原创 刘晓博
特朗普冲击波，继续中！
今天一大早就传来重磅消息：当地时间11月14日，美联储主席鲍威尔在参加一场公开讨论的时候暗示，美联储将暂停降息。
他的原话是：经济未传递出任何需要急于降低利率的信号，较好的经济状况使我们有能力在做决策时谨慎行事。通胀率正在更接近我们2%的长期目标，但尚未实现，我们致力于完成这项使命，在劳动力市场状况大致平衡且通胀预期良好锚定的情况下，我预计通胀率将继续朝着2%的目标下降，尽管时而会出现颠簸。
受最新表态的影响，美股三大股指轻微下跌，美元指数维持在接近107点的高位。
下图是美元指数近期的走势：
自今年9月末以来，美元指数大幅走强，这是导致人民币等主要币种走软的重要原因。
最近2个月的美元指数，明显分为两个上涨波动，中间夹杂着一个短暂的下跌期。第一个上涨波段，是9月非农数据异常靓丽导致的，当时大家预测11月可能不降息了。
后来，10月非农数据意外低于预期，而且幅度很大。所以，降息预期再起，出现了一波下跌。再后来特朗普当选，虽然美联储11月降息，但美元指数在“特朗普交易”的逻辑下加速走高。
现在，美联储的最新表态，意味着12月大概率会暂停降息，甚至明年1月也可能暂不降息。
美联储，为什么突然按下降息暂停键？
其实我在之前的文章里已经预判过、分析过多次了。这就是特朗普“二进宫”带来的冲击波。
特朗普是地产商出身，喜欢低利率、弱美元，希望通过降息刺激经济、美元汇率走弱让全球多买美国货。
但他的经济政策充满了矛盾。比如他要大力清理非法移民（导致美国人工成本上升），对中国等主要贸易伙伴加征关税（美国人生活成本上升），大幅减税（刺激消费）。这些政策都会加剧美国的通胀，让美联储这个降息周期变短，幅度变小，甚至很快进入加息周期，从而让美元走强。
但特朗普不管这些，他要的是过瘾，要的是执政地位（可以摆脱一系列诉讼，并对拜登等人复仇）。美国老百姓缺少经济知识，对过去几年的通胀充满了怨恨，喜欢简单粗暴的逻辑，这是特朗普能再次上台的根本原因。
特朗普未来4年的执政，并不能实质上改变什么，反而可能让投票支持他的铁锈地带的白人生活更加困难。但大家无暇顾及未来，只希望先改变现状再说。
一个国家的央行，在决定降息还是加息的时候，主要看两大指标——通胀率和失业率。对美联储来说，通胀率的临界点是2%，失业率的临界点是4%。
当美国通胀率低于2%、失业率高于4%的时候，说明经济情况不妙，需要降息了。
反之，当通胀率高于2%，失业率低于4%的时候，说明经济可能过热了，需要加息。
美国在疫情大撒币之后，通胀率一度高达9%。现在逐步降低到了2.6%附近（下图），严格地说没有达到降息的要求。
但美国的失业率达到并超过了4%，而且持续了6个月。
美联储的两次降息，是在条件不完全具备的情况实施的，主要是考虑通胀带有惯性，之前加息效应在逐步显现，未来通胀率将很快低于2%。
现在特朗普杀回来了，他的经济政策可能会显著刺激通胀，这是让美联储陷入观望的重要原因。
美元是全球影响力最大的货币，美联储的货币政策影响巨大。
美国按下暂停键，会让很多国家和地区央行也在降息问题上观望起来。
比如下周三（11月20日），中国最新一期的基准利率——LPR将公布，估计有80%的概率维持不变。
这可以看到一些先兆了：10月降息25个基点之后，公积金贷款利率已经跟最优房贷利率接近，但公积金利率没有降息，而最优房贷利率反而上调了。
这可能意味着，中国不仅11月不会LPR降息，12月也有可能不降息。
年底之前，可能会有大力度降准，比如50个基点的降准。
至于中国的下次降息，可能在明年的1月或2月了。
欧元区的通胀也出现了反弹。9月的时候，欧元区通胀一度降低到了1.7%，但10月反弹到了2.0%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，更受关注的核心通胀率稳定在2.7%，也高于预期的2.6%。
所以，欧洲央行大概率也会暂停降息。
受这一系列消息的影响，黄金价格继续下跌。
基本上所有的国家，都要等特朗普上台，而且执政几个月之后，才能判断出他带来的冲击波到底有多大。
大家预留一些政策空间，来应付未知的2025年。
美联储暂停降息，对全球经济、资本市场构成利空；对中国经济、股市、楼市，也有一定的影响，传递出未来降息空间变小的信号。
年内中国还有两次重要的会议。
一个是12月初研究经济工作的政治局会议，一个是12月中旬的中央经济工作会议，这两次会议会将有哪些新政出台，非常值得关注。
但中国下一轮重要的政策出台，可能要到明年3月全国两会之后了。因为到那时，才能基本看清楚特朗普的对华政策。
接下来半年，国家一定会出台更多利好，才能促进经济的回暖。楼市和股市都要活跃起来，这是必须的。
中国的应对之策大概包括：
第一，更加重视国内经济大循环，在打造国内统一市场，增加居民消费能力上下功夫；
第二，由于特朗普要对欧盟加征10%的关税，中欧紧密合作变得非常重要，也非常有可能；
第三，进一步开拓一带一路、新兴经济体市场。必要时，不排除直接给居民发钱，这是终极大招之一。
第四，特朗普冲击波下，股市出现牛市的难度加大，但可能倒逼平准基金（应对股票市场异常波动等政策工具）的尽快兑现；
第五，楼市变得更加重要，因为这才是拉动内需的神器；
第六，汇率强弱不那么重要了，必要时可以适当贬值。可能是不均衡贬值——对美元多贬一些，对欧元日元英镑等少贬一些。
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