原创新经济IP新经济e线2024年08月19日 09:04广东
基金合同终止倒计时。
8月13日，恒越基金发布关于恒越品质生活混合型发起式证券投资基金可能触发基金合同终止情形的第一次提示性公告称，根据相关约定，《基金合同》生效之日起三年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。
据悉，该基金《基金合同》生效日为2021年8月31日。《基金合同》生效满三年之日为2024年8月31日。若截至2024年8月31日日终，基金出现上述触发《基金合同》终止的情形（即基金的基金资产净值低于2亿元人民币），基金《基金合同》将自动终止，自 2024年9月 1 日（含该日）起，基金进入基金财产清算程序，并按照《基金合同》的约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。
作为发起式基金，恒越品质生活最初成立时募集规模为16754.35万元。其中，恒越基金内部以自有资金认购1000万元，且需要持有三年不变。
不过，对恒越品质生活的持有人而言，包括公司自身在内，却因为其押注而付出了巨大的代价，可谓损失惨重。自成立至今，恒越品质生活净值不断缩水，年度排名也屡屡背榜。截至2024年8月15日，恒越品质生活单位净值已跌剩约3毛钱了，仅录得0.2751元。
新经济e线获悉，除了恒越品质生活外，恒越基金旗下恒越汇优精选三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）也于当天披露了清算报告。同样，恒越汇优精选三个月混合(FOF)也因为到期规模不足2亿元而被迫清盘。
截至2024年7月16日的最后运作日，该基金份额净值0.6283元，基金份额总额为4690.55万份，对应基金资产净值仅约2947.07万元。按基金总回报计，恒越汇优精选三个月混合(FOF)亦低至-37.17%。时任基金经理吴谦的任职回报垫底，任职年化回报率为-14.32%，同类排名位列倒数第二的33/34。
“3毛基”是怎样炼成的
据新经济e线了解，恒越品质生活自2021年8月31日成立以来的四个年度区间里，每年的成绩单均为负收益。在11个完整季度中，恒越品质生活只在2023年2季度跑赢了偏股混合型基金指数，胜率还不到10%。
按年度计，截至成立当年的2021年，恒越品质生活首个年度的基金净值增长率为-16.72%，同期业绩比较基准（中证消费服务领先指数收益率*55%+中证香港 100 指数收益率*20%+中债总指数(全价)收益率*25%）收益率为正的0.07%。相比之下，前者落后16.79%。
进入2022年，恒越品质生活业绩排名更是落后至同类产品的倒数前十名。基金全年净值增长率低至-46.09%，同期业绩比较基准为-14.76%，前者大幅跑输31.33%，同类排名为2583/2589。到了2023年，基金业绩表现仍没明显改善，全年净值增长率为-25.12%，远远落后于同期业绩比较基准的-10.21%，同类排名3092/3463。
就在去年，恒越品质生活基金经理也作出了重大变动。2023年11月17日，其首任基金经理叶佳宣告离任，接任者为杨藻。早在4月7日，基金已增配了一名基金经理吴海宁。在以上三名基金经理中，叶佳为公司投资总监助理兼固定收益部总监。公开资料表明，叶佳曾任银华基金固定收益部研究员、基金经理助理。申万宏源证券资产管理事业部，担任债券产品投资主办。东亚前海证券资产管理部副总经理，债券产品投资主办。2020年7月入职恒越基金。
显然，叶佳跨界主动权益投资的管理绩效难言合格。Wind统计显示，截至2023年11月17日，叶佳在恒越品质生活的任职总回报为-65.33%，任职年化回报低至-38.03%，同类排名倒数第二，位列2167/2168，大幅跑输同期业绩比较基准44.82%。
在两位继任者中，吴海宁为新人基金经理，其曾任江苏瑞华投资集团研究员、西南证券研究员、上海混沌投资（集团）研究员、上海钦沐资管投资经理。2023 年 2 月加入恒越基金，前者为其加入公募行业的首站。不过，自2023年4月7日任职以来，吴海宁的业绩回报同样差强人意。截至2024年8月15日，其任职回报为-40.13%，任职年化回报低至-31.39%，同类排名3418/3669，大幅落后业绩比较基准21.12%。
而杨藻稍早于2022 年 9 月加入恒越基金，现任公司权益投资部联席总监。杨藻曾就职于富士迈半导体精密工业有限公司，任产品工程师；深圳市发改委任专业技术雇员；凯基证券亚洲有限公司上海代表处，任港股大制造行业分析师；浙商证券任新能源汽车行业分析师；天风证券任电力设备新能源首席分析师；中信建投任电力设备新能源首席分析师；上海胤胜资产管理有限公司，任研究总监。
相比之下，尽管杨藻的任职回报有所改善，但仍处于行业末端。截至2024年8月15日，杨藻的任职回报为-20.65%，同类排名3163/4045。这一成绩也较同期业绩比较基准落后11.24%。进入2024年以来，恒越品质生活年内净值回报率为-18.17%，跑输同期业绩比较基准的-6.28%，同类排名3309/4147。
新经济e线注意到，不仅如此，三位基金经理均热衷于短线交易，在基金前十大重仓股中，几乎每个报告期都大幅更换新面孔，鲜有持仓超过两个报告期以上的重仓股。另据恒越品质生活7月19日披露的基金2024年二季报显示，该基金前十大重仓股中，仅第一大重仓股洛阳钼业和第九大重仓股工业富联为连续两个报告期持有，其余重仓股均为当季新进。早在今年一季度，基金前十大重仓股多达7只为当季新露面的。若按年度股票交易总额计算，2022年和2023年这两年分别高达88.67亿元和30.38亿元，分别贡献交易佣金647.02万元和221.90万元。
公司规模高位回落近八成
另据新经济e线了解，作为主打权益投资的个人系公募基金公司，恒越基金的高光时刻还停留在2021年。截至2021年四季度末，公司基金规模曾接近150亿元，达146.98亿元。但到今年二季度末，公司基金资产规模已骤降至34.24亿元，较前期高位回落近八成，达76.70%。其行业排名也从鼎盛时期的108/177大幅退后至160/200。
特别是公司原明星基金经理高楠自去年年初清仓式卸任5只基金的基金经理后，公司权益投资管理更是跌入冰点期。2021年中的时候，高楠便以“黑马”基金经理的姿态横空出世。恒越基金为其加入公募行业的第二站。凭借出色的投资业绩，高楠管理规模首次突破百亿元。这对于恒越基金这家初创型的公司来说，高楠被惊为天人。
以其代表作恒越研究精选A为例，自2020年7月30日至2023年1月10日的任职期间，高楠任职回报高达35.07%，年化任职回报为13.06%，回报排名77/1132，位居行业前7%。
在高楠离职后，恒越研究精选A最初由王晓明和赵炯两人接管，但此后基金业绩却急转直下。今年5月28日，王晓明宣告离任，转由廖明兵出任共管基金经理。自2023年1月10日至2024年5月28日，王晓明任职回报为-32.47%，任职年化回报为-24.75%，同类排名落后至3115/3465，较同期业绩基准（沪深300指数收益率*55%+中债总全价指数收益率*25%+中证香港100指数收益率*20%）回报大幅跑输25.87%。
王晓明曾任职于兴业证券任高级研究员、未来益财投资管理(上海)有限公司高级研究员、长江证券(上海)资管权益研究部总经理助理、淳厚基金基金经理。2021年1月8日至2022年3月23日期间担任淳厚欣颐一年持有基金经理。2022年3月加入恒越基金。
截至今年二季度末，王晓明在管基金2只，分别为恒越内需驱动（A/C）和恒越医疗健康精选（A/C），合计管理规模约3.35亿元。其在管2只基金任职回报均为负值，分别为-27.88%和-26.70%，回报排名分别为1920/3465和3751/4068。
截至2024年8月15日，自赵炯共同管理恒越研究精选（A/C）以来，其任职回报已低至-38.50%，任职年化回报-26.21%，同类排名3030/3465，较同期业绩比较基准大幅落后26.39%。赵炯曾就职于长江证券研究所，任研究员。2021年8月加入恒越基金。截至2024Q2，其在管基金2只，另外一只为恒越智选科技（A/C），2只基金合计管理规模约2.44亿元。其中，恒越智选科技自2023年11月17日开始出任基金经理以来，其任职亏损也接近两成，达17.99%，同类排名2787/4045。
新经济e线获悉，作为高楠的继任者，赵小燕也未能延续高楠的辉煌战绩。截至2024年8月15日，自赵小燕接管恒越核心精选A以来，其任职回报已低至-29.34%，任职年化回报为-19.51%，同类排名2098/3465。这一业绩也落后同期业绩比较基准17.23%。公开资料表明，赵小燕曾就职于平安证券份有限公司研究所，任研究员；华泰证券(上海)资管资管权益部，历任研究员、投资主办等。现任恒越基金研究总监兼权益投资部总监。
截至今年二季度末，包括恒越核心精选（A/C）在内，赵小燕在管基金有3只，另外2只分别为恒越蓝筹精选和恒越匠心优选一年持有（A/C），在管规模合计约14.08亿元。以上2只基金的任职回报分别低至-31.53%和-29.64%，同类排名分别为522/2108和2354/3391。
此外，Wind还表明，截至2024年8月15日，除了高楠外，恒越基金最近一年还有3名基金经理离职，分别包括吴谦、陈思远和崔宁。其中，吴谦早在2015年9月入职恒越基金，离职前为公司资产配置部负责人。截至目前 ，公司旗下共计有基金经理11人，远低于行业平均的近23人；人均管理资产仅3亿元，大幅落后于行业平均的近50亿元。
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