换个角度理解行情，谁是增量？
近期指数的动作实际上是源于权重一天，个股一天，导致指数在小时K线走势是一根中阳，然后持续阴跌，然后又一根中阳，这样交替。这意味着反弹是源于调整过了，而追涨就会遭遇调整，这是持续呈现的。所以，很多股民如今非常矛盾，希望红五月，但博弈中又会有诸多纠结。比如说有缺口了，担心回补，想着卖出，又担心反弹起来踏空；而买了又觉得会有回落，这样非常难受。
而玉名给大家一个参考方向，那就是从增量资金角度去分析，什么是增量，无论港股和A股，外资是一个明显的增量，而其挑选的品种都是之前超跌的品种，这是非常值得思考的，所以市场热点高低切换是必然的，知道这个就足够了，哪怕指数如何，相对稳定就可以了。所以，新能源，医药等实际上能启动的关键，是源于外资选择的就是超跌品种，这样的因素值得思考。
5月开门红如何评价？开门红是必然的，外围都在涨，港股更是涨疯了。但从幅度和走势角度，似乎又有点不过瘾。一方面是量能并没有超过节前，另一方面是高开后并没有快速突破，而是在缺口附近形成了一个拉锯。在《缺口数据与风格热切换规律的殊途同归》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405028759911923718中分析过相关数据，大多数缺口5日内回补，一旦超过50个交易日就会形成非常强的指示作用。不过即便回补，也没事儿，毕竟期待的不是指数，我们期待的热点切换和赚钱效应更关键。
量能更真实，为何？实际上，市场有没有增量？唯一的变量实际上就是外资，港股方面也汇率异动之后，资金流入后一波。A股则是跟随港股的被动反弹。所以，我们看到量能因素，2.28日的1.35万亿是天量，近期有过1.2万亿元巨量，而5月开门红后，持续萎缩到9000亿元。这意味着，哪来什么全面增量牛市，始终是结构行情而已。包括热点板块，不少都是炒概念，脉冲一波后就沉寂，如同电风扇的切换。
明确行情性质与热点思路
怎么看待如今行情性质呢？首先，业绩窗口后一般都是有修复的，超跌因素明显。而如今又有一个因素来自于港股方面提振，是一种情绪因素的推动；但实际上，当前国内经济修复不强，而海外流动性并未实质性释放下，市场整体提振动力有限，动辄就喊牛市并不妥，市场还是结构分化的。
实际上，分析上证50、沪深300、中证1000、中证2000等指数差异，就是来自于120日线的作用，是支撑，还是阻力。大块头最先完成120日线突破，随后这里就是支撑；相反，中小盘股始终受制于120日线的阻力，近期中证1000也是尝试突破这里，这利于超跌反弹品种持续性。而大块头则绑定了指数了，或者说决定了指数，而我们需要的是热点。
指数空间有限时，热点活跃度不会低，只不过要明确强弱的切换。我们看到5月市场反弹好的品种，其实是港股方面有了示范效应，A股抄作业的品种，说白了，资金也在追求一种确定性。而医药等领涨板块，也来到一个关键位置，120日线能否突破是关键，一旦突破，空间将继续打开，这是值得注意的。接下来，我们来分析热点的情况，政策预期，以及博弈的方向。
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