猪价低位徘徊，上市猪企经营亏损，债台高筑，未来仍面临较大压力|中央猪肉储备|母猪|温氏股份|牧原股份|猪价|猪企|生猪

截至2024年5月6日，有多家头部猪企公布了2023年年报和2024年一季报，包括温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）和新希望（000876.SZ）等。

从一季报来看，生猪市场已初现复苏态势，但企业营收和利润仍面临压力，具体来看：
• 营收方面：温氏股份一季度营业总收入218.42亿元，同比增长9.37%；牧原股份一季度营业收入262.72亿元，同比增长8.57%；新希望一季度营业收入339.07亿元，同比增长14.92%。
• 利润方面：温氏股份一季度净利润亏损12.36亿元，上年同期亏损27.49亿元，同比大幅减亏；牧原股份一季度净利润为亏损23.79亿元，而2023年全年生猪销售均价相比2022年下降20%左右；新希望一季度净利润为亏损16.86亿元，亏损幅度有所下降，但仍面临较大压力。

• 成本方面：温氏股份表示得益于疫病防控效果显著及饲料原料价格下降，公司养猪成本控制较为理想。4月公司肉猪养殖综合成本降至7.2元/斤左右，环比下降0.2元/斤；公司16个省级区域养殖单位中，7个肉猪养殖综合成本低于7元/斤。
• 猪价方面：今年一季度生猪价格与去年同期差不多。进入3月以来，生猪价格有所抬升，目前大约在15元左右。
• 产能方面：能繁母猪存栏量仍在高位。据国家统计局数据，2024年一季度末全国能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，相当于3900万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。
总体来看，生猪市场产能依然有所过剩，尽管市场已初现复苏态势，但企业营收和利润仍面临压力。

资本收割散养户的日子仿佛还在昨日，本轮猪周期进入下行期之前，全行业上市公司把2019-2020年的盈利加上银行借贷，进行固定资产投资（产能扩张），这种“举杠杆”的发展方式，导致在周期刚开始下行时行业的资产负债率明显抬升。随着周期底部拉长，部分上市公司资金开始出现问题，*ST正邦、*ST傲农和ST天邦3家猪企先后破产或重整。

猪板块的资产负债率连续在2022年-2023年持续上升，到今年一季度，债务上升趋势有所缓解，但仍在不断攀升！例如，截至2024年一季度末，新希望的资产负债率达到74.03%，同比上升3.63个百分点。