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引语：自9月3日中国对自加拿大进口的油菜籽发起反倾销调查以来，国内菜籽洗船消息频出，明年菜籽买船进度停滞，上游油厂以观望为主，等待政策落实后视中方对加拿大油菜籽征税情况而定。但是，油厂菜籽库存不降反增，甚至在第36周（即8月31日-9月6日）开始逐渐累库，屡创新高。
从数据上看，今年油厂菜籽库存整体高于过去三年。截至9月6日的菜籽库存处于今年的相对低位，为29.5万吨。但同比去年的20.55依旧增加43.55%。也是在这一周之后，油厂菜籽库存持续增长，直到第42周，即截至10月18日，菜籽库存达到历史峰值，为75.7万吨，环比上周53.4万吨增加41.76%，同比去年的13.8万吨增加448.6%。
油厂菜籽库存高企，主要是因为菜籽供应依旧偏多，且近期集中到港入库。根据 Mysteel 调研数据显示，10月份菜籽实际到港数量为9-11船。因为反倾销事件是9月初发生，而当月发船且10月到港的菜籽并没有受此事件影响。并且，市场上多数认为反倾销政策落实需要时间，真正影响的是明年的菜籽成本，而对今年已采购的菜籽影响不大，所以四季度的菜籽供应依旧偏多。
再者，近月菜籽船延误较多，放行时间长，所以容易出现集中到港的情况。菜籽船延误主要是因为8月22日加拿大铁路工人罢工导致铁路运输系统瘫痪，菜籽无法从产地运往港口，部分菜籽船发船时间滞后。而放行时间长则是因为8-9月广东地区的港口大量的粮食谷物船只到港，菜籽船同样需要排队等待，从到港到入库平均需要25天甚至一个月。
菜籽集中到港也给上游油厂带来压力，开机率和菜籽压榨量保持高位。而下游水产养殖已经进入淡季，少量备货，以随采随用为主，提货速度放缓。因此，油厂菜粕持续累库，截至10月25日达到6.25万吨，是今年第二高位，仅次于10月11日的6.44万吨。
由此看来四季度菜粕基本面较弱，供强需弱格局难改。近期虽然有大豆海关通关不畅消息的提振，但豆粕供应同样宽松，价格难有起色，无法给与菜粕支撑。当前菜粕需静待中加贸易政策的后续进展带来新的上涨动力。
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