，搞手机搞汽车的那些富豪也不怕烧钱，但是人家不干房地产，不会大规模进军不熟悉的产业。

拿出几十亿投资万达，帮帮老王没问题，京东和雷军都这样做过，但是接盘不可能。

房地产同行困难比老王还多，也不会有人接手。

就只剩下海外背景的投资集团，以及一些大国企。太盟就是前者的代表，新华保险又是后者代表。

老王失去六成股权，也是没办法的事，对赌输了要赔500亿，就算10亿一个万达广场，要一次性出售50个才够数。

大家看万达广场全国分布图，北上广的广场加起来，有50个吗？

这里面广东的三十多个万达广场，并不都是广州的。

一座广场的卖价，按之前的行情是7/8亿，还不到10亿。

北京万达2019年的利润，不到2亿，这还是北京，北上广之外的盈利情况可想而知。

失去北上广市场，万达注定只是一个二线商业品牌，估值暴跌，利润大减，王健林再没有机会重塑一个万达，真就该退休了。

500亿的对赌资金，如果太盟硬要，万达肯定要崩溃。

这就不是断臂，而是断腿。

没了胳膊，依然可以成为杨过。没有腿的大侠，那就只是四大名捕里面的无情了。

王健林失去股权也好，卖广场、卖万达电影也好，已经是两害相权取其轻的极限操作了。

四 没人可以一直站在财富顶端

这也符合天道，天行有常，物极必反，事物是一定会走向反面的，没人会永远处于财富顶端。

老王三次问鼎中国首富，还曾经是华人首富，当时的他是正午太阳，之后便是日落西山。

确实有少部分一直在财富第一集团，他们一般有三个特征。

第一点，一定要低调

顶级富豪可以隐身幕后，可以心狠手黑，唯独不能狂妄。

人一狂，就容易看错形势，就容易冲动莽撞，就容易昏头上脑，就容易太相信自己，但是商业是讲究真金白银的，狂妄的代价，只能是自己咽下苦果。

不仅是不能狂妄，甚至太过高调的人，经常抛头露面甩出点言论、拿自己当导师当精神领袖的人，都有遭殃的时候。

到了财富顶端的人，要看长线，要始终保持忧患意识，财富的起落至少要以七八年的周期来看。

笑到最后，才能笑的最好。

第二点，就是负债太多要不得。

这对于改开之后的富豪是个矛盾，他们本就是负债扩张起家的，让他们放弃熟悉的路径，熟悉的配方，他们自己都不会走路了。

李嘉诚说，自己不愿意借钱做生意，有充沛的现金流才能立于不败之地。

不得不说，李嘉诚这句话是反复沉淀过的经验教训，想要做到，想要稳住，想要保持清醒，何其难啊。

再看李嘉诚的时候，多少商业巨头都要沉默。

第三就是，企业要处于垄断或者龙头地位。

马云也放过狂言，但是淘宝有垄断地位，这是最后的护城河。

万达现在，只能算是龙头，还是有些疲软的龙头。

当然，老王有他的长处，他一度很狂妄，但是很快放低了姿态，他负债，但是保持清醒没有资不抵债，他的万达，目前还是龙头，还有品牌力。

他卖出的广场，还保有管理经营权，或许还有回购优先权，不管怎么说，比起曾经并肩的那些巨头们，进去的进去，挣扎的挣扎，老王还没到卖自己的房子客机的地步，这已经是相当安慰了。

人比人，才能看出差距。