泸州老窖营收净利稳步增长质量回报双提升成效显著|国窖1573|泸州老窖|白酒行业

10月30日晚，泸州老窖发布2024年三季报。前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；实现扣非净利润115.64亿元，同比增长10.24%。营收利润均保持稳健增长。

泸州老窖指挥中心

今年以来，泸州老窖用一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上。业内人士分析认为，公司具备清晰的战略高度与方向，管理组织与执行力优势明显，长期发展势能向上。

业绩稳步增长控量保价提升运营能力

今年以来，泸州老窖经营业绩继续保持双位数增长，主要综合指标位于白酒行业前列，多项财务数据再次创下新高。

10月30日晚，泸州老窖发布2024年三季报，报告显示，今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；实现扣非净利润115.64亿元，同比增长10.24%。

泸州老窖实现了从2021年超越200亿元到2023年末超越300亿元的连续跨越式增长，归母净利润也从十三五末的60亿元到2023年末的132.5亿元，实现了翻倍增长。今年前三季度，泸州老窖243.04亿元的营收业绩，更是接近2022年整年，业绩增长保持着稳健的态势。

泸州老窖亮相2024年“一带一路”贸易投资论坛

在白酒行业深度调整期，泸州老窖这份优异的成绩单来之不易。在产品上，中高档酒是泸州老窖主要驱动力。目前，泸州老窖旗下产品包括“国窖1573”“泸州老窖”系列白酒，上市公司已成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系。

值得一提的是，近年来泸州老窖成功培育500元价格段大单品60版特曲，目前已完成团购渠道口碑培育和市场拓展，正在川渝部分地区试点线下全渠道运营，向川渝地区500元价位第一品牌进发；泸州老窖黑盖目前布局高端光瓶酒市场，重点聚焦20城发展，做深做透标杆市场，然后再进行全国性推广；在创新品类上，泸州老窖也做了大量的研究和探索，目前已推出中式果酿酒、精酿啤酒等符合年轻消费群体需求的创新产品。

渠道方面，在销量持续稳健增长等背景下，泸州老窖主动调整经营节奏，减轻经销商压力，稳定市场价格，推动社会库存消化，经销客户销售体量和运营能力稳步提升。

高地战略、华东战略、挺进大西北战略等重点工程齐头并进，市场活力进一步激发。其中，泸州老窖营销模式再度升级，消费者运营体系持续优化，利用新模型、新模式精准投放，覆盖全国所有片区与重点城市。

泸州老窖指挥中心

注重投资者回报优质资产弹性强

稳健增长的经营业绩，为投资者回报提供确定性。今年，泸州老窖也公布了“质量回报双提升”行动方案，根据泸州老窖的发展战略、经营情况和财务状况，系统地阐述了泸州老窖创新发展之路，并将力争以更好的业绩表现和投资回报回馈广大投资者。

实际上，在投资者回报方面，泸州老窖一直是优等生。公司自上市以来累计现金分红总额433.01亿元，是股权再融资金额的10.78倍，分红率高达60.93%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。泸州老窖方面表示将坚持实施积极的利润分配政策，在兼顾公司可持续发展的前提下重视对投资者的合理回报，保持利润分配的连续性和稳定性。

今年以来，白酒行业进入深度调整期，行业增速整体放缓，业内对于白酒能否维持高分红比例也有所担忧，泸州老窖通过“质量回报双提升”行动方案，不仅为投资者吃下一颗定心丸，更为行业注入一剂强心针。

在此基础上，泸州老窖紧抓行业发展机遇，积极应对经营压力。当前渠道回款、库存等指标尚可控，全年报表目标有望完成。当前公司股价对应2024年估值仅12倍，若以60%分红率测算，当前对应24年股息率为5%以上，股息率具性价比，具备吸引力。

　　品牌势能强劲担当行业标杆

业内人士分析认为，泸州老窖多项战略成效显著，一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上。

一方面，公司低度战略进攻营销见成效，公司重点发力低度酒市场。国海证券研报认为，泸州老窖在渠道和品牌端的核心竞争力突出，高度国窖1573未来仍将保持稳健增长，而低度国窖1573将继续受益于次高端扩容、价格带向上裂变和低度化饮酒等趋势，保持弹性增长；泸州老窖特曲系列在近两年调整到位后也进入规模增量阶段，长期趋势向好。