【白糖：预计糖价中长期回归偏弱基本面】国际糖价近期震荡重心下移，印度北方邦新季开榨，关注北半球新季产量对糖价的压力。中期，关注巴西制糖比和单产及四季度末期市场交易情况，还有北半球尤其印度产量和乙醇制造情况对其食糖出口的影响。长线看，全球处于增产周期，糖价持续上行压力大，注意能源品价格变动。国内新季国产糖大量开榨前一周，因糖浆预拌粉整改事件，郑糖主力合约快速拉涨。短期该事件在发酵，新季上量在即。广西 24/25 榨季新糖报价偏高，关注 11 月中下旬广西糖上量。中长期，泰国是东盟国成员，糖浆预拌粉进口零税协议短期难改，12 月开榨后若无收紧文件且卫生整改达标，此事件影响不大，关注后续政策。长期看，新季增产预期不变，若进口政策不变，供应前景良好，预计糖价中长期回归偏弱基本面。【棉花：棉价或区间震荡运行为主】美国大选和人大会议结束，宏观指引有限，棉价回归产业侧短期上下两难。供给侧，新一版产量调查报告上调新疆产量预估，盘面有略微反映。新花多在轧花厂手中，加工成本高于盘面，棉价上有套保压力下有成本支撑。需求侧，季节性转弱，布厂订单环比减少，纱厂在棉价回调时有刚需买货举措，对棉价有支撑。短期，宏观指引有限，关注后续政策，棉价或区间震荡运行。