A股市场的地狱模式，让越来越多的人考虑多元化投资。出于降低含A率的目的，投资品种除了海外市场的QDII基金外，还有一类可以考虑的是大宗商品基金，今天想要谈的是一个小众品种，豆粕ETF，代码159985。
基本概念：豆粕ETF持仓比较简单，即持有大连商品期货交易所的豆粕期货主力合约。
基金的投资组合比例为：本基金持有豆粕期货合约价值合计不低于基金资产净值的 90%、不高于基金资产净值的 110%。
总之就是一个不带杠杆，跟踪豆粕指数的ETF基金，为什么要单独说这个基金呢，我们可以拿另一个比较大众的商品ETF，黄金ETF来对比。
下图把黄金ETF和黄金指数叠加，可以看到黄金ETF基本是与黄金指数的走势相当：
而豆粕ETF则非常神奇的大幅跑赢了豆粕指数，并且每年都有超额收益，从上市至今不到5年时间一共跑赢了指数83.4%：
上表中显示豆粕指数价格这5年来只涨了4%左右，而豆粕ETF净值涨了87.7%。难道是基金经理的神操作吗，其实是和这个ETF的产品设计有关。
豆粕ETF的净值增长是有三条腿走路的。做过老封基的人都知道，封基用净增、分红、折价三条腿并行所以能跑得快，而豆粕ETF的三条腿分别是净增、利息、吃贴水。
第一就是豆粕指数的增长
这个容易理解，2019到现在指数合计上涨3.6%，净值增长理所应当。
第二条腿是固定收益
这部分就要说说豆粕ETF的持仓优势，对比黄金ETF，豆粕拿的是期货合约，期货是保证金交易，保证金比例会根据不同的合约和市场情况有所变化，平均水平大约在7%左右。
也就是假如这个基金要建仓1亿元的豆粕，只要花700万就行了，剩下的资金拿去做固定收益，这部分每年可以提供1-2个点的额外收益。
从基金二季度持仓品种看，大部分资金拿来做了银行存款，只有6.99%的其他资产，这个其他资产就是期货合约。
第三条腿就是展期基差收益，大白话翻译过来就是大家常说的吃贴水，这个也是大幅增加净值收益的部分，我们可以看一下豆粕主力合约的走势图：
图上多个明显的缺口，就是远期合约比近期合约价格低。基金经理通过移仓操作，在抛出近期合约移仓到远期合约的时候，可以吃到不小的利润，常年积累下来，每年平均吃到贴水14%的展期收益。
也就是说不论第一条腿的指数涨跌如何，靠着存款收益和展期收益，这个ETF每年能多收15%左右的额外利润，这不是妥妥的躺赢了。
然而今年情况有点糟糕，豆粕指数回到多年前的历史较低水平，市场对远期豆粕价格的反弹预期值稍高，因此今年的远期合约贴水率一直不尽人意。现在的豆粕ETF净值更受豆粕行情的影响。
豆粕的季节性很强，以往每年春季到夏季的几个月多数都是涨的，今年却不灵了，原因也是多方面，今年全球大豆产量预期增加，南美大豆丰产，加上下游养殖业需求疲软，国内油厂原料大豆和豆粕库存累积，供应压力加大等等。
这个豆粕ETF品种今天介绍给大家，以后如果基本面转好，记得A股市场上还有这样一个三条腿的ETF可以考虑哦
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