公司主营：从事手性医药中间体的研发、生产和销售。
优点：
1、原研药专利到期高峰机遇。
公司的下游为原料药市场，根据 Evaluate Pharma 的统计，2022 年-2024年迎来原研药专利到期的高峰，仿制药的品种与数量也将迅速上升。由于仿制药的价格相对原研药更加实惠，可及性更高，所以其需求量也远高于对应原研药。
另一方面，为应对原研药专利集中到期，保证原研药从研发到专利保护期结束这段期间内利润水平维持在较高水平，原研药企业积极寻求与专业的CMO/CDMO 企业合作，优化药品生产工艺，降低生产成本。而仿制药企为加快仿制药上市进度，抢占市场份额，与专业 CMO/CDMO 企业合作也是必然选择。
原料药市场带来巨大的市场机遇，随着公司年产120 吨原料药建设项目、研发中心建设项目以及智能化特色原料药配套产业链项目的有序推进，公司研发效率将进一步提升，产能有望进一步释放，公司业绩或将再上一个台阶。
2、向下游原料药和制剂领域拓展。
公司凭借在医药中间体领域已建立的优势积极拓展原料药和制剂领域。截止2023年末，公司的盐酸利多卡因、盐酸萘甲唑啉、维格列汀、利多卡因、盐酸莫西沙星 5 个原料药项目已通过国家药品监督管理局药品审评中心审评，获得上市申请批准通知书。另有7个研原料药品种已提交国家药品监督管理局药品审评中心备案登记。
公司与清华大学、中国药科大学、郑州大学等院校建立长期合作关系，组建了研发平台。公司还与国内知名医药研发公司昭衍生物合作，加速科研成果落地。截至2023年末，盐酸莫西沙星片剂已在药物临床试验登记与信息公示平台完成 BE 备案与试验登记；维格列汀片剂已在药品业务应用系统完成境内生产药品注册登记。
3、上市后研发大幅提升。
公司上市后加大了研发投入，研发人员由2022年的152人大幅增加至2023年的240人。研发费用率也逐年上升，2021年至2023年分别为4.01%、4.78%、7.98%。
4、客户资源优势。
多年来公司与多家大型知名医药企业建立了长期稳定的合作关系，包括内蒙联邦、华北制药等综合实力较强的医药企业，覆盖下游阿莫西林原料药核心生产商。同时，内蒙联邦、华北制药等作为国内领先的医药企业，阿莫西林原料药业务仅系其业务的一个组成部分，与上述客户良好的合作关系为公司未来拓展原料药及 CDMO 业务提供了有力支持。
5、大量机构新进。
根据2024年半年度报告，多家包括外资在内的机构新进成为前十大股东。
缺点：
1、产品结构单一。
多年来，公司左旋对羟基苯甘氨酸系列产品对主营业务收入的贡献比例均超过 80%，经营业绩受左旋对羟基苯甘氨酸系列产品的销售数量和销售价格的影响较大。若未来左旋对羟基苯甘氨酸系列产品的需求量大幅下降，或市场价格出现大幅下滑，且公司其他产品无法对公司形成新的业绩支撑，则可能对公司未来的盈利能力产生不利影响。
2、股东亲属关系较多。
根据2022年公司上市时的招股说明书，穿透后公司股东全部为自然人，且各种亲属关系较多。潘会平系谢建中胞妹，桑洪涛系潘会平之丈夫、谢建中之妹夫，张晓琳系谢建中之外甥女。
另外上市招股书还披露，在2020年8月，公司新增股份 100 万股，全部由当时任董事、董事会秘书李金登以现金认购，新增股份认购价格仅为每股1元。公司为此的解释是李金登加入公司以来，在公司的长远战略规划、IPO 推动和各方协调上作出了突出贡献。公司成立于2005年，之前为上海禾沛投资管理中心投资总监的李金登于15年之后的2020年4月才加入公司，笔者想问什么样的突出贡献要让公司以如此低价让他入股，利益输送非常明显。公司创始人过多照顾亲属和相关人的利益，不利于公司上市后与其他股东的利益平衡。
3、客户集中度较高。
2023年，公司前5大客户合计销售额占年度销售总额比例为67.21%，最大客户占比32.75%。公司在2023年年报中没有披露最大客户的具体名称，但查看上市时的招股说明书可知，公司多年来的第一大客户均为联邦制药，主要向其D 酸、羟邓盐。客户集中度较高给公司带来一定风险。
总结：
该公司产品结构单一，客户集中度较高，公司创始人过多照顾亲属及相关利益人。但公司持续向下游原研药和制剂领域拓展，原研药专利到期高峰机遇出现，公司利用超募资金大幅提升研发投入，多家机构增持新进，募投项目投产后业绩有望再上一个台阶。
因此，笔者认为该公司短期内具有一定的投资价值。
【特别声明：以上观点仅供参考，据此操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。】
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