关于印度最近断断续续写了比较多了，其实还有很多很细的东西可写的没写，今天就直接先写总结吧。（文末有彩蛋）
（一）简单概括关于印度股市过去20年走牛的背景和原因：
1，政府稳定，保持对外开放，货币政策较为灵活。
2，国内自身经济维持高速增长+ IT外包服务业绑定美国享受科技行业的高增长。2003年以来印度股市的五轮牛市背后都对应着自身经济增长的恢复和海外需求的旺盛。
3，印度股市起步早，制度较为健全，注重维护投资者权益，退市制度严格并且有妥善的退市善后工作，造假上市割韭菜等现象难以为继。所以股市回报能够跟上GDP增长。
3，印度财阀掌握着垄断资源，盈利能力较强，四大家族旗下公司在上市公司里占一定主导地位。财阀积极实施分红和回购，股市整体造血能力比抽血强。
4，印度股市机构投资者占比较大，尤其是境外机构投资者，无论是牛市还是熊市，外资的流向都对股市的估值起到了较大的影响。
（二）印度股市过去20年里几次走熊的主要原因：
1，全球IT 行业乐观预期下滑，美股科技股估值回调（2016年）。
2，全球经济危机，欧债危机，疫情等（2008年、2011年、2020 年）。
3，原油上涨，高通胀下紧货币政策（2011年）。
4，和牛市一样，印度历次股市回调都伴随着外资回流。
历次牛熊起因和基本面因素概要放在上面图表里，对于过去的20年复盘总结说完了，那么再说一下当下和未来：
这是我今天收盘后刚刚拉出来的估值数据，其中印度股市选取的依然是最具代表性的孟买30指数，无论PE、PB还是股息率，数值与我们现在的创业板都在差不多水平，但不同的是，在印度这个估值已经是很高的百分位了，股息率处于较低分位点，而我们的创业板同样估值数据的百分位却截然相反。
纯估值角度看，现在的印度不论是与A股大盘股类比，还是与印度自身历史估值水平对比，都是在较高水位。
之前还统计了印度的证券化率现在也同样处于较高水平，已经在100%之上维持了很久。
我们投资某样东西不但要清楚它的规则，了解它的历史，评估它的风险，还有展望它的未来。
以上包括之前几篇写的内容全部都是客观存在的事实及数据，接下来所写的内容会融入个人主观观点，还请各位兼听则明。
彭博经济研究说预计印度最早将在2028年（悲观情况下到2037年）超越中国，成为全球最大的增长引擎。我觉得这句话不可能实现，我不认为印度能超越中国，除非我们自我毁灭。
我对自己国家还是有迷之自信，但我却看好未来至少5-15年的印度经济会呈高速发展。现在的印度GDP增速在全球主要国家高居第一，服务业PMI已经超过了60了，中国在08年4月达到的最值是59.2，这些数据我就不表了，官方到处都有，我说下我对其他方面的预期吧。
首先是莫迪的连任，获得了最少5年的政策连续性保证。莫迪之前的政策已经对印度经济起到了正面作用，而莫迪在国际关系上也算是游刃有余，使印度现在所处的国际环境比较有利。
目前的印度经济增长主要还是第三产业贡献的，金融和IT服务对GDP贡献高达近60%，印度的教育资源集中，高等教育发展较早，因为外包市场的占有率高，政府对编程教育重视，所以印度盛产码农。在互联网大厂的大量高管中基本都有印度裔的影子，例如微软的CEO萨蒂亚·纳德拉和谷歌的CEO桑德·皮查伊。因为种姓制度，很多低种姓的程序员都会寻求出国发展，有一句流传甚广的话说：美欧互联网公司中，90%的软件是由印度人编写的。
第一产业（农林牧渔）对GDP贡献不到17%，跟90年代后期的中国相当，然而第一产业的就业人数占比却有40%，约2.36亿劳动力都还在干着种地、养牛、捕鱼之类的活。因为基础教育普及率低，很多文盲，妇女劳动参与率极低，所以印度目前的14多亿人口有许多劳动力其实并没有能得到充分利用。
而莫迪上台后所有作为在开始改善这一切，在他的“Make in INdia”计划后面紧跟的，是一系列改革，包括普及教育，加强基础设施建设，对税收、劳动法的改革，推出生产关联激励计划，反正暗戳戳的搞一堆事情都在想要推进“对华产业替代”政策，发展他们一直孱弱的制造业。所以大家所熟知的人口红利其实才刚刚拉开序幕。
彭博预测了一个数字，说2020-2040这20年里，中国和发达经济体大概会有4800万中等技术工人退休，而印度将会增补超过3800万中等技术工人，而印度的人工成本只有中国的1/4。
现在印度那边许多地方都没有建工厂的条件，因为公路和水电等基础设施都没有跟上，印度政府说，预计到2030年累计将投入约1.7万亿美元用于基建，大饼画得反正有滋有味，我先吃了再说。
除了基础设施之外，印度的城市化率也有较大提升空间，我没找到最新的数据，到2022年末，印度的城市化率是35.9%，同时期的中国的65.22%。如果制造业能发展起来，随着安置大量劳动力需求，房地产还可能发展一下，现在的印度各方面大概相当于20多年前的中国。
印度目前已经有8.5亿智能手机用户了，未来的数字化转型可能在整个经济中产生连锁反应，我个人认为印度电商市场未来几年会有指数级增长潜力。智能手机和移动支付的普及会让电商、在线娱乐等各个行业普遍增长。
下面说一说风险：
1 由于印度经济的长期顺风是政策制定者带来的，所以政府的稳定至关重要，考虑到某一领导人的政治寿命有限，所以换届选举的时候都是不确定性较大需要观望的。
2 财阀过度绑定政治，有好有坏，通过垄断国内资源得到丰厚回报的同时也会令打开国际市场受限，寡头企业在国内也会抑制本国科技创新。财阀经济随着社会的发展到以后会出现副作用，比如贫富差距，环境污染，社会公平等等，可能导致经济增速放缓。另外单一财阀可能会出现黑天鹅事件。所以一旦原先的资本市场结构有变，还得及时撤离观望。
3 欧美经济转向衰退，全球IT产业趋势弱化。印度现在的经济很大程度上依赖欧美的科技发展，尤其是最近几年，如果欧美市场崩了会带动印度估值向下，但那之后基本上也是比较好的入场印度机会。
4 特朗普上台可能会促进制造业回流美国，但是印度大量的廉价劳动力应该还是会让资本流连忘返，如果俄乌战争停止，印度的油价和通胀会面临压力。另外还有外资撤离风险，货币贬值风险。
5 最大最大的风险，就是贵。这几年印度股市越来越热，已经吸引了很多国内外投资者入场，前天看到一篇报道说印度数以百万计的散户正在跑步入场，散户投资者账户数量已经从2020年以来增加了两倍多，达到约1.6亿户。并且年轻人在疯狂炒作期货期权等衍生品。数据的官方出处我没看到，但是按照中国20年前的情况看，随着文化水平的提高和智能手机的普及，越来越多普通人关注到股市是很正常的情况，搞不好二十年后印度股市也跟A股一样遍地散户。前天印度政府提交的中央财政预算案就提议要提高资本利得税和衍生品交易税，就是为了抑制市场过热。
写了这么多，我索性再多说几句投资建议吧：
首先针对普通工薪族，每个月有工资结余做定投的这部分人，我的建议是把印度放入你的定投组合里，大概占20%以下比例，长期定投好了，不用挑入场点。
其次是资金量大 需要做资产配置的人，如果你前期没有印度持仓，那么现在不必着急进场，等回调的机会分批配置就行，在股权资产里配置比例不超过20%，注意分母是股权资产。印度长期看可投，可眼前的估值偏高，按照历史牛熊统计这波已经牛了好几年，也差不多该有个回调杀杀估值了。
如果你前期就有印度持仓，可以做同类多品种切换，以求增加超额收益，现在也不必急着出场，注意观察前面几点说的大形势和外资动向。
再次是只有一笔钱每天不是买东就是买西，想要把一笔钱的收益率最大化的人，我的建议是除了出现套利机会进去套个利，其余时间就别看了。
到这里关于印度的一个大轮廓算是写完了，还有非常多的细节可以以后再慢慢分享，后面准备开新篇幅写写别的市场和投资品种。
最后送个彩蛋吧。
164824工银印度今天盘中开始出现折价，也许后面随着美股和印度回调，各种QDII都会冷下来，出现一段时间的折价。此前溢价并且无法申购的情况下我是用下面这个MSCI印度指数期货替代了持仓，这个期货在港交所上市，需要用美元交易，合约一手价值约6万刀。
（之前介绍印度投资品种的时候没有提及这个期货品种，今天补上，没做过期货的小白别去乱碰。）
我今天盘中一直在买 回到了折价水平的工银印度，就是把期货的持仓再平替过来。(我今天只换了一部分还没有换完,希望后面能有更多的折价）。工银印度这只唯一在国内上市交易的印度基金，虽然因为管理费等因素长期跟不上印度指数，但是却经常有溢价机会。
我统计了一下从去年元旦至今的溢价率数据，去年的2月、6月、12月，今年的1-4月，6-7月，多次出现大幅溢价的机会，今年的1月和3月长期高达10%以上，统计的405个交易日里，折价和溢价的日子各占一半，其中溢价率超过3%的日子超过了100天。数据太长了我按照溢价率排序，只选取最大幅度和3%附近的这部分贴给你们看下：
再等着下次溢价吧~~
写于2024年7月25日
“今天就先谈这些，我是爱投资的小风筝，一个热爱生活，乐于分享的全职投资人。如果你觉得我写的内容不错，别忘了点赞+转发给更多的人，欢迎在评论区留下你的鼓励或意见。留下记得关注我呦～”
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