连跌三年多，TCL科技（000100.SZ）终于爆发！

10月30日、31日，TCL科技连续涨停，市值再度逼近千亿，创下两年来新高。

而在此之前，TCL科技已经连续三年下跌，2021年3月以来，区间最大回撤超61%。

作为A股股东数最多、最受散户青睐的上市公司之一，TCL科技巅峰时拥有超过80万户股东，数年血洗后，而今只剩下不足60万户。

谁知道这些散户是怎么“熬”过来了？

而今，曙光真的来了吗？

事实上，阴霾犹存。

本轮连板有明显游资炒作痕迹

为啥突然连板？

综合舆情消息看，投资者和媒体都莫衷一是。有人认为是跟随面板、光伏板块的协同炒作，也有观点认为小米15发布，TCL科技独供手机屏幕……

“跟随光伏板块炒作”的观点或许难以成立。今年上半年TCL科技光伏业务占营收比仅20%左右，而TCL系最正儿八经的光伏龙头——因为TCL中环近两个交易日累计也仅涨4个多点，远逊于TCL科技。

不过，市场分析较为认同本轮TCL科技暴涨，有明显游资炒作痕迹。

10月30日、31日，TCL科技连续两天登上龙虎榜，成交额和换手率均明显放大。

事实上，今年以来，TCL科技仅有4次登上龙虎榜，此前2022年和2023年整整两年，TCL科技从未登上龙虎榜。

龙虎榜通常标志游资动向。连续上龙虎榜，对TCL科技这样的龙头大票而言，可谓极为罕见。

业绩下滑、高负债、流动紧张……忧患不小

TCL科技第三季度业绩大幅下滑。

10月29日晚间披露的三季报显示，公司前三季度营收同比下降7.57%，净利润同比下降5.34%；其中第三季度实现营收同比下降10.75%，净利润同比下降58.29%。公司前三季度的营业利润亏损幅度再度扩大至17.4亿元，其中第三季度亏损达11.75亿元。

TCL科技还面临高额负债问题，三季报显示负债合计2,571.82亿元，资产负债率65.31%，正在逼近70%负债率的财务警戒线。

在偿债能力方面，TCL科技的表现已经堪忧。

三季报显示，公司的流动比率大约为1.01。通常认为这一数值理想范围应为1.5-2之间。

另外，公司前三季度经营层面亏损17.40亿元，而归母净利润仍有15.25亿元。可以看出，公司今年前三季度政府补助居然高达13.57亿元！

从财务基本面看，TCL忧患不小。

事实上，TCL科技所处的面板、光伏两大行业，当前也远谈不上乐观。LCD面板市场目前波动明显，光伏行业则处于产业低谷。

“买买买”驱动的发展逻辑正受挑战

TCL科技以擅长并购外延著称。不过，当前随着面板行业发展逻辑深刻变化，其通过整合驱动增长的难度越来越大。

简单讲，就是面板行业未来可能长期处于产业底部，TCL科技不容易买到“好”资产了。

据国信证券，面板行业正由过去的供给端（即产能变化）主导，逐渐转向需求端主导。

近期，TCL科技又并购了两家公司，但是争议很大。

9月27日，TCL科技公告拟通过控股子公司TCL华星收购LGD及其关联方持有的乐金显示（中国）有限公司（LGDCA）80%股权、乐金显示（广州）有限公司（LGDGZ）100%股权。作价108亿元。

不过，这两家公司LGDCA和LGDGZ去年营收分别下滑36.84%和58.28%。

另外，“正经网”指出，有媒体报道称，TCL科技收购的两家公司超过一半的客户为韩国企业，其中不少与TCL科技现有的面板客户存在重叠。因此，国际机构TrendForce预测，这些面板客户可能为了供应链安全而寻求平衡，导致TCL科技或许难以长期维持这部分订单量。