财政部最近放出大招，宣布要一次性增加债务限额，帮地方政府解决隐性债务问题。
这也就意味着，国内的第四轮化债行动已经开始了。
简单来说，就是把地方政府的短期“暗债”变成长期“明债”。
用时间换空间，降低债务风险。
01
从2009年开始，地方政府为了搞基建，卖地创收，积累了不少债务。
随着经济增长放缓，收入增速也慢了，债务就成了个大问题。
这就好比你借了一堆短期小额贷款买房，如果工资增速能跟上，房价不跌，那风险就不大。
但经济一放缓，工资也缩水，父母还不让你借钱了，那可就麻烦了。
所以，从2014年开始，化债运动就轰轰烈烈地开始了。
先是2015到2018年，允许地方政府正规发债，还了12万亿的隐性债务。
然后2019年，又让债务压力大的地方发了1500多亿。
2020到2022年，北上广这些地方也加入了，把隐性债务彻底清零。
这次，财政部的动作可能更大，外媒爆料说2027年前可能要发6万亿来化债。
这事儿对经济和股市都有点影响。
02
对经济来说，这是个好消息，但也别指望会有大的转变。
关键看地方政府能不能扩张，毕竟财政政策80%都是地方在执行。
如果地方能腾出手来，就能刺激经济，改善企业和居民的资产负债表。
但这次化债的核心还是“稳风险”，不是“扩张”，所以地方财政扩张的空间有限。
股市方面，这次化债给市场留下了想象空间，但也很模糊。
之前央行的流动性支持让股市估值提高，但要走出慢牛，还得靠财政扩张。
这次财政部虽然提到了举债空间，但具体怎么花，花多少，都没说清楚。
这让资本市场产生了分歧，国内城投债和房地产相关的大宗商品涨了，但股市和其他市场不买账。
国外市场也是，伦敦铜跌，上海铜涨，国内投资者买账，国外不买。
在言叔看啦，这次化债是个好开始，但要让市场有信心，还得快点释放利好，让大家手里有钱。“
隐而不发”只会透支信心。
财政部这次的动作，虽然让大家看到了希望，但具体效果还得看后续的动作。
03
不知道大家有没有听过一个词，叫做“内债不是债”。
「内债不是债」，这句话可不是我编的，各大国家处理内债的方式，基本就一个字：拖。
这要是运气好，拖着拖着，债务问题就像雾霾一样，“散”了。这种神奇的操作，我们就叫它「化债」。
虽然听起来高大上，其实就是该怎么花钱还怎么花钱，跟还债那可是八竿子打不着。
对于地方政府来说，简直跟中了彩票一样，好像债务真的还清了。只是这不是地方政府自己还的，而是有个背后大佬替你还。
现在的计划就是这么一个套路，中央财政出马，借国债帮地方「化债」。
举个例子，国债利率低，地方债利率高，用国债换地方债，不但划算得很，还没人亏钱。
中央帮地方还了债，国债怎么还？
别急，诀窍就在那个「化」字上。
所谓「化」，就是慢慢化解，细水长流。
虽然国债以后肯定要还，但我们完全可以借新的国债来还旧的，这叫借新还旧。
这其中的逻辑在于：只要债务增加得不比货币增速快，这个盘子就不会崩。
想象一下，当M2是100万亿时，2万亿感觉好多。但如果M2涨到400万亿呢？区区2万亿根本不算啥。
这可是美国佬多年玩剩下的套路。
美国联邦政府那边债务已经累积到35万亿美元了，但他们从没想过要节省开支。
相比之下，中国算是很克制的。
对咱们来说，国债是内债，央行一发钞票就能搞定。
但你以为这样就没问题了？
其实这等于全国人民一起买单。
美国那边更无耻，美元是国际货币，国债、外债啥的对他们来说都是内债，只要打开美元印钞机，全世界人民都帮忙买单。
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