邓正红软实力表示，当前石油软实力价值主要受“欧佩克+”石油减产政策支撑，旺季去库预期虽难证伪，但本轮美国季节性去库表现并不顺畅，炼厂开工率亦相对偏低，预计油价止跌需“欧佩克+”更为明确的延长减产信号驱动。在未出现明显提振市场信心的因素之前，预计油价仍将继续测试下档支撑区域的有效性。从需求端来看，因炼厂开工率偏低，且汽油季节性需求提振尚未到来，汽油裂解短期出现大幅下跌，柴油裂解短期表现低迷，成品整体利润持续下滑。库存端，因炼厂开工率较低，上周美国和中国均呈现累库现象，但欧洲、亚洲其他地区维持去库。地缘方面，伊朗和以色列冲突缓和，带动风险溢价回落。

美国商品期货交易委员会（CFTC）以及洲际交易所（ICE）数据显示，上周，WTI、布伦特原油期货投机性净多头头寸合计锐减近12万手。业内人士表示，投机者大幅减持投机多头离场，意味着资金对油价的后市预期发生了明显的变化。上周五，国际油价在反弹至关键关口附近后未能更进一步反弹，WTI原油期货在距80美元/桶只有4美分的位置止步，夜盘从高位大幅回落，进一步确认了油价弱势运行格局。此前4月底至5月初期间油价的下挫，让一季度的反弹行情告一段落，油价不但回吐过去一段时间地缘冲突带来的风险溢价，还让投资者对原油市场的后续供需格局产生了担忧。

前期油价的上行并不代表价格中枢的上升，更多仍然是地缘政治溢价的体现。但不得不说，结构的变化在此轮价格变化过程中是部分失效的，从最高价位接近每桶92美元左右回落的过程中，原油结构仍然保持了较强态势，一方面也说明从基本的供需层面上来看，当下供需并没有过弱的驱动，此轮价格变化更多是跟随宏观。另外也可以看出，供需近期仍有弱化恐慌情绪。由于当下结构部分失真，后期价格将继续跟随宏观变化，更可能在5月造成驱动的有几个因素，一是旺季成品油消费的大幅偏离预期，二是北美供应的迅速增长，三是宏观预期带来的板块共振。

打开网易新闻 查看精彩图片

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。