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投资人说 | 创投笔记

# 募资将会更难，怎么办？ #

孙 琦

道彤投资 创始合伙人

由于社会资本日益加剧的缺位状况，尽管有国资的热情参与，募资的真实瓶颈是能获得多少社会资本的参与，你把这个数字×2基本上就是基金的募资总规模。而不同类型的LP诉求越发差异化，把不同类型LP放在一个产品里的难度越来越大，与其做大基金让他们越来越难以调和，不如把不同诉求的LP分散配置到不同产品里，或许能解决问题，但考验的是GP平衡和整合的艺术。

对于绝大多数背后没有“大树”可靠的市场化人民币基金，除了极少数募资能力极强的超级头部机构以外，如果你要做大你的AUM，这是绕不开的问题。从长期来看，真正可以长期出资的创投LP，主要是产业头部的上市公司，产业资本和市场化保险公司，这也是基金老大们未来主要时间精力要花在这儿的原因。

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