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上海益诺思生物技术股份有限公司(以下简称“益诺思”)拟计划发行上市。
益诺思本次公开发行股票数量不超过3524.49万股,拟募集资金为16.02亿元,其中保荐机构为海通证券股份有限公司,审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示,益诺思的主要财务指标如下:
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法,益诺思已经触发20条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内,公司营业收入分别为5.82亿元、8.63亿元、10.38亿元,同比变动48.35%、20.32%;净利润分别为8452.01万元、1.18亿元、1.82亿元,同比变动39.80%、53.62%;经营活动净现金流分别为1.44亿元、2.79亿元、1.68亿元,同比变动94.15%、-39.64%;毛利率分别为38.38%、40.25%、43.62%;净利率分别为14.53%、13.69%、17.48%。
在经营端,我们主要基于财务分析,对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断,其核心需要关注的风险点如下:
在收入质量上,需要关注:
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内,公司营业收入同比变动20.32%,销售费用同比变动61.73%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内,公司营业收入同比增长20.32%,经营活动净现金流同比下降39.64%。
在盈利质量上,需要关注:
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为38.38%、40.25%、43.62%,而行业均值分别为42.65%、40.98%、39.63%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为38.38%、40.25%、43.62%,最近两期同比变动分别为4.87%、8.38%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内,公司加权平均净资产收益率为18.96%、12.93%、12.85%,呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司毛利率为43.62%高于行业均值39.63%,存货周转率为1.17次低于行业均值20.13次。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内,公司销售毛利率为43.62%同比变动8.38%,应收账款周转率为5.29次同比变动-12.2%。
毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内,公司销售毛利率分别为38.38%、40.25%、43.62%,持续增长;应收账款周转率分别为8.55次、6.02次、5.29次,持续下降。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司毛利率为43.62%高于行业均值39.63%,应收账款周转率为5.29次低于行业均值7.73次。
净现比低于1。近一期完整会计年度内,公司经营活动净现金流与净利润比值为0.93低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内,流动资产分别为12.56亿元、20.13亿元、19.86亿元,占总资产之比分别为69.65%、76.87%、71.56%;非流动资产分别为5.47亿元、6.06亿元、7.89亿元,占总资产之比分别为30.35%、23.13%、28.44%;总资产分别为18.03亿元、26.18亿元、27.75亿元。
报告期内,公司在资产负债率分别为58.15%、44.94%、40.93%;流动比率分别为1.64、2.23、2.25。其中,最近一期完整会计年度内,应收账款占总资产之比为7.66%、存货占总资产之比为18.39%,固定资产占总资产之比为7.90%,有息负债占总负债之比为2.76%。
在资产及资金端,我们主要基于财务分析,对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断,其核心需要关注的风险点如下:
在资产质量上,需要关注:
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内,公司应收账款周转率分别为8.55,6.02,5.29,持续下降。
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应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司应收账款周转率5.29低于行业均值7.73。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司存货周转率1.17低于行业均值20.13。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内,公司总资产周转率分别为0.45,0.39,0.39,持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司总资产周转率0.39低于行业均值0.44。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内,公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元,应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.4亿元,公司产业链话语权或待加强。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内,公司其他应收款较期初增长193.95%,应收账款较期初增长18.08%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内,公司在建工程为0.4亿元,较期初增长14621.89%。
在抗风险能力上,需要关注:
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内,公司资产负债率为40.93%,高于行业均值31.87%。
在经营可持续性上,需要关注:
净利率较为波动。近三期完整会计年度内,公司净利率分别为14.53%、13.69%、17.48%,最近两期同比变动分别为-5.77%、27.68%。
三、募集资金情况
益诺思本次公开发行股票数量不超过3524.49万股,拟募集资金为16.02亿元,其中104500.00万元用于益诺思总部及创新转化中心项目,35700.00万元用于高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目,20000.00万元用于补充流动资金。
益诺思主营业务为:专业提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务(CRO)。
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