神奇一幕！印度一小盘股一天暴涨6692535%，这会是正常吗？|券商首席经济学家|卢比|小盘股|股价|股市|莫迪

印度股市上演历史性的一幕。据券商中国报道，当地时间2024年10月29日，印度一只名为Elcid Investments的小盘股大涨6692535%，隔天，该公司又上涨了5%，股价达到24.806万卢比，总市值接近500亿卢比。

与此同时，Elcid股价的单日涨幅，也刷新了全球纪录。随着股价的上涨，这家鲜为人知的非银行金融公司，已成为印度市场上股价最高的公司。那么我们来看看，印度股市出现这神奇一幕正常吗？为何它能暴涨？具有可持续性吗？

我们先来算一算，市值500亿卢比差不多就是42亿人民币。从这就可以看出来，主要是因为市值极小导致可以暴涨这么多，有这样的炒作空间。这个印度妖股没涨之前股价才3.53卢比，没涨之前市值就6万多，涨了6692535%以后市值也就42亿人民币。

原始市值=1+涨幅百分比当前市值，
涨完以后当前市值为42亿人民币，涨幅百分比为6692535%；
原始市值≈6.28×103人民币，股票在涨了6692535%之前的市值大约是6280人民币。

要知道，A股市场很多妖股每天成交量都不止40亿人民币，印度这个妖股主要还是涨幅比较唬人，其实体量依旧很小。

这个印度妖股名为Elcid Investments，在10月29日，股价大涨6692535%，隔天，该公司又上涨了5%。从3.53卢比涨至23.625万卢比，最高点股价达到24.806万卢比，总市值接近500亿卢比。

这个企业是很小众的非银行金融公司，企业总部位于印度孟买，Elcid的业务主要围绕股票、债债券、共同基金和其他金融资产的投资。该公司持有印度最大的涂料制造商之一Asia Paints2.95%的股份，这些股份价值数百亿卢比。另外，Asian Paints的发起人持有Elcid 75%的股份，后者的其他主要股东包括Hydra Trading（9.04%）和3A Capital Services（3.34%）。

这些年来，这个企业就是股价非常低，最低的时候2011年，股价才3卢比。但每股账面价值有58.52万卢比，股价和企业每股账面价值存在倒挂，导致了股东不愿意卖，但也没有什么投资者愿意买，就是非常边缘化的公司所以成交量也不大，股价持续低迷。

那么，最近这股票突然大涨，主要还是因为印度监管部门干预推动的。此前，印度证券交易委员会要求证券交易所举行一次特别的价格发现会议，旨在准确评估像Elcid这样的控股公司，这些公司的交易价格远低于其账面价值。

印度官方这样做是认为这些公司的市场价格和账面价值的巨大差异，正在影响公平的价格发现和投资者对这些公司的整体利益。为了解决这种低估问题，交易所为控股公司组织了一场特别拍卖会，这些公司的折价远低于账面价值，这次拍卖会促使人们发现公司价格的公允价值，允许没有通常价格区间的交易。

可以说，举旨在于提高流动性并帮助发现这些股票的公平价格，这样它们的定价就可以更接近其账面价值，就是这样的举动导致印度很多类似的特别特别便宜的公司股价有了炒作空间。这就像A股市场每次牛市都会消灭低价股差不多的逻辑，印度市场也因为这些消息面刺激，在消灭这些低价股。确因为价格太低了，市值太小了，资金一炒作就暴涨。

再来看看印度股市，确实长期非常牛，30年来涨了100倍，最近4年也从2万多点涨到8万多点。最近一个月跌了6%左右，所以印度官方在想办法刺激股市，也就出了很多这些刺激政策，去刺激各种低价股价值回归，也就出现了这样超级暴涨的情况。

目前印度股市的整体估值已经达到预期盈利的24倍，处于历史峰值水平。10月以来海外机构投资者净卖出了9093亿卢比（约合108亿美元）的印度股票，或为NSDL有数据统计以来最大月度净流出金额。
- 截至本周一，外国机构投资者连续16个交易日净卖出。并且华尔街认为印度央行对2024-2025财年GDP增速达7.2%的预期过于乐观，其GDP增长存在下行风险。所以短期印度股市表现不太好。

不过，印度股市长期走势还是真的非常强，如果只看最近几十年走势，美股都没有印度股市强。去年海外资金投资印度股市超150亿美元以上，印度股市在退市方面做的不错，在印度上市的公司，如果不满足条件将被强制退。被强制退市后，该上市公司的董事、发起人以及他们所发起成立的所有公司，在10年内都不得以直接或间接方式进入证券市场或申请重新上市。

印度股市的强劲走势有目共睹，可是这具有持续性吗？对此，莫迪前不久画了一个大饼说：印度2047年成为发达国家。我们估算印度要想在2047年成为发达国家，GDP增长需要从去年增长六倍多，达到约23万亿美元。

也就是说，未来二十五年，印度GDP需要以至少需要8%的速度增长，这个挺不容易的。因为印度消费格局呈现K型分化，占总人口约一半的贫困阶层疫情后每况愈下，但富裕阶层却受益于工资增长和信贷放水，支撑起了印度的消费。

世界第一人口大国印度，印度人的消费能力也会随经济规模提高实现“赶日超德”，跻身仅次于中美的全球第三大消费市场。预计今年印度将超过德国，成为全球第四大消费市场，2026年则会超过日本，跻身全球第三大消费市场。

遗憾的是，市场分化很大，只有少部分人有消费力。截至2023年，印度约有4000万人属于年收入超过10000美元的富裕阶层，占15岁及以上人口的4%。在印度的消费结构中，SUV/高档汽车、高档住宅高档住宅（1000万卢比以上）、旗舰智能手机（300美元以上）等贵价高端商品的销售强劲，但入门级汽车、两轮车、经济适用房（500万卢比以下）等大众市场商品的销售一直表现疲软。

这明显说明分化很大，在于其极端不平等的收入结构和规模庞大的贫困人口。因为印度人口的收入结构是典型的“金字塔型”。2023年，15岁以上人口中，50%为年收入不足1500美元的贫困阶层。

细分来看，2024财年印度乘用车销量同比增长9%，在豪华和高端车型需求增长的带动下，高端车型的需求保持健康。而入门级车型的需求依然低迷，24财年，入门级小型车同比下降16%，两轮车（贫困人口的主要通勤工具）的销量仍低于疫情前的水平。
印度2023年智能手机的整体销量（按数量计算）同比增长了1%，其中高端市场（大于500美元）和中高端市场（300-500美元）的销量分别同比增长了55%和27%；经济型智能手机（300美元以下）同比下降12%。
印度高档住房（大于1千万卢比）在整个住宅销售中所占的份额从2021年的20%增加到了2023年的37%。经济适用房（小于500万卢比）和中高档房（500万至1000万卢比）所占份额有所放缓。经济适用房（<500万卢比）价格段的年销售额占比从2021年的41%放缓至2023年的29%。

同时，印度国内航空客运量已超过大流行前的水平，坐飞机和住高档酒店的富人变多了。可以看出，当前印度的消费主要就看富人群体了。

根据IMF最新的预测显示，印度名义GDP到2025年将达到43398亿美元，日本则为43103亿美元。都是换算了美元了，日元贬值降低了以美元计算的GDP数据，加速了GDP排名的下滑，所以贬值的影响很大，所以超越日本不是开玩笑的，甚至未来三哥在GDP方面要成为二哥。

当前，印度主要是靠大搞基建带动的经济增长，印度目前在疯狂的铺路+扩建铁路+升级电网，庞大的基础设施支出提振了印度经济，2月初印度公布了一项年度预算。印度经济发展目前就是猛搞基建，为全国基础设施项目拨款近1340亿美元，较上年同期增长约11%。
- 在过去三年里，印度的资本支出每年增加近1/3，主要投入道路、港口和发电厂的建设中，很显然官方投资+公共资本支出，在支撑印度经济超越其他经济体增长，印度自己的GDP增长愿景是到2030年，该国GDP增加到7万亿美元。

于是，在去年莫迪在出席印度独立日庆祝仪式并发表讲话时，向印度民众保证：未来五年，印度将面临“前所未有的经济发展”，成为仅次于美国、中国的世界第三大经济体。那么，印度未来对基建的投入可能会继续增加。

美国投资银行杰富瑞近日发布报告称：“在未来4年中，印度的GDP可能达到5万亿美元，到2027年将超过日本和德国，成为第三大经济体，成为增长最快的大型经济体，因为人口结构、制度实力和治理水平都在提高”。当然，莫迪最近一直在积极吸引大公司在印度建厂，同时斥资数十亿美元升级道路、港口、机场和铁路等基础设施。

最后的话：鉴于印度股市的高估值，可能会限制其近期的上行空间！

总之，印度当前的经济发展潜力是毋庸置疑的，但是如果我们去深入研究印度股市，会发现印度的四大财阀集团对股市影响也比较大，即塔塔家族（Tata）、贝拉家族（Birla）、安巴尼家族（Ambani）、阿达尼家族（Adani）。

印度财阀旗下上市公司总收入达到3253亿美元，约占当年GDP的10%，印度财阀旗下的上市公司市值占比孟买证券交易所上市公司总市值18%左右。他们旗下的上市公司，在指数中的权重很高，这些财阀基本上做的都是印度最赚钱的生意。这就都是印度股市的一个特色，印度财阀与莫迪政府的相互成就，造成贫富悬殊越来越大。

可见，尽管这只股票离奇的暴涨，但印度的股市表现堪忧，截至10月29日的一个月里，外国机构净卖出了价值超过100亿美元的印度股票。因为印度已经逐渐把金融杠杆用完了，和2007年、2015年的中国，1929年、2000年、2007年的美国差不多。