这一轮行情起来，最早喊出市场要见底后续要出政策的就是摩根士丹利的邢自强。记得在9月中上旬的电话会议里他就提前说到要出政策了，当时绝大部分内资都不信，到了下旬密集开新闻发布会，基本上就是证实了他的说法。
从那以后市场就非常关注他的说法了，今天看到了他的一个采访稿，通读完后对政策的观察点又多了一些，有不少重点跟大伙儿画画线。
首先是政策的预判，打听消息肯定是有的，但更重要的是框架上的建立。他们做了一个社会感知指数的指标，反应的是大众对经济状态的感知程度，包括就业情况、对未来收入的信心指数、恩格尔系数、劳动者纠纷频率等。
当这个指标进入到软化区间水平时，政策可能就会有比较大的转向，这一次就是出现信号了，同样在2022年底的时候也出现了。
这一次的政策力度是蛮大的，当下已经出台的部分大伙儿基本消化。这一次的政策出台方式有两个亮点，一是重视和市场的沟通，新闻发布会加QA的模式让大家有更多的交流空间；二是重视前瞻指引，3000亿后还能有3000亿，5000亿后还能有5000亿，这都是历史上很少见的。
这些政策出台后很多外资认为这是一个战术性的动作，短期是没啥问题了，大伙儿的情绪是有一定提振，但长期的结构性问题还没有解决，信心并不像情绪那么容易恢复。
长期结构性上的问题大家是深有感知的，大摩把这些问题总结为3D，即人口老龄化、海外地缘挑战以及内债通缩陷进。打破3D是他们认为这次的目标，从去年7月提出问题到今年7月，进度条大概只有20%左右，速度是相对偏慢的。
而最近的政策是看到加速的迹象了，政策大致的节奏应该要分成3步：重组债务解决存量问题、刺激经济增加增量、改革稳信心。
债务问题是首先要解决的，化债的计划是这周大家关注的重点。除了额度以外，大家更加期待的是能沟通清楚未来几年的预期规模，这能够让确定性更强一些。
第二步是刺激经济增加需求。以往我们是大搞基建投资，但当下有经济效益的基建都已经搞了，投资收益是递减的，福利、消费等对居民的支持收益更高的方向，老百姓的感知也会更加直接。
需要注意的是，这些大规模举措的时间节点可能不是在短期，这一次是持久战，并且这些动作以前是没有做过的，需要时间研究清楚，放在明年推出的概率会更大一些。
第三步是改革稳信心，这是更长期的变化，这里涉及到了很多制度上的变化，我们就不多说了。
从大摩的框架上去看，这一轮政策的推出期会比较长，预计到2026年CPI和PPI回到1%，所以恢复不是一蹴而就的，后面还要一步一步走。外资现在的策略就是不见兔子不撒鹰，当进度条向前推进的时候，他们也会及时跟上。
至于短期的策略，也看到今天大摩周一谈的会议纪要了，美国这周的大选的结果实在是太不确定，后面还有美联储议息会议和国内重要会议的变化，这里以不变应万变、以守为攻是比较合适的，落地后再做大规模的动作。
1、上周五市场调整比较多，情绪略微有冰点，今天平开后市场就展开反抽了。到收盘看状态是很不错的，超过4000家上涨且百股涨停，结构上的热度依然不错。
流动性层面，全市场成交额1.72万亿，相比上周五缩量了5000亿，这个缩量幅度有点大了，结合今天的盘面看可以理解成是缩量反抽吧。
前期人气股今天是大家最关注的群体，盘面上博弈很激烈，不少日内走了地天板，也有不少被淘汰出局了。上周五聊过这一群体会进入快速的去弱留强，这种高位高波动状态参与难度很大，没经验的看看就好。
行业上机器人今天表现是比较好的，周末赛力斯的预期市场发酵起来，不过公司是出来做澄清了。赛力斯的核心业务还是车，利润角度上确实是出来了，这种机器人的次要预期炒作得注意些，流动性退潮的时候比较容易接盘。
市场这一轮涨幅让很多人都瞠目结舌，A股就是这样，很多不可思议的事儿都能发生。应对这种环境的最好做法就是允许所有情况发生，但不追逐所有的波动，只抓属于自己能力圈内的机会。允许所有情况发生是很重要的，主观过于强烈在这种多变的环境会比较痛苦。
策略层面，市场今天缩量反抽，指数层面保持震荡状态，上下都没有大波动的潜力，如果刻舟求剑的话，可以看看2019年3月至4月的那段行情，也是放量后总量横盘的结构性行情，状态比较类似。
市场当前依然在找结构机会，成交额1.5万亿以上就没啥问题。但这里已经快速缩量，理论上是比较难有持续性的，明天需要观察是快速轮动还是强势持续。
2、乘联会：初步预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增长58%。补贴政策是实实在在生效了的，Q4各车厂的景气度都不错，这也会拉动整个汽车零部件的景气度。汽车零部件里很多公司的业绩增速和估值是很匹配的，可以在这里面多找找基本面的机会，只是时间要稍微熬一下。
3、余承东官宣Mate系列手机本月发布。这次的备货据说非常足，不用太担心芯片约束的原因没货。这一次华为和其他手机的最大差距是在芯片的能效，这会体现在手机的AI体验上，且看能否在系统的优化上带来不错的体验吧。
4、茅台调整投放策略推动批价急涨，未来或进一步规范电商市场。茅台价格就是整个白酒行业的天花板，如果持续价格下行会给所有价格带的产品带来比较大的压力，茅台作为行业龙头稳定价格预期常年都这样做过。
白酒的大贝塔还是看宏观预期，外资的态度是比较重要的，这块上面已经聊过，看后续政策的兑现程度就好。
5、孝感市出台鼓励生育若干措施，围绕降低孕育、生育、养育成本。真金白银的补贴能做就是好事，相信这不会是唯一一个城市的动作，重要的是看能否有全国范围的举措，一个月几百块对于一些地区来说是真不少了。
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