本周以来，全球市场普跌，而亚太市场更是全线下挫。其中，港股破位走低，恒生指数进入技术型熊市。而A股整体走低过程中，连续两日跳水大跌超百点。A股为何会跳水？短期调整的原因和性质是什么？投资者又该如何应对？今天咱们来一起聊一聊！
沪指走势 东方财富choice
咱先说说为啥 A 股突然跳水。
1、美元那是越来越强，其他非美货币呢，都一个劲儿地走低，这可是最近 A 股下跌的关键原因。从四季度开始，美元指数就一直往上蹿，昨天盘中更是猛地冲高，都到 107.0780 了，这可是 2023 年 11 月 1 日以来的新高啊！美元这么强势，对港 A 股市影响可大了，直接把 A 股各个主要指数都往下拽，而且这影响可不光是咱们中国市场，日本、韩国这些亚太地区的股市，也因为美元走强，都跟着下跌呢。
美元指数走势 东方财富choice
2、从咱国内来看，政策是逐步落地实施了，可这就出现了 “强预期弱现实” 的情况，市场对政策的期待和预期就慢慢没那么高了，再加上上市公司的盈利还在低位呢，基本面要想提振起来，还得花些时间。一系列政策出来后，大家对政策的期待慢慢饱和了，现在大家都盯着政策效果和基本面回升呢，可这得等啊。就拿最新的三季报来说，上市公司的盈利在底部呢，回升得有个过程。从利润这边看，2024 年前三季度全部 A 股归母净利润累计同比是下降 0.57%，虽然比 2024 年上半年跌幅收窄了 2.73 个百分点，但还是在降呢。所以说啊，企业盈利要想回升到能提振市场的程度，还得等些日子呢。
A股营业收入以及归母净利润累计同比增速 中国银河证券研究所
3、从市场角度看，市场交投还是挺热闹的，不过风险偏好降了，而且分化更严重了，这振幅啊，估计得加大。10 月 8 号之前，因为有政策拐点预期，再加上流动性大幅增加，市场那是普涨啊，速度还挺快。这一下，市场热情就高涨起来了，杠杆资金也多了。但是 10 月 8 号之后呢，市场就开始分化了。从 10 月 8 号到 11 月 14 号，北证 50 指数大涨了 53.8%，国证芯片、半导体材料设备涨幅都超过 20%，科创 50 指数、万得微盘股指数、证券公司、中证 2000 指数这些也都涨得不少，这获利效应可明显了。可港股呢，整体表现可差了，恒生互联网科技业、恒生科技指数、恒生中国企业指数、恒生指数都跌得很惨，把港股往下拉，这对 A 股市场也有不好的影响。在 A 股市场里，消费类和大盘指数这些表现都不咋地，市场分化很明显。在指数分化的时候，那些高位股都开始掉价了，重心一直往下走，那些不咋涨的股票也没啥动静，市场整体的风险偏好就这么降下来了。
10月8日以来市场分化
这么看来，与其说 A 股是突然跳水，还不如说是短期不利因素越攒越多，于是集中爆发了。其实在这次集体跳水之前，市场融资余额都创下 9 年新高了，短期市场热度都快到顶了。而且啊，港股和沪指之前就已经开始调整了。在这种情况下，美元走强和人民币贬值就成了点燃 A 股和港股调整的导火索。
重点来了啊，那这次调整到底是啥性质呢？面对这突然的调整，投资者该咋办呢？
首先啊，市场的牛市思维还在呢，中期向好的趋势可没改变。从去年四季度开始，国内经济就进入修复周期了，不过内需有点疲软，修复得慢了点。但是呢，随着一揽子政策持续发力，经济修复在稳步推进，财政政策支持着呢，经济整体修复的预期也越来越强。而且啊，年底还有两场重要会议呢，在政策预期下，明年经济修复再上一个台阶还是值得期待的，经济回升对股市的支撑作用那可太大了。
制造业PMI 制造业PMI
其次，市场流动性可足了，那些龙头上市公司基本面也好，这对市场有积极影响。从 “924” 开始，央行实施了重大货币政策，市场流动性就充足了，这给市场上涨提供了动力。随着市场一会儿涨一会儿调整，回归基本面的趋势越来越明显，龙头上市公司的基本面优势就更突出了。兴业证券经济与金融研究院研究发现，从胜率角度看，年初以来龙头基本面优势就有了，三季度更明显了，以后可能就是强者更强。就拿各个一级行业市值排名前五的公司来说，年初以来龙头基本面优势就一直有，三季度更突出了。在现在整体盈利一般的情况下，龙头企业盈利增速率先回升，这就显示出它们能扛过周期变化的能力。有流动性支持，又有龙头企业带头，市场在经济向好的趋势下有望整体往上走。
龙头相对全A的基本面相对优势持续显现，三季度进一步扩大 兴业证券经济与金融研究院
第三，对于现在的市场来说，整体处于阶段大涨后的震荡整理期，在这个阶段，指数来回波动、板块轮动可能是主要特点。咱看看 A 股历史上那些典型的牛市行情，都不是顺顺当当的，中间都有波折。一般来说，第一阶段是政策推动下的估值修复行情，估值修复完了，市场就进入明显的震荡整理阶段，然后在流动性和基本面都好的时候，市场会迎来新的上涨行情。现在市场就是在第一阶段政策推动的估值修复行情之后的震荡整理期，这个时候主要就是板块轮动。
A股历史牛市行情以及走势 wind
所以说，对于最近市场的调整，整体还是在第二阶段的震荡整理期。不过呢，咱别因为这个就悲观，市场中期趋势是向好的。对于中线和战略投资者来说，可以趁机调整一下仓位、换换股票，或者等波段回落的时候加点仓，整体布局一下，准备迎接新的上涨行情。对于短线和波段投资者呢，还是可以继续玩个股，不过得注意市场节奏，控制好仓位。
再说说机会方面，有几条主线大家可以重点关注和跟踪一下：
第一条，是化债方案落地后的受益方向。这次化债可有 6 万亿呢，一次报批，分三年实施，2024 - 2026 年每年 2 万亿，再加上未来五年每年从新增地方政府专项债券里安排 8000 万，一共 4 万亿，这可是近年来化债力度最大的一次。在受益方向上，基建、公用事业和环保行业能在资金回笼和资产重估的情况下改善财务状况，盈利能力和估值水平都有望大幅提升。还有啊，不良资产的置换和管理现在是重中之重，这能让地方 AMC 通过资产整合和结构优化提高盈利能力。
第二条，随着内需需求增加，内需板块可能会成为市场焦点。美国大选特朗普要是赢了，根据他以前的政治主张和政策倾向，贸易保护主义肯定很严重。美国对华加征关税可能会拖累中国出口产业链相关的内需，还会让全球贸易周期走弱，这样中国外需和总需求下降速度可能会更快，在这种情况下，国内内需需求可能会大幅增加。
第三条，新质生产力可是全球变革中创新和进步的关键，这里面有很大的挖掘潜力。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。在政策持续推动和资金聚焦下，人工智能、生物技术、新能源、新材料和高端装备这些领域值得我们一直关注和重点挖掘。
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