西部数据公布2025财年第一财季（2024年7-9月）业绩，Non-GAAP下，季度营收40.95亿美元，环比增长9%，同比增长49%；经营利润8.84亿美元，环比增长33%，同比扭亏为盈；净利润6.48亿美元，环比增长21.1%，同比扭亏为盈，净利润率达15.8%。
关于分拆事项，西部数据表示目前正在按计划分离闪存和硬盘业务。从第二财季（10-12月）开始，将继续执行软分拆阶段，并正努力推进与分离相关的监管申报所需的关键工作流程。预计融资活动将很快开始，这将为其实施分拆奠定基础，预计分拆将在第二财季结束时完成。
值得注意的是，闪存业务营收占比已连续三个季度下滑，从上季度的46.79%下降至46%，而HDD业务占比则略微从53.21%增长至54%。
数据来源：西部数据，图表制作：CFM闪存市场
西部数据表示，eSSD正迅速崛起成为其闪存业务的核心增长支柱，证明了多元化产品组合的优势。随着人工智能数据周期的持续普及以及采用率的不断增长，其闪存和HDD产品组合已做好抓住重大机遇的准备。
云业务表现强劲带动营收同比翻倍，消费端需求疲软导致Flash出货量下滑
云业务季度营收为22.08亿美元，占总收入的54%，环比增长17%，同比增长153%。环比同比双增长主要得益于近线硬盘出货量增加以及eSSD 出货量增加，其中，eSSD应用的强劲需求带动营收环比增长76%，达到2022财年第四季度以来的最高收入水平。
客户端业务营收为12.09亿美元，占总收入29%，环比基本持平，同比增长5%。与上一季度相比，游戏和移动领域的闪存Bit出货量增长被 PC OEM 的下滑所抵消，而 HDD 收入则持平。与去年同期相比，闪存收入的增长主要是由于平均售价（ASP）的提高，尽管Bit出货量下降。但HDD收入下降则部分抵消了这一增长。
消费者业务营收为6.78亿美元，占总收入17%，环比持平，同比下滑7%。环比来看，HDD的小幅增长抵消了由于消费需求疲软而导致的闪存销量下滑。同比来看，销量下滑是由于闪存和 HDD bit出货量下降，但闪存和HDD价格上涨部分抵消了这一影响。
闪存和硬盘两大主营业务营收同比、环比双增，预计第二财季Flash Bit出货量增长约5%
闪存产品营收为18.84亿美元，环比增长7%，同比增长21%。Flash产品毛利率提高至38.9%，上季度为36.5%。NAND Bit出货量环比增长14%，每GB平均单价环比下降6%。目前，西部数据PCIe 5.0数据中心企业级SSD以及30TB和60 TB 高容量产品的开发均在超大规模厂商认证取得了重大进展。西部数据预计第二财季（10-12月）受益于eSSD产品的增长和消费者季节性需求驱动，整体Flash Bit出货量增长至中等个位数百分比。
HDD营收为22.11亿美元，环比增长10.4%，同比增长85%。HDD产品毛利率由上季度36.1%提升至38.1%，出货量环比增长14%，平均单价环比由上季度的163美元上升至164美元。西部数据表示，HDD毛利率已实现11个季度以来的创纪录最高收入水平，这得益于UltraSMR硬盘的普及，以满足对于可扩展且经济高效的存储解决方案的需求。
整体库存金额微涨，HDD和闪存库存此消彼长
库存方面，第一财季库存金额从上个季度的33.42亿美元小幅上涨至34亿美元，库存天数减少5天至121天，HDD库存的减少被闪存库存的增加所抵消。
市场展望：对闪存市场持乐观积极态度，预计eSSD产品组合出货量占比将逾15%
展望第二财季，西部数据预计eSSD产品将持续增长，将成为整个财年收入增长的主要驱动力，自2024财年第四季度开始以来，其资质认证数量翻倍。预计到2025财年eSSD组合将占整体产品组合出货量的15%以上，且增长速度将远远快于之前的预期；客户端领域，预计PC OEM需求将趋于稳定，随着2025年的到来，消费领域和客户端市场将出现复苏。
西部数据进一步表示，对闪存市场的总体看法仍然乐观，将继续致力于严格的资本支出，并通过在最高价值的终端市场进行主动分配来提高盈利能力，增加对eSSD的投资，从而保持供需平衡。
西部数据预计，下季度营收落在42亿~44亿美元之间，环比增长3%~7%，Non-GAAP毛利率在37%~39%之间，经营费用6.95~7.15亿美元，预计EPS为1.75~2.05美元之间。
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