随着交易员们预期特朗普可能回归政坛以及美联储可能放慢降息步伐，美国国债市场近两个月的表现低迷，几乎抵消了今年的涨幅。
根据彭博美国国债回报率指数，该指数的2024年涨幅已从9月17日的4.6%峰值降至约0.7%，这一天是美联储自2020年以来首次降低借贷成本的前一天。这一趋势标志着全球最大债券市场遭遇了连续下跌，美国经济复苏的迹象，以及市场对特朗普胜选可能带来更快通胀的预期（基于他在竞选中提出的提高关税和减税承诺），对债券市场造成了冲击。哥伦比亚线程针公司驻纽约的策略师Ed Al-Hussainy表示：“美国国债市场正在寻找方向，但存在太多不确定性。”尽管投资者原本预期美联储的宽松政策会带来意外收益，但自9月18日以来，10年期国债收益率却上升了近75%，创下自1989年以来降息周期头两个月的最大涨幅。上周五，随着10年期国债收益率自5月以来首次升至4.5%，大量买家涌入市场，这表明一些投资者对2024年实现正年度回报持乐观态度。然而，其他交易员可能不愿意断言市场下跌已经结束，因为市场对美联储进一步降息的怀疑日益增加。美联储主席鲍威尔上周表示，美联储并不急于降息，因此下个月的利率决议现在降息的概率仅为50%。市场可能将持续处于不确定状态，直至下一轮关键数据公布，首先是美联储关注的月底通胀指标，这是一系列可能决定美联储官员在12月份行动的报告的开始。上周五，强劲的零售销售报告推动十年期国债收益率达到最高点。彭博经济意外指数升至2月以来的最高水平，表明经济数据超出预期。交易员目前预计未来12个月美联储将降息约75个基点，这是9月份同期降息幅度的一半。摩根大通公司策略师Jay Barry上周在报告中指出，尽管过去几个月美债遭到抛售，10年期美债看似价格低廉，但估值仍不足以吸引买入。他们宁愿等待近期走势平息。对于债券投资者来说，这是充满失望的一年中的又一次挫折。从4月下旬到9月中旬，美国国债市场回报率超过8%，短暂地引发了人们对2024年稳健表现的幻想。投资者可能更倾向于将资金投入相当于现金的美债中，截至目前，其回报率约为4.6%。美国政府债券的回报率将连续第四年落后于现金，这是自1991年彭博数据记录以来的最长时期。RBC BlueBay Asset Management首席投资官Mark Dowding认为，长期债券的下跌趋势尚未结束。他预计30年期债券收益率将升至5%，这是自2023年11月以来的最高水平，因为他预测特朗普政府可能会通过减税增加预算赤字。目前，该债券的收益率约为4.6%。Dowding表示：“财政和债务发行方面的风险意味着投资者将要求更高的风险溢价。”
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