为什么美联储降息落地了，人民币在离岸市场对美元的汇率却依然呈现贬值呢？接下来用几分钟时间和朋友们探讨一下。
我们在谈到人民币汇率时，央行的货币政策影响颇大。比如，美联储降息或中国央行降息，都会给相应的本币带来贬值影响。11 月 8 号，美联储再次按下降息键，继 9 月 19 号上午降息 50 个基点后，又降息 25 个基点，美联储的货币政策已进入降息通道。
但为何美联储降息后，离岸市场上人民币对美元汇率最近几天仍跌跌不休？实际上，影响美元指数以及美元、人民币、英镑、欧元等汇率的，除了央行货币政策，国家的其他经济或贸易政策影响也很大，当然，经济质量和经济增长也是背后的影响变量。简单来说，一个国家、一个经济体系的经济竞争力是影响汇率的重要后盾和变量，央行货币政策可能带来短期影响，但刚才所讲的那些才是本质性的。
虽然 11 月 8 号凌晨美联储降息 25 个基点，但朋友们要知道，美联储降息这件事，包括华尔街，以及中国的普通散户股票投资者，更不用说机构投资者，在此之前几乎都有一致预期。想必包括英国、欧盟等世界其他经济体，对美联储 11 月份的这次降息也有预期。简单说，美联储降息 25 基点不足为奇，市场此前已有所估计。
但这并非关键，更重要的是 11 月 6 号美国的总统大选最终尘埃落定，代表保守势力、经济政策相对以美国利益优先的特朗普再次上台。我们知道特朗普在竞选前关于贸易方面的言论，包括对全世界其他国家和地区出口到美国的商品统一加征 10% - 20%的关税，对中国出口到美国的商品甚至要加征 60%以上的关税。
简单说，特朗普认为美国处于经济竞争力的优势地位，利用这一优势对其他经济体实行不对称的加征关税等贸易手段，对其他经济体的竞争力造成打击。在国内我们能感受到，如果特朗普加征 60%的关税，中国的经济和出口会面临压力，同理，英国、欧盟及其他主要经济体也会有类似感受。
当下虽看到美国在降息，但总体而言，美国经济增长、就业等各方面数据还算亮丽，也就是说美国经济竞争力仍较强。正因特朗普再度上台，并拿出贸易保护主义加征关税的大棒，其影响远大于美联储降息。
或许你关注的是人民币在离岸市场对美元贬值。但如果关注细节，并非在 11 月 8 号美联储降息后才贬值。真正的贬值始于何时？美国总统大选尘埃落定之后，即 11 月 6 号。从 11 月 6 号到 11 月 11 号，约四个交易日，在离岸市场人民币对美元贬值近 1.5%。
类似情况，如果看欧元、英镑、瑞士法郎、日元、澳元等其他国际货币，也都是自 11 月 6 号特朗普上台后对美元出现贬值效应。过去几天，世界上最强势的货币显然是美元，只有美元升值，其他相对于美元的国际货币都在贬值。
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