9月30日，思睿集团首席经济学家洪灏连线中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，谈论了当前A股的状态和未来的走势，金石杂谈总结核心观点如下：

打开网易新闻 查看精彩图片

1）刘煜辉：短期内我们不要过于执念于指数。因为从指数的角度来讲，短期内剧烈的震荡是随时可能发生的。

2）刘煜辉：剧烈的震荡随时可能发生、可能展开。但是，这个risk on的气氛，我觉得这个时间窗口可能延续的时间还会蛮长。

3）洪灏：牛市的开始，它都是普涨，甚至牛市开始的时候，越垃圾的东西它涨得越厉害。

4）当市场进行调整、整固阶段，该如何操作？刘煜辉：只要我们判断整个市场大级别的右侧趋势已经形成，第一波走完以后，进入震荡以后，逐渐进入分化，往往分化过程中间的第二段，对于散户来讲是赚钱效应最好的、最肥美的一个阶段。

5）为何第二阶段为肥美？刘煜辉：因为在这个阶段，股票市场的特性，会从完全的动物性逐渐过渡到逻辑性；逻辑性就是，背后的资金会根据当时的宏观和微观等各方面的条件，包括产业趋势，包括个股的基本面，逐渐形成投资的主线，一条条投资主线和逻辑，资金开始重新地集中。这个阶段，对个人投资者来说，会更好把握。

6）财政方面可以做哪些事情？刘煜辉：对于中国经济的预期，现在取决于财政是不是拿出一个特别创新性的范式，能去修补中国破损的资产负债表。所以，信心的建立，就取决于财政最终超常规的新框架是不是能够落地。

7）这个新框架：①第一个就是，财政和货币之间的协同。形成的关键就是，看央妈是不是能够直接下场，从财政部，或者从金融市场，来购买资产；

②第二个：能不能形成一个系统性的、全局性的、长期的比如5年、8年甚至10年的特别国债的机制。这个依据是什么呢？为什么大概两年10万亿呢？因为中国现在是110 万亿、120万亿的GDP，我们设想，一年增加特别国债的规模上限，大概是GDP的5%，这基本上是可行的。

8）这个特别国债主要做两方面事：一是从决策层释放的信息来看，筹集资金的很大一部分是要用于民生方向，比如教育、医疗、生孩子、社保甚至民企扶持等，这也是为何市场那么兴奋？二是针对目前陷入的地方财政的困境。

9）刘煜辉：这轮行情持续半年是有概率的。因为从现在四季度，到明年的两会，应该这半年都是政策密集落地的时间窗口；而且政策有滞后期，这段时间也是不能证伪的，你要看效果，那得到明年两会之后。

10）刘煜辉：第一阶段都是简单粗暴的：直接受益的肯定是交易所、劵商以及围绕劵商、为券商服务的一系列互联网金融的公司；第二阶段则是有逻辑性的，从未来政策的部署、落地，包括着力点的这些方向，来形成投资主线。

11）刘煜辉：如果市场进入一个大级别的右侧的趋势的话，所有的、只要是底部的股票，都会轮到。它可能迟到，但是它不会缺席。我个人更看好的是还是科技股，最强标的可能还是来自所定义的新质生产力、中国经济转型的这个方向。

本文素材来源新浪财经，由金石杂谈综合整理