某头部VC一年发起40起回购，被媒体报道后已删除招标信息。

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其实申请上市的大部分公司融资都被签了回购条款，不只是人民币基金，还有知名的美元基金等。

不签对赌协议就融不到资，怎么办？

我是股权律师卢庆华，提供3点应对策略。

1. 什么条件下回购股权？

（1）投资人说是为了防范道德风险，那就把回购条件写成道德风险才能要求回购。

千万别相信不会真正实施的鬼话，签了对赌协议不履行，GP会被LP追责，国资也会被上级部门追责。

没签协议前一切都可谈，但签了协议就没得谈了。

（2）尽量缩小回购条件的范围。

（3）双向回购，既然投资人可以要求回购，创始人也可主动发起回购。

投资人不能既要求保本保息，又要赚几十几百倍，还可以自由选择吧？

大妈存银行都不能要求保本保息，VC却连大妈都不如，既要又要还要，精英们的脸往哪搁呢？

靠对赌协议并不能帮助投资人赚钱，而压迫创始人接受不平等条约，其实是投资人无能的表现。

2. 由谁回购？

（1）尽量由目标公司回购，不会连累创始人的家庭财产。

（2）如果不得已由创始人回购，可约定以公司的股权为限。

（3）如果由个人回购没有限制范围，其实就是无限责任了。

创始人与投资人签协议约定的责任，不是《公司法》规定的有限责任，而是《民法典》规定的合同责任，合同责任是无上限的。

3. 回购价格

很多融资合同约定的回购利率在8%-20%之间，已经超过高利贷了。

现在银行贷款利率3%-4%，民间借贷利率法定上限为13.4%。

如果要签回购条款，把回购利率改成同期银行贷款利率。

其实回购条款也没这么可怕，就当成是找银行贷款了。

投资人是专业做投资的，他们有专业的律师团队。

而创业者不是专业做融资的，没有经验还不舍得花钱请专业的人，与经验丰富又装备精良的投资人相比，形同赤手空拳去与炮弹肉博呀。

不是每个企业都适合融资，可以看我写的《股权进阶》一书，书里有介绍融资的选择、股权分配、股权架构、退出机制等内容，108真实股权案例，用案例说明道理。