1、“924”以来，A股领涨全球重要股指
“924政策大礼包”以来，随着一系列利好政策的推出、落地，A股强势回暖。
不仅“自身”涨幅惊人，也领涨全球重要市场，A股的小伙伴终于扬眉吐气。
Wind数据显示，在一个多月的时间里（2024/09/24-2024/10/28）：
代表A股整体表现的万得全A上涨29.6%
很多人心中的“A股代表”上证指数上涨20.9%
代表科技成长的科创50、创业板指更是大涨50%左右
均远超同期纳指（+3.3%）、标普500（+1.8%）、日经225（+2.3%）等全球重要股指。
全球重要指数表现
20240924-20241028
数据来源：Wind
即使从今年以来看，随着近期走强，A股主要宽基指数也在全球重要股指里居中上游。
今年以来全球重要指数表现
20240102-20241028
数据来意：Wind
2、近八成行业涨超20%，平均涨幅28.8%
这轮A股上涨可谓“全面开花”，走出了普涨行情。
Wind数据显示，924以来（2024/09/24-2024/10/28），31个申万一级行业指数全线上涨，其中有77%的行业涨幅超过20%。
表现最好的计算机、电子、国防军工板块均涨超40%；表现垫底的公用事业、石油石化等，也有10%左右的涨幅。
申万一级行业指数表现
20240924-20241028
数据来源：Wind
3、连续20日成交破万亿元
在“赚钱效应”影响下，截至10月29日，9月25日以来，A股成交量连续20个交易日破万亿元，交投氛围持续活跃。
A股成交量连续20日破万亿
20240925-20241029
数据来源：Wind
4、连续8日“百股涨停”
随着活跃资金持续注入，A股涨停牛股亦频频涌现。
Wind数据显示，截至10月29日，自10月18日以来已连续8个交易日超百股涨停。
从历史数据上看，长时间的“百股涨停”较罕见。今年以来连续5个交易日及以上“百股涨停”的行情仅2次，分别为2月6日至21日（连续6个交易日）与本次（连续8个交易日）。
上一次这样的“火爆”行情（连续7日百股涨停），还要追溯至4年前的2020年8月（2020年7月27日至8月6日），当时正值牛市。
5、估值有所修复，但并不贵
随着近期走强，A股主要指数估值也得到修复，但仍不算贵，多数处于合理区间。
Wind数据显示，截至今年10月28日，万得全A市盈率为18.4倍，处于近十年的中位水平。
创业板指市盈率为32.7倍，处于近十年来从低到高17.6%的水平，也就是说，尽管近期创业板指上涨不少，但仍然比近十年来80%的时间都便宜。
A股重要指数估值
数据来源：Wind；截至2024/10/28
6、融资余额创2年半新高，
“牛市思维”或仍在
Wind数据显示，截至10月28日，沪深京三市融资余额1.67万亿，创2022年1月以来新高。
虽然10月8日以来A股在高位有所回调，但融资意愿不降反增，显示当前市场或仍是“牛市思维”，投资者情绪延续改善。
上证指数表现与融资余额（亿元）
20240902-20241028
数据来源：Wind
7、热点波动大、轮动快，成长风格更受益
近期交易层面热点波动大、轮动快。从新型城镇化（政策驱动）、自主可控（美国大选驱动），到华为概念（产业驱动）、北交所（极致弹性驱动）等逐步深入，成长风格或更受益。
8、阶段性波动，或助推行情更健康地上行
10月以来，在前期的逼空式上涨后，A股市场出现波动，但依然保持了较为强势的动能。
核心原因或在于市场逻辑的反转。
以“提振股市”为重要的政策抓手，充分发挥政策组合拳的合力，实现高质量化债及高质量发展，而且持续的政策组合拳已在逐步带来股市环境和中国经济的良性循环。
在市场情绪回到合理水平之后，持续发力的政策推动经济企稳回升，股市也有望重新回到上行通道。
同时行情往往很难一蹴而就，阶段性快涨之后的波动与分化，其实是等一等股市和经济的良性互动、等待基本面跟上步伐，这样才有助于行情走得更远、更健康。
也许我们应该把投资眼光放长远些，重点关注这轮行情能走多长、持续性能有多强，而非短期能有多猛、多高。
9、重要投资主线
（1）潜在并购重组方向。
今年，在IPO继续收紧的背景下，并购重组作为优化资源配置、激发市场活力的重要途径，相关政策不断完善、优化。
在当前“强监管防风险促高质量发展”主线下，科技创新和产业调整有望成为并购重组的重要目标，包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。
（2）三季报业绩占优和困境反转方向。
景气仍是超额收益重要来源和交易的重要线索，包括但不限于：
1）受益于AI产业周期以及消费电子需求回暖的电子、通信
2）“以旧换新+出海”驱动的汽车、家电
3）三季报落地后有望演绎困境反转的新能源、医药等
（3）资本市场工具落地带来的结构性机会。
在当前互换便利SFISF和回购增持再贷款创新型货币工具相继发布并实施后，将有效增加投资者信心，改善市场流动性，重点关注低估值国央企和机构重仓的行业龙头。
（4）政策空间打开，关注化债方向。
沿着化债对行业或企业资产负债表、现金流和盈利修复的逻辑，寻找本轮化债周期下的投资机会，重点关注环保、检测服务、建筑工程、建筑产品等细分行业。
另外，在部分行业企业资产负债表修复的背景下，部分区域性银行也有望迎来资产质量的改善。
（5）存在较多催化剂、热门事件推动的方向。
存在较多催化剂、热门事件频出的方向，包括AI、通信、电新、军工等。比如近期鸿蒙原生系统发布带来的一系列投资机会，地缘政治因素产生的投资机会等等。
10、近期外资机构对A股观点
随着市场对中国进一步刺激措施的预期升温，中国市场有望继续上涨。当前的全面反弹是短期推动力，未来仍需关注股票的基本面支持和盈利增长。总体而言，预计国内外资金将加速流入中国股市，推动整个市场上升。
——Nikko Asset Management
20241021驾驭变革，亚洲股市月度洞察2024 年 9 月
尽管最近的市场涨幅相当可观，但与公司盈利相比，中国股市仍然显得便宜。
中国股市估值进一步“合理化”取决于还能推出哪些刺激措施，以及这些措施能在多大程度上惠及国内消费者。其他推动因素包括世界其他地区对中国产品需求的增长等。从长期来看，恢复信心至关重要。
——Fidelity 20241001
中国股市的飙升能否持续？
中国的长期潜力不可低估。中国推出的九项指导方针鼓励企业向股东进行现金分红。此外，出口企业和市场份额增长的企业也具备良好的投资机会。
——AllianceBernstein 20240927
新兴市场：股权投资者的五大机会
尽管中国股市出现爆炸性反弹，但其估值仍然在合理的区间。供需情况有所改善，得益于更多的股票回购、机构买入和资本筹集的减少，为市场提供了强有力的技术支撑。
鉴于（海外）投资者在中国的头寸较少，如果周期性改善持续下去，会有更多的资金流入。
——Schroder 2024Q3
施罗德ISF大中华基金报告
主要参考资料
兴业证券：保持多头思维，关注三大主线——A股策略展望20241027、外资观点：近期中国的投资机会20241026
中信建投：外有变数，从容应对20241027
长江证券：两条线索寻找化债的投资方向 20241024
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