来源：机构之家
9月4日，朱雀基金发布高级管理人员变更公告，宣布公司副总经理王皓波因个人原因离任。
图1 朱雀基金高级管理人员变更公告。资料来源：公司官网。
公开资料显示，王皓波自2005年从同济大学博士毕业后便加入招商银行上海分行，深耕私人银行业务超过十年，并于2017年担任招商银行上海分行私人银行部总经理，在上海这一高净值客户群体密集的区域，成功引领并推动了私人银行业务的发展，招商银行上海分行连年保持私人银行客户数首位战绩。凭借丰富的资源和经验，王皓波于2021年8月顺利加入朱雀基金，同年11月起出任朱雀基金公司副总经理一职。
然而，经过三年任职后，王皓波因个人原因于2024年9月4日离
任朱雀基金副总经理。值得注意的是，王皓波并非朱雀基金近年来唯一离任的副总经理。2023年内已先后有两位副总经理离职，先是2023年1月19日黄振不再担任公司副总经理，紧接着，2023年11月26日公司免去林林公司副总经理职务。
朱雀基金在管理层方面的调整和变动展现出高度的灵活性。特别值得一提的是，2020年5月18日，时任董事长梁跃军与总经理王欢进行了职位互换，梁跃军不仅接任了总经理一职，还亲自担任了旗下基金的基金经理，而此前担任总经理的王欢，转任朱雀基金董事长。
然而，这一变动后不久，王欢也因个人原因辞去了董事长职务，这一职位随后由史雅茹接任，但史雅茹的任期也相对短暂，不到一年便结束了她的董事长任期。2021年，时任公司副总经理邬锦明被扶上董事长职位，然而他并未直接参与公司实际投资决策和管理，实际掌控公司话语权的仍然是梁跃军。
图2 朱雀基金管理规模。资料来源：Wind，截至2024年9月4日。
朱雀基金，作为业内第5家实现从私募向公募转型的基金公司，曾在2021年底迎来其管理规模的辉煌时刻，接近300亿元大关，当时其管理的7只基金规模合计达到了294.29亿元。然而，截至2024年二季度末，公司管理规模遭遇显著下滑，缩减至108.01亿元，勉强维持在百亿门槛之上。这一变化导致朱雀基金在同行业近200家公司排名中，由第94位大幅下滑至第132位。
更为严峻的是，截至目前，朱雀基金在储备项目方面尚无新产品，这预示着其未来管理规模的增长将面临持续的压力。如何在竞争激烈的市场环境中重振旗鼓，成为朱雀基金当前亟待解决的重要课题。
用师者王，用友者霸，用徒者亡
伴随着基金规模的急剧缩水，朱雀基金目前面临着严峻的业绩挑战，其8位基金经理管理着9只基金（A、C份额合并计算），但管理业绩却普遍不佳，几乎处于全军覆没的状态。其中，管理规模最大的朱雀匠心一年持有基
金自成立以来已累计亏损达38.2%，而唯一曾产生正收益的债券型产品近期也陷入了亏损困境，这无疑为朱雀基金的业绩前景蒙上了一层厚重的阴霾。
表1 朱雀基金收益情况
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月4日。
截至二季度末，朱雀基金今年以来累计亏损额已攀升至16.88亿元。回溯过去三年的业绩，公司在2021年实现了21.8亿元的盈利，但随后两年却遭遇了严重的重创，2022年亏损59.53亿元，2023年继续亏损17.54亿元，导致这三年半的时间里，公司累计亏损高达72.14亿元。
表2 朱雀基金近三年利润和管理费
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月4日。
尤为引人注目的是，朱雀基金背后站着一位“灵魂人物”——梁跃军。梁跃军拥有丰富的金融从业经历，此前先后在招商银行北京分行、西南证券、大通证券、西部证券、上海朱雀股权投资任职，目前担任朱雀基金总经理，全面负责公司的整体运营策略。
图3 系朱雀基金总经理、基金经理 梁跃军
在朱雀基金面临挑战的时刻，梁跃军身兼数职，既是公司掌舵人，负责公司整体运营；又是投资决策委员会委员，深度参与基金产品投资决策；同时，还亲自挂帅管理着公司旗下7只基金，这些基金的总规模达到了103.30
亿元，几乎占据了朱雀基金全部管理规模的95.64%，足见其对公司的重要影响力。
遗憾的是，尽管梁跃军全力以赴，但他所管理的基金在过去三年的业绩表现却不尽如人意。旗下的基金均遭遇亏损，近三年基金净值跌幅均超过40%，在近两年内也超过了30%，大幅跑输沪深300指数。这一现状无疑加大了市场对梁跃军及朱雀基金未来发展的担忧，梁跃军能否带领朱雀基金走出低谷，重振业绩？
表3 梁跃军旗下基金产品净值情况
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月4日。
或许考虑到梁跃军精力不济，朱雀基金匹配了部分基金经理与其共管基金，然而，从基金持仓来看，多只基金的前十大重仓股存在高度重合，如朱雀恒心一年持有、朱雀产业臻选、朱雀产业精选混合基金的前十大重仓股完全相同，基金产品出现了严重“同质化”现象，这些基金仿佛出自一人之手。
此外，从基金经理团队配置来看，朱雀基金的基金经理普遍缺乏管理经验。除了王一昊基金经理的任职年限超过三年外，其他基金经理的任职年限均不足两年，甚至有3名基金经理的任职年限还不足一年。这进一步加剧了梁跃军在基金管理上的话语权，但同时也可能限制了团队整体的创新能力和应变
能力。
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俗话说“兵熊熊一个，将熊熊一窝”，作为公司总经理，梁跃军在公司运营和基金管理中拥有绝对的话语权。然而，在公司产品业绩持续惨淡的背景下，公司是否应当考虑进行战略调整，包括引入管理经验丰富的优秀人才，并适度地放权，以寻求新的发展机遇和突破点？
逆风而行，不顾风险坚持加码定向增发
值得一提的是，朱雀基金或许受其股东朱雀股权投资管理有限公司的深厚影响，在资本运作领域表现非常活跃。自成立以来，朱雀基金便积极投身于市场的定向增发活动中，通过其管理的9只基金产品，累计斥资10.13亿元成功参与了10个项目的定增，展现出其对市场机会的敏锐捕捉与大胆布局。
表4 朱雀基金近年来参与定增活动基金及获配规模
数据来源：Wind，截至2024年9月4日。
以管理的朱雀产业臻选基金为例，据基金年报披露显示，该基金每年都会参与多个项目的定增。特别是在欣旺达的高价定增案例中，朱雀基金更是脱颖而出，动员了旗下6只基金合计申购高达15亿元，将汇添富、兴证全球等10家基金公司排除在外，最终成功获配5亿元，位居16家成功获配的投资者之首。
值得注意的是，朱雀产业臻选基金在参与定增时展现出了坚定的投资意志，即便面对部分定增对象遭遇监管处罚等复杂情况，其投资决心也未有丝毫动摇。以禾望电气为例，尽管该公司在2021年9月29日因股东减持股份事宜受到了上海证券交易所的监管关注，但这并未阻碍朱雀产业臻选基金继续对其进行定增投资的步伐。
然而，朱雀产业臻选基金在定增项目上的投资选择却频频遭遇监管风波，这不禁让人对其尽调能力和投资风控水平产生质疑。例如，森特股份在2022年2月25日因信息披露不及时收到了上海证券交易所的监管函；祥源文旅则在2023年7月21日同样收到了上海证券交易所的监管工作函；更令人担忧的是，禾望电气在2023年10月30日又因违规行为被国家外汇管理局深圳市分局处以4.4万元的罚款。这一系列事件不仅反映了朱雀基金所投企业存在的问题，也间接暴露了朱雀基金在投资前的尽职调查和风险控制方面存在的不足。
表5 朱雀产业臻选基金近年来参与定增项目
资料来源：基金年报。
在2023年的投资布局中，朱雀产业臻选基金参与了铂力特和福莱特的定向增发，然而，这两笔投资随后的市场表现却不尽如人意。具体而言，朱雀基金在铂力特定增中，以每股94.5元的价格进行认购，但截至2024年9月4日，铂力特的股价已滑落至43.72元，较定增价格几乎腰斩。
无独有偶，类似的情况也发生在福莱特的定增上。朱雀产业臻选基金于2023年8月3日以每股29.35元的价格参与福莱特的定增，遗憾的是，市场走势并未如预期般给强劲。截至2024年9月4日，福莱特的收盘价仅为17.68元，较定增价格已下跌40%，同样遭遇了投资失利。
深入分析这两起定增案例，可以发现一个共通的模式：朱雀基金似乎倾向于在股价高点显现后介入市场，然而，这种投资策略并未能带来预期的收益，反而使得基金在随后的市场下跌趋势中遭受了较大损失。这种在高点入场后紧接着面对股价大幅下滑的现象，或许为朱雀基金近年来产品收益不佳提供了一定的解释。
图4 铂力特、福莱特日线图。资料来源：同花顺，截至2024年9月4日。
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