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前期因反倾销带来的 菜油 供应不确定的情绪影响，菜油强势上涨已经一月有余，全国三级菜油均价由9月2日8250元/吨最高涨至11月1日9744元/吨，涨幅18.11%。菜油11月1日出现最高价之后，11月5日菜油价格跌至9484元/吨。11月5日郑油盘面OI2501报收于9497元/吨，较昨日跌256元/吨，跌幅2.62%。菜油行情为何反复？今天下跌，是否与延期提交油菜籽反倾销问卷答卷有关？
反倾销影响 菜油价格上涨
根据 Mysteel 数据显示，全国三级菜油均价由9月2日8250元/吨最高涨至11月1日9744元/吨。加拿大作为全球菜籽主要供应出口国家，长期对我国进行菜籽出口供应。2023年度国内菜籽进口自加拿大进口菜籽总量为505.02万吨占进口菜籽总量91.97%。9月3日，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。市场认为国内对于加拿大菜籽加税可能性和幅度或许增加，成本支撑，助推菜油价格上涨。
前期情绪支撑菜油价格上涨，但我们来看看菜油基本面数据。
菜籽菜油库存高位
菜籽菜油库存偏高。据Mysteel调研显示，截止到2024年第44周，沿海地区主要油厂菜籽库存为71.75万吨，同比23年的9万吨增加62.75万吨。菜籽库存高位主要有以下几点原因：一是，我国沿海主要油厂的菜籽库存延续23年较高的期末库存。自2023年三季度榨利打开后买船激增，23年四季度进口菜籽库存增量明显且处于高位。二是企业担忧反倾销调查后，我国会提高菜籽进口关税，加拿大菜籽到港前置。海关数据显示，9月我国进口菜籽80.7万吨，其中进口加拿大菜籽78万吨、俄罗斯菜籽2万吨、蒙古菜籽0.3万吨。今年1-9月，我国累计进口菜籽423万吨，其中进口加拿大菜籽401万吨，占比为94.8%。三是国内菜油期现均上涨，菜籽榨利较高，刺激到港量大增。根据Mysteel调研数据显示，10月份菜籽实际到港数量为9-11船。目前来看，四季度的菜籽供应依旧宽松，远月菜籽供应不确定性更多。
菜油重点地区总商业库存则表现持续高位。据Mysteel调研显示，截止到2024年第44周，菜油商业库存为31.08万吨。在性价比欠佳的情况下，国内多种 油脂 性价比优于菜油，抢占菜油市场，菜油成交清淡，据Mysteel调研显示11月5日全国主要油厂菜油成交0吨。菜油终端消费需求不佳，国内库存较高。
综上所述，当前菜油成交清淡，库存高位，基本面目前仍然偏弱，加上市场继续消化反倾销情绪，导致菜油价格下跌。反倾销政策仍需等待进一步落实结果，菜油需静待中加贸易政策的后续进展带来新的上涨动力。后续重点关注反倾销调查结果以及宏观政策对菜系未来供应格局的变化。
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