全指股债利差：1.3%（-2%-1.5%），定投倍数1.2倍（0.6-1.5），仓位8成
昨天市场一如既往的极端分化，A股成交量2.16万亿，
3000只股票涨，2000只股票跌，中字头大涨。
可主力资金依旧跑路，净流出601亿，而小散反向杀入，流入538亿，
连续三天，主力资金合计净流出5000亿，再次让我们见证筹码交接速度的历史。
主力资金是什么？
牛散、私募、社保基金、QFII基金、公募、保险、券商、国企、地方ZF投资平台等。
换句话说都是最精明的那波人，
这些资金缺钱可以理解，毕竟阴跌了三年多，大家都在等着一场及时雨回来解套，
现在股市涨起来了，而且还是那种吹水式的上涨，
恰好就符合各项大资本的利益诉求，
其实外资唱多结果反手做空的行为，已经不是一次两次。
比如高盛在9月26号之前，在创纪录买入中国股票，并且国庆期间上调沪深300指数15%的上涨空间。
结果节日后当天就创记录的卖出中国股票，
前后短短也就差几个交易日，人家已经完成了买入和卖出的全套动作，
对于小散韭菜确实是望尘莫及。
因此很多人觉得机构也就如此，自己投资能力不比他们差，
其实散户不管是交易能力，还是投资能力，都差很远。
15年牛市前后，有人就曾对上交所的账户数据做分析，其中：
最低档的资金＜50万，也就是散户档，占比85%，
最高档的资金＞1000万，也就是机构档，占比5%，
其中，占比0.5%的大户，赚走了2540亿，而占比85%的散户，亏了2500亿。
也就意味着散户的特点就是赚钱赚不赢，亏钱第一名，
那是什么导致散户亏钱？
—“牛市”
曾有数据调研显示，牛市周期，2014年到2015年的牛市中，散户进场了1.3万亿。
而专业机构基本都在冷眼旁观，进场仅800亿，公司股东则在不断抛售套现，合计1300亿。
而在6月股市5178拐点之前的前后一个月，顶级散户成功逃顶，累计减持约4000亿以上资产，
但小散还在惬意的买，直到大跌前一个月达到峰值。
至于那些金融机构们，在后来跌倒3000点不到时才大踏步进场，抄底中小投资者抛售的资产。
这个结果导致占股民总数不到0.5%的顶级大户，赚走了占总数97.5%的中小散户的钱。
显然，如果散户不在牛市高位追涨，而又在低位杀跌的话，
那么这些机构自然就赚不到α超额收益了。
说实话，我作为一个十几年的职业投资者，最近几天自然也是随着大资金是一起在减持的，
我一直苦口婆心的给大家浇冷水，对于个人没有任何利益，
这个时候对个人利益最好的，反而是吹牛市，然后疯狂推A股和开户，
而一边着急忙慌的调仓，一边停止发车，完全就是想保护大家而已。
很多人鼓吹牛市，其实无非有两方面，
第一是流量需要，就好比某音大蓝，唱多牛市涨粉百万。
第二是被A股深度套牢，导致无法理性的看待市场。
真正想大家好的人，宁可放弃这所谓“泼天富贵的流量”，也不会让你们在节后和小韭菜一起杀进去接盘。
那么这波牛市会不会已经结束了呢？
再说下当前什么时候A股可以有新的突破，
先看央行今天发布的A股便利互换的政策，
支持符合条件证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元。
政策在早上9点开盘前就公布了，不过因为9月时就明确说了5000亿，所以今天并没有掀起太大的波澜，
但行长也曾说，5000亿不够还有后续5000亿，
可如果想要在年内破掉3674的新高，5000亿远远不够，除非来一次十万亿级别的财政刺激，
但我觉得，牺牲汇率明显违背高层意志，
因此这波行情，是很难把控的，可以说即便是高层也无法掌控，
刺激力度太猛了，疯牛，汇率还贬值，最后一地鸡毛；
力度太弱了，市场萎了，经济更没信心了。
高层想要的是慢牛，是像那种美股一样的牛长熊短，
但纵观A股历史，自打1990年来股市成立之后，就没有出现过所谓的慢牛，
A股没有做空机制，而且还有外汇管制，一炒起来就疯，
现在甚至比以前更疯，以前创业板涨70%还要半年，现在只需要5个交易日。
因此结局会是怎么样，我不好说，
但大涨的时候，筹码出给别人，无人问津的时候再买回来，等下一次市场情绪狂热时出手，也是不错的选择了。
牛20这次继续减仓了A股资产，增加了债和美股的配置，所以姿态更加防守了，
守住这次的大涨，后边极度低迷时切回大A也不迟，留得青山在不愁没柴烧。
2、A股红利板块暴涨，之前涨的主要是妖股和民营企业，今天则炒作到了国字头的高股息上面，这轮行情轮的飞快，券商我本来想申购点ETF联接套利，结果港股券商疯狂砸盘，直接把内地券商带崩，好在靠一手500IC保住了狗命。
3、最近海外ETF高溢价基本都没了，主要是资金都杀A股去了，这也导致QDII被冷落，一些平时根本抢不到的品种溢价消失。
记得以前我们还经常套利美元债，现在连这货也没溢价了，嗯，不知道后面市场还会不会再来屌它....
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